Hedgeový fond je profesionálně spravovaný fond, který používá sdružené peníze k nákupu cenných papírů nebo jiných investic. Hedgeové fondy jsou soukromé fondy, které jsou vyňaty z omezení veřejných podílových fondů, což jim umožňuje podstupovat vyšší rizika a používat sofistikovanější strategie. Tato výjimka však vyžaduje, aby jejich účastníky byli pouze investoři s vysokým čistým jměním a instituce.
Aby maximalizoval výnosy a minimalizoval riziko, může správce hedgeového fondu používat tradiční investiční cenné papíry, jako jsou akcie a dluhopisy, ale může také používat netradiční strategie, včetně krátkých pozic a derivátů, jako jsou opce. Vzhledem ke své agresivní a spekulativní povaze bývají hedgeové fondy rizikovější než veřejné fondy, jako jsou podílové fondy a fondy obchodované na burze (ETF).
Jak funguje hedgeový fond
Podobně jako podílový fond nebo ETF používá hedgeový fond peníze investorů k nákupu investičních cenných papírů a k uplatňování svých investičních strategií. Investoři hedgeových fondů jsou obvykle institucionální investoři, penzijní fondy a jednotlivci s vysokým čistým jměním, kteří si mohou dovolit vysoké minimální investiční požadavky často spojené s hedgeovými fondy, které se mohou pohybovat od 100 000 do 2 milionů dolarů.
Hedgeové fondy mají obvykle krátkodobé investiční cíle, což znamená, že podíly ve fondu jsou do jisté míry likvidní aktiva, i když některé strategie zahrnující deriváty nebo soukromý kapitál mohou být mnohem méně likvidní. Investoři mohou investovat a vybírat svůj kapitál za čistou hodnotu aktiv, podobně jako u podílových fondů. Mnoho hedgeových fondů však umožňuje výběry pouze na konci měsíce nebo čtvrtletí a některé si dávají právo výběry zcela zmrazit, pokud to podmínky vyžadují.
Netradiční investiční strategie mohou hedgeové fondy využívat mimo jiné proto, že jsou vyňaty z regulace Komise pro cenné papíry (SEC). Hedgeové fondy však musí dodržovat určité požadavky stanovené zákonem o cenných papírech z roku 1933, zákonem o burze cenných papírů z roku 1934 a zákonem o investičních společnostech z roku 1940. Některé hedgeové fondy jsou regulovány Komisí pro obchodování s komoditními futures (CFTC).
Historie hedgeových fondů
Předpokládá se, že první hedgeový fond založil v roce 1949 Alfred W. Jones, který používal strategii nákupu akcií zajištěných krátkými prodeji. Jones později vytvořil hedgeový fond s motivačním poplatkem a přeměnil jej na komanditní společnost, což je běžná struktura subjektu moderních hedgeových fondů.
Snad největší rozmach hedgeových fondů nastal v 90. letech 20. století, kdy se prosadily větší známé hedgeové firmy, například Bridgewater Associates a Paulson & Co. Podle článku Reného Stulze dosahovaly hedgeové fondy od roku 1994 celkově podobných výnosů jako index S&P 500, ale s menší volatilitou. Od finanční krize v letech 2007-2008 však mnoho hedgeových fondů nedosahuje výkonnosti širších tržních indexů.
„Mnoho hedgeových fondů může v normálním ekonomickém a tržním prostředí přinášet stabilní výnosy, ale v jiných se mohou stát volatilními, což může vést k poklesu hodnoty, který je potenciálně mnohem prudší ve srovnání s tradičními investicemi, jako jsou akcie, dluhopisy a podílové fondy.“
Požadavky na hedgeové fondy
Investování do hedgeových fondů je pro fyzické osoby obecně omezeno na „akreditované investory“, kteří musí mít minimální likvidní čisté jmění ve výši 1 000 000 USD nebo minimální příjem ve výši 200 000 USD za poslední dva roky s odůvodněným očekáváním, že tento příjem bude pokračovat i v běžném roce.
Poplatky hedgeových fondů
Poplatky hedgeových fondů se obvykle pohybují v rozmezí 1-2 % z aktiv fondu plus 20 % z výnosů fondu nad předem stanovenou referenční hodnotu. Běžná struktura poplatků se nazývá „2 a 20“, což představuje 2% poplatek za aktiva plus 20% výkonnostní pobídku, která jde manažerovi nebo manažerskému týmu hedgeového fondu.
Strategie hedgeových fondů
Strategie hedgeových fondů mohou zahrnovat širokou škálu aktiv a strategií nad rámec tradičních akcií a dluhopisů, včetně alternativních aktiv, jako jsou drahé kovy, komodity, swapy s pevným výnosem, nemovitosti a umění. Strategie mohou zahrnovat prodej nakrátko, obchodování s volatilitou, arbitráž nebo pákový kapitál.
