Evercore ISI vidí v první polovině roku 2024 velký pokles, protože se recese doslova zhmotňuje

Firma odhaduje, že index Standard and Poor’s 500 (S&P 500) v první polovině roku 2024 klesne na 3 970 bodů, protože recese se stane realitou a politické události zvýší volatilitu trhu. Do konce roku však očekává oživení indexu S&P 500 na 4 750 bodů, protože inflace dosáhne cíle Federálního rezervního systému ve výši 2 %. Předpověď na konec roku znamená pouze 3,2% nárůst oproti závěrečné hodnotě zaznamenané minulý pátek.

V rámci opatření na kontrolu inflace provedl americký Federální rezervní systém od března 2022 celkem 11 zvýšení úrokových sazeb. Tato zvýšení zvýšila federální úrokové sazby do pásma 5,25 % až 5,5 % a dosáhla tak nejvyšší úrovně za posledních 22 let. Tento přístup se ukázal jako účinný při omezování inflace, i když ne v přesném rozsahu cíle Federálního rezervního systému.

Poslední zpráva o indexu spotřebitelských cen dokumentovala v říjnu meziroční zvýšení cen o 3,2 %. Ačkoli je tato hodnota nižší, než ekonomové předpovídali, zůstává vyšší než cíl Federálního rezervního systému ve výši 2 %.

Julian Emanuel, analytik pro makrovýzkum společnosti Evercore ISI, varoval, že rychlé zvyšování sazeb prováděné Fedem bude mít za následek dopady v první polovině roku 2024. Emanuelova analýza poznamenala, že forwardové ukazatele již více než rok naznačují recesi a inverzní výnosová křivka rovněž předpokládá recesní období začínající v prvním čtvrtletí roku 2024.

Podle Emanuela bude očekávaná recese začínající v první polovině roku 2024 v kombinaci s cenovými škrty Fedu – které potvrzují vznikající slabost spíše v rozporu s tím, jak mohou znít – tlačit na pokles indexu S&P 500 na úroveň 3 970 bodů. Následný vzestup, jak předpovídá, bude zahájen před prezidentskými volbami v USA, které se mají konat v listopadu 2024.

Tvrdí, že: “Obrana vyhrává mistrovství” je přetrvávající téma z příručky recese. Politika často značí volatilitu akcií. Poznamenal však, že každá recese, ať už mírná (jako v roce 1954), nebo těžká (jako v roce 2020), stále končí růstovým trendem akcií, protože inflace klesá na 2% cíl Federálního rezervního systému nebo pod něj.

Vzhledem k možnému poklesu doporučuje Evercore ISI defenzivní sektory, jako jsou komunikační služby, základní spotřební zboží a zdravotnictví. Firma uvedla, že zejména sektor komunikačních služeb by měl profitovat ze zvýšeného toku zpráv a názorů během volebního roku 2024. Evercore také předpokládá, že tento sektor má vysoký potenciál profitovat z očekávaného pokroku v oblasti umělé inteligence.

Sektor komunikačních služeb v současné době zaznamenal meziroční cenový skok o téměř 47 %. Naproti tomu sektory spotřebních předmětů a zdravotní péče se v roce 2023 potýkaly s problémy a klesly o 4,7 %, resp. 3 %. Mezitím index S&P 500 vykázal od počátku roku růst o 20,1 %.

Pro rok 2024 společnost Evercore odhaduje, že sektory spotřebního zboží, průmyslových podniků a materiálů budou vykazovat nižší výkonnost. Spotřebitelský diskreční sektor vzrostl za poslední rok o 36 %. Kromě toho se sektor průmyslových podniků zvýšil o 11,5 % a sektor materiálů ve stejném období mírně vzrostl o 5,4 %.

Emanuel ze společnosti Evercore předpokládá, že téma “generativní umělé inteligence” bude v roce 2024 podněcovat zisky. Tento trend AI označuje za “světlou budoucnost produktivity”, která by mohla být hnacím motorem růstu omezeného počtu akcií. Tento vývoj by podle jeho předpovědi mohl dále zvýšit koncentraci pěti nejvýznamnějších akcií v indexu S&P 500.