Akcie ze světa potravin se spolehlivými dividendami

Federální rezervní systém v loňském roce přistoupil k mimořádně agresivní politice s cílem obnovit inflaci na svůj dlouhodobý cíl ve výši 2 %. Za tímto účelem loni v USA rekordním tempem zvyšoval úrokové sazby. V příštím roce je navíc hodlá zvyšovat ještě více. Vyšší úrokové sazby působí na ekonomiku jako brzda, protože snižují celkový objem investic, a tudíž zvýšily riziko nadcházející recese.

Akcie potravinářských producentů nejsou vůči recesi imunní, ale ukázaly se jako poměrně odolné, protože spotřebitelé musí navštěvovat obchody s potravinami i za těch nejnepříznivějších ekonomických podmínek. V tomto článku se budeme zabývat vyhlídkami tří akcií potravinářských podniků. Tyto společnosti se ukázaly jako poměrně odolné vůči recesi a nabízejí spolehlivé dividendy.

Společnost Kroger (NYSE:KR) byla založena v roce 1883 a je jedním z největších maloobchodních prodejců v USA. Společnost má téměř 2 800 maloobchodních prodejen pod dvěma desítkami bannerů, spolu s palivovými centry, lékárnami a klenotnictvími ve 35 státech.

Díky obrovské síti prodejen dosahuje společnost Kroger značných úspor z rozsahu. V posledních letech se však konkurence v maloobchodním sektoru vyostřila více než kdy jindy. V důsledku toho společnost Kroger pracuje s minimálními maržemi. Chybí jí tedy významný obchodní příkop.

Na druhou stranu se společnost Kroger ukázala jako odolná během recese. Zatímco během velké recese se většině společností propadly zisky, společnost Kroger zaznamenala mírný 8% pokles zisku na akcii z 95 centů v roce 2008 na 87 centů v roce 2009. Během pandemie koronaviru si společnost Kroger vedla ještě lépe. Díky výlukám zavedeným v reakci na pandemii se výrazně zvýšila spotřeba v domácnostech. Společnost Kroger tak zvýšila svůj zisk na akcii o 58 %, z 2,19 USD v roce 2019 na historicky nejvyšší hodnotu 3,47 USD v roce 2020.

A co víc, společnost si udržela pozitivní dynamiku, v roce 2021 očekává 6% růst zisku na akcii a v loňském roce 11% růst. Společnost Kroger těžila ze svého projektu „Restock Kroger“, který zvýšil efektivitu společnosti a zvýšil její provozní marže. Hospodářskému výsledku pomohl také významný zpětný odkup akcií. Vzhledem k tomu, že se akcie společnosti Kroger v posledních letech obchodovaly při nízkém poměru ceny k zisku (P/E), zpětný odkup akcií výrazně zvýšil hodnotu pro akcionáře.

V polovině října společnost Kroger oznámila, že se dohodla na převzetí společnosti Albertsons (NYSE:ACI) za 24,6 miliardy USD. Vzhledem k tomu, že hodnota transakce představuje 75 % tržní kapitalizace společnosti Kroger, je zřejmé, že tato akvizice je pro budoucí vyhlídky společnosti významná. Regulační orgány se obávají, že tato transakce může vést ke zvýšení cen pro spotřebitele. V důsledku toho si nikdo nemůže být zcela jistý, že se transakce uskuteční. Nicméně pokud regulační orgány transakci schválí, pravděpodobně se pro společnost Kroger stane významným faktorem růstu.

Společnost Kroger má slušné výsledky v oblasti růstu dividend. Svou dividendu zvyšovala 17 čtvrtletí po sobě a v posledních pěti letech zvyšovala dividendu v průměru o 14 % ročně. V současné době akcie nabízí dividendu ve výši 2,3 %, což je pro ni téměř desetileté maximum. Vzhledem ke zdravému výplatnímu poměru ve výši pouhých 25 % bude Kroger pravděpodobně zvyšovat dividendu ještě mnoho let, i když pravděpodobně bude muset snížit tempo růstu dividendy, pokud utratí 24,6 miliardy USD za výše zmíněnou akvizici.

Společnost Target (NYSE:TGT) byla založena v roce 1902 a má přibližně 1 850 velkých obchodů, které nabízejí běžné zboží a potraviny a slouží jako distribuční místa pro rozvíjející se e-commerce společnosti. Po neúspěšném pokusu o expanzi do Kanady působí společnost Target výhradně na americkém trhu.

Kvůli silné konkurenci a nadměrným ztrátám, které utrpěla při pokusu o expanzi, se společnosti Target nepodařilo v letech 2012 až 2017 významně zvýšit svůj EOS. Díky úsilí o zvrat se však společnost Target v posledních letech vrátila na svou dlouhodobou růstovou trajektorii. Za zmínku stojí, že v roce 2020 maloobchodní řetězec zvýšil svůj zisk na akcii o působivých 47 %, částečně díky zadnímu větru z pandemie, a v loňském roce o dalších 44 %. Během posledních deseti let společnost zvyšovala svůj zisk na akcii v průměru o 13 % ročně. Poměrně odolná se ukázala být i v době velké recese, kdy zisk na akcii klesl pouze o 14 %.

Bohužel, společnost Target byla v loňském roce vážně poškozena prudkým nárůstem inflace na 40leté maximum. V důsledku nadměrné inflace došlo k prudkému poklesu provozních marží společnosti. Kromě toho prudký nárůst inflace způsobil, že spotřebitelé jsou ve svých diskrečních výdajích konzervativnější. V důsledku toho se společnost Target potýká s nízkou poptávkou. Její zásoby se tak výrazně zvýšily. Kvůli těmto nepříznivým faktorům se společnost chystá v loňském roce zaznamenat téměř 60% propad zisku na akcii. To pomáhá vysvětlit 42% propad akcií z jejich dubnového vrcholu.

Pozitivní je, že díky agresivnímu zvyšování úrokových sazeb se inflace v nadcházejících letech pravděpodobně sníží. V důsledku toho společnost Target pravděpodobně zvýší své marže ze současné úrovně, která je velmi nízká. Společnost má také k dispozici několik významných růstových faktorů, a to své maloformátové prodejny a zpětný odkup akcií.

Společnost Target zvyšuje dividendu již 54 let po sobě, a proto patří mezi krále dividend. V loňském roce společnost zvýšila dividendu o 20 % a její výplatní poměr vyskočil z 23 % v roce 2021 na současných 79 %. Díky očekávanému oživení svého podnikání však bude Target pravděpodobně schopen zvyšovat svou dividendu ještě mnoho let. Proto je třeba považovat 2,8% výnos akcií za bezpečný. Kromě toho je 20% zvýšení dividendy oznámené v červnu.