Mezi běžné kategorie hedgeových fondů patří:
Řízené futures: Obchodování s portfoliem akciových, měnových nebo komoditních futures.
Dlouhé/krátké akcie: Dlouhé pozice: udržování dlouhých pozic v některých akciích a zároveň krátkých pozic v jiných akciích – strategie, jejímž cílem je zvýšit výnosy a zároveň snížit celkové tržní riziko.
Strategie založené na událostech: V případě, že dojde k určité události, nakupují se cenné papíry společností, které se ocitly v potížích, společností, které vyhlásily bankrot, společností, u nichž se očekává fúze, nebo společností, u nichž se předpokládá, že budou ovlivněny určitou událostí, a očekává se, že na této události vydělají.
Kvantitativní strategie: Mohou využívat automatizované obchodování založené na systematické nebo algoritmické analýze dat.
Globální makro strategie: Analyzuje globální makroekonomické trendy s cílem využít investiční příležitosti spojené s geopolitickými událostmi, měnovými kurzy, úrokovými sazbami nebo cenami komodit.
Hodnocení hedgeových fondů
Proces hodnocení hedgeových fondů je v zásadě podobný jako zkoumání podílových fondů a ETF, ačkoli podrobnosti o hedgeových fondech nejsou zveřejňovány široké veřejnosti a své informace poskytují pouze akreditovaným investorům. Investoři by měli zvážit poplatky fondu, jeho výkonnost, rizikové faktory, investiční strategii a požadavky na investování. Je také důležité přečíst si prospekt fondu a prozkoumat zázemí vedení hedgeového fondu.
Poplatky: Poplatky hedgeových fondů se běžně pohybují ve výši 1-2 % z aktiv plus 20 % z výkonnosti nad předem stanovenou referenční hodnotu.
Výkonnost: Výkonnost hedgeových fondů je závislá na jejich výkonnosti, která se pohybuje v rozmezí od 1,5 do 2,5 %: Předchozí výkonnost není zárukou budoucích výsledků, ale přesto je důležité před investicí prozkoumat historii. Investoři si mohou prohlédnout kombinaci krátkodobé a dlouhodobé historie výkonnosti, stejně jako výkonnost během nestálých tržních podmínek nebo hospodářského poklesu.
Rizikové faktory: Investoři mohou prověřit hodnocení volatility, jako je směrodatná odchylka, a podívat se na maximální propad a měsíce zotavení z extrémních tržních podmínek.
Strategie: Existují sofistikované strategie hedgeových fondů, jako je arbitráž, long/short equity a strategie řízená událostmi, kterým by investoři měli před investicí porozumět.
Požadavky na investování: Hedgeové fondy vyžadují, aby byli investoři před investováním akreditovaní, což znamená, že musí mít minimální čisté jmění ve výši 1 000 000 USD nebo minimální příjem 200 000 USD za poslední dva roky.
Prospekt: Tento dokument obsahuje podrobnosti o investičním cíli nebo strategii fondu, poplatcích, výkonnosti, správě a pravidlech pro zpětný odkup.
Formulář ADV: Jedná se o povinně vyplňovaný formulář, který obsahuje základní informace o správě fondu.
Tip:
„Investoři, včetně drobných investorů, kteří nesplňují podmínky pro investování do hedgeového fondu, mohou jako alternativu zvážit investování do „fondu hedgeových fondů“. Například jeden podílový fond může investovat do více hedgeových fondů. To však také přidává další vrstvu poplatků za správu fondu fondů, a to nad rámec poplatků, které si účtují jednotlivé hedgeové fondy.“
Významné hedgeové fondy
Mezi významné a slavné hedgeové fondy v historii patří např:
Bridgewater Associates: Největší hedgeový fond na světě, založený v roce 1975 Rayem Daliem, který byl nedávno časopisem Time jmenován jedním ze 100 nejvlivnějších lidí.
Fond Quantum: poradce George Sorose a jeden z nejznámějších hedgeových fondů, jehož počátky sahají do 70. let 20. století. V roce 1992 Quantum Fund údajně „zlomil Bank of England“ tím, že vsadil proti britské libře.
Long Term Capital Management: Ne všechny hedgeové fondy jsou úspěšné a dramatický pád LTCM je asi nejvýznamnějším příkladem. LTCM byl založen v roce 1994 několika ekonomy, nositeli Nobelovy ceny, a přestože byl po určitou dobu úspěšný, v roce 1998 slavně ztratil 4,6 miliardy dolarů za méně než čtyři měsíce. Fond byl rekapitalizován pod dohledem Federálního rezervního systému a v roce 2000 byl zrušen.
Hedgeové fondy jsou alternativní investice, které využívají komplexní investiční techniky, čímž se liší od podílových fondů a ETF.
