Klíčové body

Návrh převzetí: BHP navrhuje převzetí Anglo American za 38,9 miliardy USD
Dopady spojení: Spojující se firmy by vytvořily největšího světového producenta mědi, což by mohlo změnit odvětví
Odhad cen: Analytici naznačují, že cena převzetí by mohla stoupat nad 30 GBP/akcii

navrhla převzetí společnosti Anglo American Plc, které by menšího těžaře ocenilo na 31,1 miliardy liber (38,9 miliardy USD), což by znamenalo vytvoření největšího světového producenta mědi a zároveň největší otřes v tomto odvětví za posledních deset let.

Společnost BHP, která je již nyní největším těžařem, navrhla dohodu, v jejímž rámci by Anglo nejprve vyčlenilo kontrolní podíly v jihoafrických společnostech vyrábějících platinu a železnou rudu pro své akcionáře, a teprve poté by jej získala společnost BHP. Celková hodnota nezávazného návrhu na akcii činila přibližně 25,08 GBP, uvedla BHP.

Spojení s Anglo by společnosti BHP poskytlo zhruba 10 % celosvětové nabídky měděných dolů před očekávaným nedostatkem, který podle mnoha pozorovatelů trhu povede k růstu cen. V případě úspěchu by tato transakce znamenala pro BHP návrat k rozsáhlým obchodům a zároveň by mohla vyřadit další zájemce, kteří by chtěli zvýšit svou expozici vůči kovu, jenž je úzce spojen s globální energetickou transformací.

Akcie Anglo ve čtvrtek v Londýně vyskočily o 14 % na 25,07 GBP za kus, což představuje tržní hodnotu 30,7 miliardy GBP. Společnost ve středečním prohlášení uvedla, že její představenstvo návrh přezkoumává, což potvrdila poté, co agentura Bloomberg poprvé informovala o zájmu BHP. Hodnota společnosti BHP, která má hodnotu přibližně 146 miliard USD, klesla o 2,6 %.

Anglo American je dlouhodobě považována za potenciální cíl mezi největšími těžaři, zejména proto, že vlastní atraktivní jihoamerické měděné provozy v době, kdy většina odvětví touží po navýšení zásob a produkce. Nápadníky však odrazovala její komplikovaná struktura a mix dalších komodit od platiny po diamanty, a zejména její hluboká expozice vůči Jihoafrické republice.

Anglo se v uplynulém roce potýkalo s řadou velkých neúspěchů, protože ceny některých jeho klíčových produktů se propadly, zatímco provozní potíže donutily společnost snížit své výrobní cíle – což snížilo její ocenění a učinilo ji zranitelnou pro potenciální zájemce.

Přesto analytici naznačili, že BHP bude možná muset svou nabídku zvýšit – akcie Anglo se na začátku loňského roku obchodovaly za více než 30 liber.

„Byli bychom překvapeni, kdyby to byla konečná nabídka BHP,“ uvedli v e-mailové poznámce analytici z Jefferies LLC pod vedením Christophera LaFemina. „Odhadujeme, že pro vážné rozhovory by byla nutná cena alespoň 28 GBP/akcii, a pokud by se zapojili další zájemci, výsledkem by byla cena převzetí výrazně nad 30 GBP/akcii.“

Úspěšné převzetí by představovalo první megaobchod mezi největšími diverzifikovanými těžaři na světě za více než deset let. Společnost BHP a její konkurenti strávili po sérii katastrofálních transakcí několik let v ústraní, ale stále více se očekává, že v odvětví nastane vlna fúzí a akvizic, protože společnosti mají dostatek hotovosti a manažerské týmy se snaží ujistit investory, že se poučily z minulých chyb.

Společnost BHP loni koupila producenta mědi OZ Minerals Ltd. za zhruba 6,4 miliardy dolarů v rámci svého prvního velkého nákupu po mnoha letech, ale jinak se až dosud soustředila na prodej aktiv, jako je ropa, plyn a uhlí.

