Klíčové body

Japonské akcie, které překonaly světový rekord v růstu, čelí na začátku roku 2024 řadě obtíží a výzev.
Analytici očekávají, že japonské akcie by mohly klesnout o 5 % v následujících šesti měsících, a růst by se měl zpomalit na 5-10 %, což je výrazné zpomalení oproti předchozímu roku.
Závislost na jenu, přetížení investory, pokles spotřeby a globální konkurence jsou klíčovými překážkami, kterým čelí japonský akciový trh.
Politická nestabilita v Japonsku a spekulace o změně vedení země také přispívají k nejistotě na japonských akciových trzích.

Projekce analytiků odrážejí budoucnost plnou těžkých bojů, které zahrnují potenciálně silnější jen, slabé spotřebitelské výdaje, pokřivené trendy investorů, konkurenci na zámořských trzích a místní politickou nestabilitu.

Podrobný pohled na národní akcie, které budou v nadcházejících měsících vykazovat potíže, poskytl Naka Matsuzawa, hlavní stratég společnosti Nomura Holdings Inc, který předpokládá, že japonské akcie v příštích šesti měsících poklesnou přibližně o 5 %. Současně experti z JPMorgan Chase & Co. a Saxo Markets spekulují, že růst akcií se v následujícím roce zpomalí na přibližně 5-10 %, což je pokles oproti více než 20% skoku referenčních indexů v roce 2023.

Jejich skepsi potvrzuje i Kelvin Leung, portfolio manažer společnosti Robeco Hong Kong Ltd., který komentuje: “Tato rally by mohla být v příštích třech měsících křehká… Lze také předpokládat určitou další volatilitu cen akcií.” V návaznosti na nedávnou japonskou rally by příliv nezkušených investorů mohl vést ke kolísavé poptávce a potenciální volatilitě.

Nicméně k polovině roku se zdá, že se formuje jiné plátno japonského akciového trhu, přičemž projekce ukazují, že index Nikkei 225 zaznamenává nová tříletá maxima, jak naznačuje průzkum agentury Bloomberg. Referenční index Topix vykázal ve čtvrtek nárůst o 0,7 % na 2 349,38, i když se nachází 3 % pod svým zářijovým zenitem. Index Nikkei 225 se pohybuje těsně pod 33letým maximem v důsledku rozhodnutí Bank of Japan zachovat poslední zápornou úrokovou sazbu na světě.

Přiblížíme-li pět významných výzev, které se blíží v příštích několika měsících, první z nich je způsobena závislostí na jenu. Nedávná proveditelnost jenu, která působila jako katalyzátor pro japonské akcie, se možná blíží ke konci a přivítá interval pro přizpůsobení akcií. Odhaduje se, že od listopadového minima vůči dolaru došlo k 6% nárůstu jenu, který je řízen vyhlídkami na to, že Bank of Japan v příštím roce přestane stanovovat záporné sazby, na rozdíl od možného snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému a dalších centrálních bank.

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda však potvrdil, že “v tuto chvíli je obtížné stanovit plán ukončení záporných sazeb”, ale ekonomové a obchodníci vytrvale očekávají změnu v nadcházejících měsících. Podle Matsuzawy ze společnosti Nomura současné výkyvy kurzu jenu v letošním roce podpořily japonský trh.

Druhou překážkou je úzká rally v důsledku přetížení investorů spekulujících kolem stejných velkokapitálových společností, což vyvolává obavy z nadhodnocení cen a možných výprodejů v případě zhoršení nálady na trhu. Zpráva stratégů Goldman Sachs Group Inc. odhaluje, že polovinu pozitivní výkonnosti rally Topix v období duben-září pohánělo 27 jednotlivých společností.

Chcete využít této příležitosti?

Pomalá spotřeba označuje třetí problém v důsledku pokračující křehkosti japonských spotřebitelských výdajů. Vzhledem k tomu, že hrubý domácí produkt od vrcholu globální pandemie klesá, čelí japonští spotřebitelé růstu mezd, který zaostává za mírou inflace, a klesajícímu počtu obyvatel.

Čtvrtá překážka se týká globální konkurence. Očekávané snížení úrokových sazeb v zámoří by mohlo odlákat investory od Japonska. Charu Chanana, tržní stratég společnosti Saxo Markets, předpovídá 10% korekci japonských akcií směrem dolů do poloviny roku 2024.

A konečně se jako faktor, který je třeba vzít v úvahu, objevuje politická nestabilita. Neustále klesající podpora současného japonského premiéra Fumia Kišidy vede ke spekulacím o změně ve vedení země. Kromě toho politické turbulence vyvolané skandálem s financováním potenciálně poškozují japonské akciové trhy, jak uvedl v poznámce hlavní japonský akciový stratég JPMorgan Rie Nishihara.