Co je to hedgeový fond
Hedgeový fond je profesionálně spravovaný fond, který používá sdružené peníze k nákupu cenných papírů nebo jiných investic. Hedgeové fondy jsou soukromé fondy, které jsou vyňaty z omezení veřejných podílových fondů, což jim umožňuje podstupovat vyšší rizika a používat sofistikovanější strategie. Tato výjimka však vyžaduje, aby jejich účastníky byli pouze investoři s vysokým čistým jměním a instituce.
Aby maximalizoval výnosy a minimalizoval riziko, může správce hedgeového fondu používat tradiční investiční cenné papíry, jako jsou akcie a dluhopisy, ale může také používat netradiční strategie, včetně krátkých pozic a derivátů, jako jsou opce. Vzhledem ke své agresivní a spekulativní povaze bývají hedgeové fondy rizikovější než veřejné fondy, jako jsou podílové fondy a fondy obchodované na burze (ETF).
Jak funguje hedgeový fond
Podobně jako podílový fond nebo ETF používá hedgeový fond peníze investorů k nákupu investičních cenných papírů a k uplatňování svých investičních strategií. Investoři hedgeových fondů jsou obvykle institucionální investoři, penzijní fondy a jednotlivci s vysokým čistým jměním, kteří si mohou dovolit vysoké minimální investiční požadavky často spojené s hedgeovými fondy, které se mohou pohybovat od 100 000 do 2 milionů dolarů.
Hedgeové fondy mají obvykle krátkodobé investiční cíle, což znamená, že podíly ve fondu jsou do jisté míry likvidní aktiva, i když některé strategie zahrnující deriváty nebo soukromý kapitál mohou být mnohem méně likvidní. Investoři mohou investovat a vybírat svůj kapitál za čistou hodnotu aktiv, podobně jako u podílových fondů. Mnoho hedgeových fondů však umožňuje výběry pouze na konci měsíce nebo čtvrtletí a některé si dávají právo výběry zcela zmrazit, pokud to podmínky vyžadují.
Netradiční investiční strategie mohou hedgeové fondy využívat mimo jiné proto, že jsou vyňaty z regulace Komise pro cenné papíry (SEC). Hedgeové fondy však musí dodržovat určité požadavky stanovené zákonem o cenných papírech z roku 1933, zákonem o burze cenných papírů z roku 1934 a zákonem o investičních společnostech z roku 1940. Některé hedgeové fondy jsou regulovány Komisí pro obchodování s komoditními futures (CFTC).
Historie hedgeových fondů
Předpokládá se, že první hedgeový fond založil v roce 1949 Alfred W. Jones, který používal strategii nákupu akcií zajištěných krátkými prodeji. Jones později vytvořil hedgeový fond s motivačním poplatkem a přeměnil jej na komanditní společnost, což je běžná struktura subjektu moderních hedgeových fondů.
Snad největší rozmach hedgeových fondů nastal v 90. letech 20. století, kdy se prosadily větší známé hedgeové firmy, například Bridgewater Associates a Paulson & Co. Podle článku Reného Stulze dosahovaly hedgeové fondy od roku 1994 celkově podobných výnosů jako index S&P 500, ale s menší volatilitou. Od finanční krize v letech 2007-2008 však mnoho hedgeových fondů nedosahuje výkonnosti širších tržních indexů.
"Mnoho hedgeových fondů může v normálním ekonomickém a tržním prostředí přinášet stabilní výnosy, ale v jiných se mohou stát volatilními, což může vést k poklesu hodnoty, který je potenciálně mnohem prudší ve srovnání s tradičními investicemi, jako jsou akcie, dluhopisy a podílové fondy."
Požadavky na hedgeové fondy
Investování do hedgeových fondů je pro fyzické osoby obecně omezeno na "akreditované investory", kteří musí mít minimální likvidní čisté jmění ve výši 1 000 000 USD nebo minimální příjem ve výši 200 000 USD za poslední dva roky s odůvodněným očekáváním, že tento příjem bude pokračovat i v běžném roce.
Poplatky hedgeových fondů
Poplatky hedgeových fondů se obvykle pohybují v rozmezí 1-2 % z aktiv fondu plus 20 % z výnosů fondu nad předem stanovenou referenční hodnotu. Běžná struktura poplatků se nazývá "2 a 20", což představuje 2% poplatek za aktiva plus 20% výkonnostní pobídku, která jde manažerovi nebo manažerskému týmu hedgeového fondu.
Strategie hedgeových fondů
Strategie hedgeových fondů mohou zahrnovat širokou škálu aktiv a strategií nad rámec tradičních akcií a dluhopisů, včetně alternativních aktiv, jako jsou drahé kovy, komodity, swapy s pevným výnosem, nemovitosti a umění. Strategie mohou zahrnovat prodej nakrátko, obchodování s volatilitou, arbitráž nebo pákový kapitál.
