Letošní rok byl pro akcie společnosti Nvidia (NASDAQ:NVDA) rozhodně úspěšný. Výrobce grafických procesorů se chopil umělé inteligence jako nikdo jiný a už ji nepustil. Akcie NVDA v roce 2023 vzrostly o 237 % a byly nejvýkonnější akcií z takzvaných velkolepých 7 akcií.

Přesto by rok 2024 mohl být větší výzvou. Investoři budou chtít být před nákupem akcií opatrní. Není pochyb o tom, že akcie Nvidia jsou dobrou a dlouhodobou volbou, ale na těchto úrovních je cena výrobce čipů dokonalá.

Umělá inteligence způsobila, že podnikání společnosti Nvidia prudce stoupá. Tržby se od začátku roku zvýšily o 85 % a růst se zrychluje. Ve třetím čtvrtletí se tržby ztrojnásobily a zisky vzrostly ještě více. Čistý zisk je za prvních devět měsíců roku šestinásobný, ale oproti období před rokem vzrostl třináctkrát.

Výkonnost společnosti Nvidia je někdy až zarážející. Generální ředitel Jensen Huang investorům řekl, že všechny aspekty jejího podnikání „jsou motory růstu spuštěny opravdu na plný plyn“.

Vše se odvíjí od síly umělé inteligence. Nebo spíše výkonu, který AI potřebuje ke zpracování bilionů složitých bitů dat, které zpracovává. Čipy společnosti Nvidia byly pro tento úkol stvořeny.

Herní počítače, na kterých si Nvidia vylámala zuby, vyžadovaly robustní výpočetní výkon čipů této polovodičové společnosti. Při těžbě bitcoinů se ukázalo, že čipy Nvidia mají dostatečnou sílu na to, aby zvládly obrovské úkoly, které jim ukládá.

S příchodem generativní umělé inteligence bylo přirozeným skokem, že Nvidia má na provádění výpočtů dostatečné schopnosti (a čipy). Průnik těchto dvou světů je samozřejmě tím hlavním důvodem, proč se Nvidii v posledních letech dařilo až takto nadstandardním způsobem. Povede se ale tuto horskou dráhu zopakovat?

Čip H100 je nejoblíbenějším procesorem společnosti Nvidia pro umělou inteligenci a je nyní k dispozici na všech hlavních platformách cloudových služeb. V reakci na nadměrnou poptávku Nvidia zvýšila výrobu tohoto procesoru. Nyní vyvinula čip H200.

Nová konstrukce zdvojnásobuje rychlost inference pro běh velkojazyčných modelů na nich a zvyšuje ji 18krát pro modely typu ChatGPT-3.

Obrovské zisky lákají konkurenci. Společnost Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) představila svůj čip MI300X a Intel (NASDAQ:INTC) přichází se svou verzí Gaudi3. Oba jsou údajně rychlejší a robustnější než H100 od Nvidie a pravděpodobně budou nabízeny za mnohem nižší cenu. To by mohlo odlákat zákazníky od Nvidie.

V roce 2024 se objeví několik dalších překážek. Protože čipy pouze navrhuje, ale nevyrábí, zadává jejich výrobu společnosti Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM).

Není však sama, kdo požaduje, aby TSM vyráběla čipy s umělou inteligencí. AMD, Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) a řada dalších výrobců čipů potřebují vyrábět čipy také.

TSM naráží na kapacitní omezení. Je schopna uspokojit jen asi 80 % poptávky. Přestože v příštím roce zvýší kapacitu o 20 %, jedná se pouze o provizorní opatření. Další nedostatek čipů je reálnou možností, protože poptávka se zvýší, aby pokryla novou zátěž.

Pro akcie, jako je Nvidia, které se obchodují na 65násobku zisku, 27násobku tržeb a 70násobku volného cash flow, je to bohaté ocenění. Předpokládá, že Nvidia může i nadále růst tak jako dosud. Jakékoli zádrhele v závodě o umělou inteligenci by mohly způsobit pád akcií výrobce čipů.

Generální ředitel Huang také varoval, že dopad kontrol vývozu čipů a technologií do Číny je přinejlepším nejasný. Společnost Nvidia má jen malý přehled o tom, jak dlouho a jak hluboce zákaz ovlivní její činnost. Čína představuje 20 % jejích příjmů z datových center, což je jedna z nejrychleji rostoucích oblastí jejího podnikání.

Investoři a analytici společnost Nvidia chválí a považují ji za špičkovou akcii. Ne však za každou cenu. Investoři zjistí, že rok 2024 přinese mnohem lepší příležitosti k nákupu akcií NVDA, než jaké trh nabízí dnes.