Při řešení těchto překážek čelí japonské akcie hluboké výzvě, aby pokračovaly ve své pozoruhodné rally. Nyní bude otázkou bedlivého sledování, zda se jim podaří tyto překážky překonat a udržet si svou dynamiku, nebo zda klopýtnou.

V nadcházejících měsících roku 2024 čekají japonské akcie kritický okamžik, kdy se budou snažit překonat řadu různých výzev a posílit svou působivou rally z předchozího roku. Projekce analytiků odrážejí budoucnost plnou těžkých bojů, které zahrnují potenciálně silnější jen, slabé spotřebitelské výdaje, pokřivené trendy investorů, konkurenci na zámořských trzích a místní politickou nestabilitu. Podrobný pohled na národní akcie, které budou v nadcházejících měsících vykazovat potíže, poskytl Naka Matsuzawa, hlavní stratég společnosti Nomura Holdings Inc, který předpokládá, že japonské akcie v příštích šesti měsících poklesnou přibližně o 5 %. Současně experti z JPMorgan Chase & Co. a Saxo Markets spekulují, že růst akcií se v následujícím roce zpomalí na přibližně 5-10 %, což je pokles oproti více než 20% skoku referenčních indexů v roce 2023. Jejich skepsi potvrzuje i Kelvin Leung, portfolio manažer společnosti Robeco Hong Kong Ltd., který komentuje: “Tato rally by mohla být v příštích třech měsících křehká… Lze také předpokládat určitou další volatilitu cen akcií.” V návaznosti na nedávnou japonskou rally by příliv nezkušených investorů mohl vést ke kolísavé poptávce a potenciální volatilitě. Nicméně k polovině roku se zdá, že se formuje jiné plátno japonského akciového trhu, přičemž projekce ukazují, že index Nikkei 225 zaznamenává nová tříletá maxima, jak naznačuje průzkum agentury Bloomberg. Referenční index Topix vykázal ve čtvrtek nárůst o 0,7 % na 2 349,38, i když se nachází 3 % pod svým zářijovým zenitem. Index Nikkei 225 se pohybuje těsně pod 33letým maximem v důsledku rozhodnutí Bank of Japan zachovat poslední zápornou úrokovou sazbu na světě. Přiblížíme-li pět významných výzev, které se blíží v příštích několika měsících, první z nich je způsobena závislostí na jenu. Nedávná proveditelnost jenu, která působila jako katalyzátor pro japonské akcie, se možná blíží ke konci a přivítá interval pro přizpůsobení akcií. Odhaduje se, že od listopadového minima vůči dolaru došlo k 6% nárůstu jenu, který je řízen vyhlídkami na to, že Bank of Japan v příštím roce přestane stanovovat záporné sazby, na rozdíl od možného snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému a dalších centrálních bank. Zdroj: Getty Images Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda však potvrdil, že “v tuto chvíli je obtížné stanovit plán ukončení záporných sazeb”, ale ekonomové a obchodníci vytrvale očekávají změnu v nadcházejících měsících. Podle Matsuzawy ze společnosti Nomura současné výkyvy kurzu jenu v letošním roce podpořily japonský trh. Druhou překážkou je úzká rally v důsledku přetížení investorů spekulujících kolem stejných velkokapitálových společností, což vyvolává obavy z nadhodnocení cen a možných výprodejů v případě zhoršení nálady na trhu. Zpráva stratégů Goldman Sachs Group Inc. odhaluje, že polovinu pozitivní výkonnosti rally Topix v období duben-září pohánělo 27 jednotlivých společností. Pomalá spotřeba označuje třetí problém v důsledku pokračující křehkosti japonských spotřebitelských výdajů. Vzhledem k tomu, že hrubý domácí produkt od vrcholu globální pandemie klesá, čelí japonští spotřebitelé růstu mezd, který zaostává za mírou inflace, a klesajícímu počtu obyvatel. Čtvrtá překážka se týká globální konkurence. Očekávané snížení úrokových sazeb v zámoří by mohlo odlákat investory od Japonska. Charu Chanana, tržní stratég společnosti Saxo Markets, předpovídá 10% korekci japonských akcií směrem dolů do poloviny roku 2024. A konečně se jako faktor, který je třeba vzít v úvahu, objevuje politická nestabilita. Neustále klesající podpora současného japonského premiéra Fumia Kišidy vede ke spekulacím o změně ve vedení země. Kromě toho politické turbulence vyvolané skandálem s financováním potenciálně poškozují japonské akciové trhy, jak uvedl v poznámce hlavní japonský akciový stratég JPMorgan Rie Nishihara. Při řešení těchto překážek čelí japonské akcie hluboké výzvě, aby pokračovaly ve své pozoruhodné rally. Nyní bude otázkou bedlivého sledování, zda se jim podaří tyto překážky překonat a udržet si svou dynamiku, nebo zda klopýtnou.