Jak na hledání dobrých dividend na rozvíjejících se trzích?!

Investoři do výnosů si již nemohou dovolit ignorovat příležitosti mimo americké akcie, zejména lákavé dividendové akcie jako Coca-Cola a Johnson & Johnson. Důkazem je nedávný index MSCI Emerging Markets, který přinesl výnos 2,9 %, což je téměř dvojnásobek výnosu 1,6 % indexu S&P 500. Rahul Sharma, portfolio manažer ve společnosti Schafer Cullen Capital Management, v posledních dvou desetiletích pečlivě objevuje hodnotné dividendové akcie rozvíjejících se trhů. Sharma uplatňuje především principy hodnotového investování a občas se pustí i do růstových akcií, pokud jsou správně oceněny a mají solidní základy podnikání. “Rozvíjející se trhy nabízejí pozoruhodnou expozici vůči růstu a tématům. To mě vždycky zajímalo,” tvrdí Sharma. Sharma se podílí na správě fondu Cullen Emerging Markets High Dividend (CEMDX) s hodnotou 536 milionů dolarů od jeho založení v roce 2012. Fond vykázal desetiletý roční výnos ve výši 3,7 %, čímž překonal 86 % svých konkurentů podle Morningstar. Sharmovy investiční znalosti vycházejí z důkladného akademického vzdělání v oboru matematiky na The College of William & Mary. Sharma čerpá ze svých zkušeností a zdůrazňuje odolnost, která je s investicemi neodmyslitelně spjata: “Občas vás někdo srazí na kolena, ale musíte se zvednout a jít dál.” Sharma a jeho kolegové z investičního oddělení používají akciové screeny, aby přehledně rozdělili rozsáhlý svět akcií na zvládnutelný počet. Poté následuje další analýza prostřednictvím dialogu s vedením společnosti. Sharma zdůrazňuje, že je třeba, aby volné peněžní toky byly solidní podporou pro dividendy. Dividendový výnos portfolia dosahuje 5,3 % a převyšuje tak zhruba 3,3 % indexu MSCI Emerging Market, který je jeho referenčním ukazatelem. Sharma zdůrazňuje váhu faktorů jednotlivých zemí na rozvíjejících se trzích, což vyžaduje sofistikované nástroje pro hodnocení doprovodných rizik. Příkladem je nedávný odprodej většiny podílů v Rusku před jeho invazí na Ukrajinu v roce 2022. Dividendový fond Cullen pro rozvíjející se trhy upravil své alokace zemí, nyní má podváženou Čínu, ale ekvivalentně vážený Tchaj-wan, a nadváženou Indii, Mexiko, Řecko a Brazílii. Sharma si představuje Indii jako “novou Čínu”, která se může pochlubit významnou a často anglicky mluvící pracovní silou; výhodou jsou dovednosti, velikost a mládí. Jednou z investic fondu je NHPC (NHPC.India), indická společnost vyrábějící vodní energii, která je považována za sázku na obnovitelné zdroje energie. S akciemi obchodovanými na 12,5násobku zisku a 3,6% dividendovým výnosem je tato investice finančně zdravá. Kromě zaměření na jednotlivé akcie Sharma zohledňuje globální makroinvestiční témata. Například Mexiko se veze na vlně reshoringu, kdy zahraniční společnosti přesouvají své dodavatelské řetězce zpět domů v důsledku přerušení dodávek během Covid-19. Mezi drženými akciemi portfolia je Prologis Property Mexico (FIBRAPL.Mexico), špičkový mexický realitní investiční fond, který poskytuje přibližně 3% výnos. Navzdory vysilující finanční krizi v roce 2009, kterou způsobila dusivá výše dluhu, se Řecku podařil pozoruhodný návrat. V řeckém portfoliu fondu se nachází Mytilineos (MYTIL.Greece), průmyslový konglomerát a výrobce hliníku, který nabízí 3,5% dividendový výnos. Investoři tak mohou rozšířit své obzory mimo dobře vyšlapané cesty amerických akcií. Díky metodickým přístupům, jako je ten Sharmův, nabízejí dividendové akcie rozvíjejících se trhů potenciální máslo a chléb pro náročné příjmové investory.