V roce 2023 došlo na trhu s komoditami k prudkému nárůstu cen kakaa a železné rudy, zatímco komodity jako zemní plyn a uhlí se potýkaly s cenovým propadem. S blížícím se novým rokem se očekávají výrazně vyšší ceny většiny zemědělských produktů ve srovnání s energiemi a průmyslovými kovy. K tomuto scénáři přispívá několik faktorů včetně omezení nabídky a suchého počasí.

Podle indexu Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Excess Return Index, který zahrnuje více než desítku komodit od ropy a zlata po cukr a měď, se pro rok 2023 předpokládá celkový pokles komoditního trhu o 4 %. Tento pokles lze přičíst zvýšení úrokových sazeb, které omezilo globální růst a narušilo finanční trhy.

Kakao zaznamenalo pozoruhodný nárůst cen o 72 %, čímž se dotklo několikaletých maxim, a to v důsledku omezení nabídky. Ceny železné rudy také vzrostly o téměř 55 %, protože Čína se snažila podpořit svůj ochromený sektor nemovitostí. Naproti tomu ceny zemního plynu a uhlí klesly z rekordních hodnot roku 2022 v důsledku invaze Ruska na Ukrajinu, která katalyzovala zvýšení nabídky ze strany producentů a zmírnění poptávky.

Rovnováhu nabídky a poptávky ovlivňovaly také klimatické faktory. “Teplý začátek letošní zimy zatím udržuje ceny na nízké úrovni, a pokud zůstane teplo, jak se předpokládá, většina regionů bude schopna tuto zimu pohodlně přečkat a ještě více si ušetřit na zimu příštího roku,” uvádí energetický analytik společnosti Rystad Lu Ming Pang. Podobně analýza společnosti Macquarie předpokládá, že celková slabost cen komodit bude pokračovat i v roce 2024, protože se předpokládá, že hospodářský růst v USA se zastaví a evropský a čínský růst zůstane přinejlepším nevýrazný.

Nejvýrazněji se prosadily newyorské futures kontrakty na kakao, které vzrostly na 46leté maximum. Vykazovaly rostoucí trend, který může přetrvat i v roce 2024. K růstu přispěla špatná úroda v klíčových producentských regionech v západní Africe, sužovaná šířením virové choroby zduřelých výhonků, která negativně ovlivnila úrodu. Omezení nabídky spolu s vysokou sezónní poptávkou podle odhadů udrží vysoké ceny kakaa až do roku 2024, dokud se v říjnu, kdy začíná další vegetační sezóna, neuvolní nová nabídka, uvedla společnost Capital Economics.

Ceny železné rudy podpořila opatření Číny na oživení churavějícího sektoru nemovitostí, což dále napomohlo jejímu skvrnitému hospodářskému oživení po pandemii. “Podpůrná politika na trhu nemovitostí spolu s očekáváním dalších ekonomických stimulů během prosincových zasedání vrcholných představitelů působila jako vítr v zádech,” uvedl Pei Hao, analytik šanghajské makléřské společnosti FIS.

V důsledku horkého a suchého počasí El Nino došlo k poklesu světové produkce rýže, kávy a cukru, což následně podpořilo růst cen těchto komodit. Výkyvy v nabídce donutily Indii, největšího světového dodavatele rýže, omezit její vývoz. To levitovalo ceny rýže na patnáctiletá maxima a vyvolalo inflační tlaky. Očekává se, že nepříznivé počasí počátkem příštího roku dále sníží produkci.

Vzhledem k tomu, že dodávky kávy a cukru se zmenšují, zaznamenal robustas v roce 2023 téměř 60% nárůst. V historickém obratu se očekává, že produkce cukru v Indii poprvé za sedm let zaostane za spotřebou, a snížená výsadba by mohla druhého největšího světového výrobce přeměnit v čistého dovozce.

Ačkoli pšenice, kukuřice a sója mají v roce 2023 zaznamenat ztráty, zůstávají zranitelné vůči nepříznivému počasí, vývozním omezením a vyšším mandátům pro biopaliva vyvolaným jevem El Nino. Dále je pravděpodobné, že produkce palmového oleje v příštím roce v důsledku jevu El Nino poklesne, což podpoří ceny kuchyňského oleje, které v roce 2023 klesly o více než 10 %.

V energetickém sektoru by zvýšená produkce ropy, plynu a uhlí mohla v roce 2024 již druhý rok mírnit ceny. Navzdory rekordní celosvětové poptávce po ropě a hlubšímu snižování nabídky ze strany OPEC+ futures na ropu Brent a West Texas Intermediate (WTI) letos klesly o zhruba 7 % – trend, který zasáhl poprvé za poslední tři roky. Společnost S&P Global Commodity Insights předpovídá v roce 2024 nadměrný růst těžby mimo OPEC a očekává rekordní produkci v USA, Brazílii a Kanadě.

Pokud jde o kovy, mírnější americký dolar a výnosy státních dluhopisů spolu s rostoucím očekáváním, že Federální rezervní systém ukončí zpřísňování měnové politiky, pomohly cenám zlata v prosinci dosáhnout historických maxim nad 2 100 USD. Opačný scénář však byl pozorován u průmyslových kovů, jako je nikl, který v roce 2023 zaznamenal propad o více než 40 %. Důvodem byl především přebytek u předních producentů, jako je Indonésie a Čína.

Všechny tyto údaje a trendy poskytují podle analytiků pro komoditní sektor v nadcházejícím roce smíšený koš příležitostí a výzev, což je zajímavé sledovat pro všechny zúčastněné strany.