Wolfe Research snížila hodnocení Netflixu, podle ní prognózy růstu streamovacího gigantu vyvolávají obavy

Dlouhodobá růstová očekávání Netflixu jsou pod drobnohledem a analytici varují, že pokud se očekávaný růst nenaplní, může se prudké ocenění společnosti snížit.

Navzdory těmto obavám Supino uznává, že Netflix je i nadále na cestě k upevnění svého podílu na celosvětových příjmech z prémiového videa. Předpovídá také vytvoření významného dlouhodobého reklamního byznysu. Tyto potenciální úspěchy jsou však zastřeny rostoucími obavami ohledně předpokládaných hodnot růstu v letech 2024-2025.

Současný konsenzus analytiků společnosti Netflix tvrdí, že ze 44 hodnocení 14 doporučuje “Strong Buy”, 16 “Buy” a 2 “Hold”. Žádný z ratingů nenavrhuje “prodat”. Současná cena společnosti Netflix je podle konsensu 355,61 USD, což představuje pokles o 1,55 %. Nicméně růst je slibných 29,84 %, a to na základě průměrné cílové ceny 461,31 USD a nejvyšší stanovené na 600,00 USD, zatímco nejnižší cílová cena je 325,00 USD.

Supino poukazuje na nejistou pozici Netflixu na pozadí jeho stále výraznější prémie vůči indexu S&P, která se odvíjí od 50% P/E (Price-to-Earning) a 70% EV/EBITDA (Poměr hodnoty podniku k zisku před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací). Supino předpokládá, že tato rovnováha se oslabí, pokud dojde k jakémukoli deficitu v plánovaném růstu. Ve svém pátečním sdělení Supino vyjádřil znepokojení nad zprávami o pomalém zavádění AVOD (Reklamní video na vyžádání), nad nedávnými nedostatky v ARM (Upravený reakční model) a nad varovnými signály poklesu obchodu. To vše navíc k menší expanzi marží, jak naznačuje vedení Netflixu, a absenci poutavých údajů třetích stran o růstu předplatného.

Supino zdůrazňuje, že ocenění společnosti Netflix vidí nejistou závislost na dvou střednědobých proměnných. Mezi ně patří čisté přírůstky vyplývající z potenciálního zvýšení cen, navrhované zrušení základní úrovně a prudký nárůst předplatného v důsledku placeného sdílení. To se setkává s pesimismem finančního ředitele Netflixu Spencera Neumanna, který se vyjádřil, že provozní páka 300 bazických bodů ročně by nebyla rozumným přístupem.

Ocenění streamovací společností je postaveno na cyklu tvorby obsahu, zapojení uživatelů, předplatného a cenové strategie. Vzhledem ke stále více vnímanému riziku snížení růstových očekávání Supino naznačuje, že současné ocenění společnosti nenabízí dostatečnou bezpečnostní rezervu. Uvádí, že prémiový násobek ocenění Netflixu – EV/EBITDA za rok 25E rovnající se 17x a 5% výnos FCF (24x na základě EV/EBITDA za rok 23E) – je potenciálně neschopný pojmout jakoukoli hrozící korekci růstových očekávání směrem dolů.

Chcete využít této příležitosti?

V pátek ráno klesly akcie společnosti Netflix o dalších 1,9 %. Nicméně od začátku roku 2021 akcie společnosti zaznamenaly růst o 22,5 %. Budoucnost Netflixu však pod tíhou těchto citovaných slabých míst vypadá stále nejistěji. Rýsující se možnost nedosažení předpokládaného tempa růstu vyvolává otázky ohledně schopnosti společnosti Netflix udržet si své současné postavení na trhu a vytváří tak základ pro nejistou budoucnost.

Podle společnosti Wolfe Research ohrožují tržní hodnotu Netflixu snižující se odhady růstu. To přimělo analytika Petera Supina snížit hodnocení streamovacího gigantu z “outperform” na “peer perform”. Supino rovněž zrušil dříve stanovenou cílovou cenu akcií Netflixu ve výši 500 USD. Na konci čtvrteční obchodní seance byla cena akcií 361,20 USD.Navzdory těmto obavám Supino uznává, že Netflix je i nadále na cestě k upevnění svého podílu na celosvětových příjmech z prémiového videa. Předpovídá také vytvoření významného dlouhodobého reklamního byznysu. Tyto potenciální úspěchy jsou však zastřeny rostoucími obavami ohledně předpokládaných hodnot růstu v letech 2024-2025.Současný konsenzus analytiků společnosti Netflix tvrdí, že ze 44 hodnocení 14 doporučuje “Strong Buy”, 16 “Buy” a 2 “Hold”. Žádný z ratingů nenavrhuje “prodat”. Současná cena společnosti Netflix je podle konsensu 355,61 USD, což představuje pokles o 1,55 %. Nicméně růst je slibných 29,84 %, a to na základě průměrné cílové ceny 461,31 USD a nejvyšší stanovené na 600,00 USD, zatímco nejnižší cílová cena je 325,00 USD. Supino poukazuje na nejistou pozici Netflixu na pozadí jeho stále výraznější prémie vůči indexu S&P, která se odvíjí od 50% P/E a 70% EV/EBITDA . Supino předpokládá, že tato rovnováha se oslabí, pokud dojde k jakémukoli deficitu v plánovaném růstu. Ve svém pátečním sdělení Supino vyjádřil znepokojení nad zprávami o pomalém zavádění AVOD , nad nedávnými nedostatky v ARM a nad varovnými signály poklesu obchodu. To vše navíc k menší expanzi marží, jak naznačuje vedení Netflixu, a absenci poutavých údajů třetích stran o růstu předplatného.Supino zdůrazňuje, že ocenění společnosti Netflix vidí nejistou závislost na dvou střednědobých proměnných. Mezi ně patří čisté přírůstky vyplývající z potenciálního zvýšení cen, navrhované zrušení základní úrovně a prudký nárůst předplatného v důsledku placeného sdílení. To se setkává s pesimismem finančního ředitele Netflixu Spencera Neumanna, který se vyjádřil, že provozní páka 300 bazických bodů ročně by nebyla rozumným přístupem.Ocenění streamovací společností je postaveno na cyklu tvorby obsahu, zapojení uživatelů, předplatného a cenové strategie. Vzhledem ke stále více vnímanému riziku snížení růstových očekávání Supino naznačuje, že současné ocenění společnosti nenabízí dostatečnou bezpečnostní rezervu. Uvádí, že prémiový násobek ocenění Netflixu – EV/EBITDA za rok 25E rovnající se 17x a 5% výnos FCF – je potenciálně neschopný pojmout jakoukoli hrozící korekci růstových očekávání směrem dolů.Chcete využít této příležitosti?V pátek ráno klesly akcie společnosti Netflix o dalších 1,9 %. Nicméně od začátku roku 2021 akcie společnosti zaznamenaly růst o 22,5 %. Budoucnost Netflixu však pod tíhou těchto citovaných slabých míst vypadá stále nejistěji. Rýsující se možnost nedosažení předpokládaného tempa růstu vyvolává otázky ohledně schopnosti společnosti Netflix udržet si své současné postavení na trhu a vytváří tak základ pro nejistou budoucnost.