Mezi běžné kategorie hedgeových fondů patří:
Řízené futures: Obchodování s portfoliem akciových, měnových nebo komoditních futures.
Dlouhé/krátké akcie: Dlouhé pozice: udržování dlouhých pozic v některých akciích a zároveň krátkých pozic v jiných akciích - strategie, jejímž cílem je zvýšit výnosy a zároveň snížit celkové tržní riziko.
Strategie založené na událostech: V případě, že dojde k určité události, nakupují se cenné papíry společností, které se ocitly v potížích, společností, které vyhlásily bankrot, společností, u nichž se očekává fúze, nebo společností, u nichž se předpokládá, že budou ovlivněny určitou událostí, a očekává se, že na této události vydělají.
Kvantitativní strategie: Mohou využívat automatizované obchodování založené na systematické nebo algoritmické analýze dat.
Globální makro strategie: Analyzuje globální makroekonomické trendy s cílem využít investiční příležitosti spojené s geopolitickými událostmi, měnovými kurzy, úrokovými sazbami nebo cenami komodit.
Hodnocení hedgeových fondů
Proces hodnocení hedgeových fondů je v zásadě podobný jako zkoumání podílových fondů a ETF, ačkoli podrobnosti o hedgeových fondech nejsou zveřejňovány široké veřejnosti a své informace poskytují pouze akreditovaným investorům. Investoři by měli zvážit poplatky fondu, jeho výkonnost, rizikové faktory, investiční strategii a požadavky na investování. Je také důležité přečíst si prospekt fondu a prozkoumat zázemí vedení hedgeového fondu.
Poplatky: Poplatky hedgeových fondů se běžně pohybují ve výši 1-2 % z aktiv plus 20 % z výkonnosti nad předem stanovenou referenční hodnotu.
Výkonnost: Výkonnost hedgeových fondů je závislá na jejich výkonnosti, která se pohybuje v rozmezí od 1,5 do 2,5 %: Předchozí výkonnost není zárukou budoucích výsledků, ale přesto je důležité před investicí prozkoumat historii. Investoři si mohou prohlédnout kombinaci krátkodobé a dlouhodobé historie výkonnosti, stejně jako výkonnost během nestálých tržních podmínek nebo hospodářského poklesu.
Rizikové faktory: Investoři mohou prověřit hodnocení volatility, jako je směrodatná odchylka, a podívat se na maximální propad a měsíce zotavení z extrémních tržních podmínek.
Strategie: Existují sofistikované strategie hedgeových fondů, jako je arbitráž, long/short equity a strategie řízená událostmi, kterým by investoři měli před investicí porozumět.
Požadavky na investování: Hedgeové fondy vyžadují, aby byli investoři před investováním akreditovaní, což znamená, že musí mít minimální čisté jmění ve výši 1 000 000 USD nebo minimální příjem 200 000 USD za poslední dva roky.
Prospekt: Tento dokument obsahuje podrobnosti o investičním cíli nebo strategii fondu, poplatcích, výkonnosti, správě a pravidlech pro zpětný odkup.
Formulář ADV: Jedná se o povinně vyplňovaný formulář, který obsahuje základní informace o správě fondu.
Tip:
"Investoři, včetně drobných investorů, kteří nesplňují podmínky pro investování do hedgeového fondu, mohou jako alternativu zvážit investování do "fondu hedgeových fondů". Například jeden podílový fond může investovat do více hedgeových fondů. To však také přidává další vrstvu poplatků za správu fondu fondů, a to nad rámec poplatků, které si účtují jednotlivé hedgeové fondy."
Významné hedgeové fondy
Mezi významné a slavné hedgeové fondy v historii patří např:
Bridgewater Associates: Největší hedgeový fond na světě, založený v roce 1975 Rayem Daliem, který byl nedávno časopisem Time jmenován jedním ze 100 nejvlivnějších lidí.
Fond Quantum: poradce George Sorose a jeden z nejznámějších hedgeových fondů, jehož počátky sahají do 70. let 20. století. V roce 1992 Quantum Fund údajně "zlomil Bank of England" tím, že vsadil proti britské libře.
Long Term Capital Management: Ne všechny hedgeové fondy jsou úspěšné a dramatický pád LTCM je asi nejvýznamnějším příkladem. LTCM byl založen v roce 1994 několika ekonomy, nositeli Nobelovy ceny, a přestože byl po určitou dobu úspěšný, v roce 1998 slavně ztratil 4,6 miliardy dolarů za méně než čtyři měsíce. Fond byl rekapitalizován pod dohledem Federálního rezervního systému a v roce 2000 byl zrušen.
