Když se řekne gigant v průmyslovém odvětví, vybaví se vám jména jako General Electric, Lockheed Martin nebo Union Pacific. Ale je tu i jeden, který si zaslouží zmínku – společnost Waste Management neboli WM, titán v oblasti nakládání s odpady. WM je vedoucí společností v oblasti sběru, přepravy a třídění odpadů a recyklace a může se pochlubit dominantním postavením na trhu navzdory konkurenci ze strany služeb veřejného sektoru. Společnost WM dosáhla 17. ledna nového intradenního historického maxima a následující den, 18. ledna, uzavřela na historickém maximu. Společnost WM neustále získává podíl na trhu a pokračuje ve zlepšování svých základních ukazatelů a uvolňování příležitostí k růstu. Je zřejmé, že výkonnost společnosti WM na trhu si zaslouží pozornost a rozhodně si zaslouží pozornost potenciálních investorů. Přehled činnosti společnosti WM ukazuje jednoduchý model. Jejím největším zdrojem příjmů je inkasní část podnikání, která se dělí na rezidenční, komerční a průmyslovou. Činnost společnosti WM v oblasti bydlení je pravděpodobně nejznámější, ale podílí se na příjmech ze svozu pouze čtvrtinou, což představuje 17 % celkových příjmů. Zisk má také ze svých skládek, přepravy odpadu a recyklace, i když recyklace tvoří pouze 7 % příjmů. WM si klade za cíl dosáhnout do roku 2026 příspěvku z recyklace ve výši 240 milionů dolarů na zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA) a 500 milionů dolarů na obnovitelné zdroje energie. Společnost WM vyvíjí metody přeměny skládkového plynu na využitelný plyn v kvalitě pro plynovody. Rozklad organické hmoty, který vede k uvolňování metanu, lze zachytit a využít jako obnovitelný zdroj, který je označován jako “obnovitelný zemní plyn” (RNG). Ačkoli RNG v současné době nemá vliv na hospodářský výsledek společnosti WM, představuje zajímavou perspektivu růstu. Zdroj: Shutterstock Podnikání se daří především díky obratu zákazníků z řad veřejných poskytovatelů a konkurentů společnosti WM. Získává také z růstu počtu obyvatel a hospodářské expanze. Podnikání společnosti WM, které se soustřeďuje převážně v Severní Americe, je jedinečné tím, že je odolné vůči recesi a je do jisté míry nezávislé na silné ekonomice, aby dosahovalo dobrých výsledků. Když se podíváme zpět, v letech 2005 až 2015 zisky společnosti WM skomíraly, ale společnost našla novou energii a v následujících osmi letech zaznamenala 100% nárůst zisku, zatímco tržby vzrostly o více než 53 %. Určité škody však napáchala pandemie COVID-19, protože se zastavily požadované služby od jejích komerčních a průmyslových zákazníků. Nicméně dlouhodobé smlouvy se ukázaly jako ochrana před plným dopadem tohoto kolapsu. Tržby společnosti, které jsou v současné době rekordní, jsou důkazem velkolepého zotavení WM. Působivý růst zisků a bohatý volný peněžní tok (FCF) umožnily společnosti investovat zpět do podnikání, zvýšit dividendy a odkoupit zpět akcie. Když společnost WM 11. prosince oznámila zvýšení dividendy o 7,1 %, jednalo se již o 21. zvýšení v řadě. Její představenstvo rovněž schválilo zpětný odkup akcií v hodnotě až 1,5 miliardy USD. Navzdory zvýšení je dividenda WM (čtvrtletní 0,75 USD na akcii, forwardový výnos pouhých 1,6 %) poměrně skromná, což však sotva svědčí o nedostatku zvýšení. Lze to přičíst výborné výkonnosti akcií v kombinaci s politikou společnosti, která upřednostňuje více než jen dividendy. V uplynulém desetiletí akcie WM překonaly nejen index S&P 500, ale dokonce i Nasdaq Composite – což je pozoruhodný úspěch na to, co by mohlo být považováno za poměrně klidnou průmyslovou společnost. Kromě toho se dividenda společnosti WM téměř zdvojnásobila a počet akcií v oběhu se snížil o 13,4 % díky zpětnému odkupu akcií. Pokud by WM jednoduše držela krok s výnosem indexu S&P 500 v uplynulém desetiletí, její dividendový výnos by byl vyšší než 3 %. Tento nižší výnos je však spíše důsledkem hvězdné výkonnosti akcií než jakéhokoli nedostatku zvyšování dividend. Zdroj: Shutterstock Díky dominantnímu postavení v odvětví, silnému růstu horní i dolní linie, zajímavým vyhlídkám v oblasti recyklace a RNG, značnému cash flow a závazku zvyšovat dividendy a zpětně odkupovat akcie je těžké najít na společnosti WM jako na podniku chybu. Jedinou překážkou pro potenciální investory může být současná cena. Společnost má v současné době poměr ceny k zisku (P/E) 32,4 – což je vzhledem k jejímu statusu mírně rostoucí průmyslové společnosti poněkud překvapivé. Tradičně si však WM udržuje prémiové ocenění, což dokládá pětiletý medián P/E ve výši 30,3 a desetiletý medián P/E ve výši 28,2. To je odůvodněno spolehlivými základními ukazateli společnosti WM a její odolností vůči hospodářským poklesům, což činí její současné P/E ospravedlnitelným. Při celkovém zvážení všech faktorů má WM dobré předpoklady udržet si svou trajektorii a v příštích letech možná dosáhnout nových rekordních hodnot.