Sezóna bankovních zisků přichází. Proč je Wall Street nervózní

Na obzoru je další výsledková sezóna bank, jejíž přijetí v kruzích věřitelů zdaleka není jen vlažné. Přestože bankovní sektor v posledních dvou čtvrtletích překonal očekávání, na Wall Street se nadále ozývají obavy, které lze přičíst především převládajícím nejistým podmínkám na trhu. Hlavní obava, která tentokrát podněcuje obavy, se točí kolem rostoucích výnosů dluhopisů. Banky již delší dobu prosazují vyšší úrokové sazby, aby podpořily své úvěrové marže. Přesto jsou agresivní kroky Federálního rezervního systému směřující ke zvýšení sazeb v posledním roce a půl hořkosladkým jevem. Odměňující aspekty vysokých úrokových sazeb byly sotva opečovávány, než se banky ocitly uprostřed rostoucích nákladů na financování. Obavy z míry nesplácení úvěrů v důsledku zvýšených sazeb mezi dlužníky situaci ještě umocnily. Současně se banky potýkají se značnými nerealizovanými ztrátami, které hnijí v jejich dluhopisových portfoliích. Tato nepřízeň osudu spojená s vyššími-dlouhodobějšími sazbami přiměla analytiky společnosti Keefe, Bruyette & Woods snížit své prognózy zisků pro rok 2024 o 3 %, což koreluje s poklesem bankovního indexu KBW Nasdaq (BKX) v tomto roce o více než 20 %. Proto analytická skupina přistupuje k letošní výsledkové sezóně s nákladem opatrnosti u kormidla. Podle Christophera McGrattyho, analytika KBW, se oživení zájmu investorů o tento sektor projeví až po dosažení obnovené důvěry ve výkonnost ekonomiky spolu se získáním jasného výhledu na trajektorii úrokových sazeb. Dalším zásadním aspektem je to, jak cyklický bankovní sektor přečká bouři prostředí “vyšších sazeb na delší dobu”. Bankovní sektor se v uplynulých devíti měsících potýkal s poměrně vyčerpávajícím obdobím, které bylo poznamenáno pádem Silicon Valley Bank a Signature Bank v prvním čtvrtletí, což vyvolalo obavy investorů. V následujícím čtvrtletí vzrostly obavy z důsledků zkrachovalých bank a současně byly přijaty nové předpisy, které mají zabránit jakémukoli budoucímu selhání. Vzhledem k tomu, že se tyto znepokojivé otázky vznášejí v pozadí, dostaly se výnosy dluhopisů do centra pozornosti, ačkoli některé frakce na Wall Street se domnívají, že tyto obavy jsou hyperbolické. Erika Najarianová, analytička banky UBS, postuluje, že za předpokladu, že bylo dosaženo vrcholu sazeb nebo že se k němu blíží, by bylo pokračování na trajektorii vyššího a delšího růstu vyznačující se několika sníženími sazeb v druhé polovině roku 2024 pro čisté úrokové výnosy spíše přínosné. Tento scénář by následně vedl ke zmírnění vývoje vkladů a snížení úzkosti plynoucí z přecenění aktiv s pohyblivou úrokovou sazbou v kontrastu s aktivy s pevnou úrokovou sazbou, která se trvale přecenila výše. Najarian vysílá optimismus pro banky v rámci ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE), které jsou údajně více závislé na úrokových příjmech než jejich větší protějšky. Dotyčné protějšky doplňují hlubokou část svých příjmů poplatky. Dalšími, kdo zveřejní své příjmy, budou mamutí instituce jako JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) a Wells Fargo (WFC), následované Bank of America (BAC), Goldman Sachs (GS), Morgan Stanley (MS) a v následujících týdnech i dalšími regionálními bankami. Wall Street zatím živoří v naději, že nadcházející výsledky překonají převládající obavy a ukáží se být lepší, než se obávali.