Jasným lákadlem by zde mohl být jihoamerický měděný podnik Anglo, po kterém dlouho pokukovali větší hráči v tomto odvětví – i když se v poslední době potýkal s neúspěchy a musel snížit své prognózy produkce.

Zatímco společnost BHP uvedla, že jiné než jihoafrické aktivity společnosti Anglo v oblasti železné rudy a její doly na koksovatelné uhlí v Austrálii by dobře zapadly do jejích stávajících aktivit, budoucnost diamantové jednotky společnosti Anglo De Beers byla méně jistá.

Společnost BHP, která byla kdysi sama významným producentem diamantů, uvedla, že tento podnik bude spolu s dalšími aktivy společnosti Anglo podroben strategickému přezkumu, který bude pravděpodobně zahrnovat i její niklové provozy v Brazílii. Samotná společnost Anglo již přezkoumává budoucnost svých obchodních jednotek včetně De Beers.

Obě společnosti také investují do nových podniků v oblasti hnojiv – BHP buduje rozsáhlý důl na potaš v Kanadě, zatímco Anglo rozvíjí polyhalitový důl na východním pobřeží Anglie.

Spojení navrhované společností BHP by pravděpodobně vyvolalo antimonopolní kontrolu, zejména vzhledem k velkému podílu celosvětové produkce mědi, který by byl soustředěn do jediné společnosti. Vlády po celém světě stále více považují měď za strategický nerost vzhledem k její ústřední roli v přechodu na energetiku.

Společnost BHP v roce 2023 vyprodukovala přibližně 1,2 milionu tun mědi na základě vlastního kapitálu, zatímco produkce společnosti Anglo činila 826 000 tun.

Je také možné, že návrh na koupi společnosti Anglo by nyní mohl přimět ostatní k dalšímu kroku. Do produkce mědi investuje také těžařská skupina č. 2 Rio Tinto Group, zatímco Glencore Plc loni neúspěšně nabídl společnost Teck Resources Ltd., která má žádaný měděný byznys, než se nakonec dohodl na koupi uhelných aktiv kanadské společnosti.

Nabídka přichází v době, kdy se ceny mědi pohybují na dvouletých maximech blízko 10 000 USD za tunu a mnoho významných osobností v tomto odvětví volá po dalším růstu, protože se prohlubuje krize v dodávkách. Spolu s uzavřením obřího dolu v Panamě přispěly velké výpadky v produkci společnosti Anglo American k nečekanému omezení vytěžených zásob a přidaly na naléhavosti dlouhodobým varováním, že trh může zaznamenat historický deficit, protože poptávka se během přechodu na energetiku zrychluje.

Ocenění společnosti Anglo může zvýšit její atraktivitu, ale stále se jedná o velmi komplikovaný podnik. Společnost vlastní většinové podíly ve dvou jihoafrických těžařích kótovaných na burze – Anglo American Platinum Ltd. a Kumba Iron ore Ltd. Má také dlouhé a komplikované vztahy s Jihoafrickou republikou, kde je jejím největším akcionářem správce státního penzijního fondu.

Jihoafrická společnost Public Investment Corp. uvedla, že posoudí všechny nabídky, které budou akcionářům předloženy, ale zopakovala, že „těžební sektor zůstává kritickou součástí jihoafrické ekonomiky, která má dopad na širokou škálu zainteresovaných stran, a proto nové příležitosti, které se v tomto sektoru mohou objevit, musí brát v úvahu tyto faktory a dlouhodobou udržitelnost“.

Poradci společnosti Anglo American jsou společnosti Centerview Partners, Goldman Sachs Group Inc. a Morgan Stanley.

navrhla převzetí společnosti Anglo American Plc, které by menšího těžaře ocenilo na 31,1 miliardy liber , což by znamenalo vytvoření největšího světového producenta mědi a zároveň největší otřes v tomto odvětví za posledních deset let.Společnost BHP, která je již nyní největším těžařem, navrhla dohodu, v jejímž rámci by Anglo nejprve vyčlenilo kontrolní podíly v jihoafrických společnostech vyrábějících platinu a železnou rudu pro své akcionáře, a teprve poté by jej získala společnost BHP. Celková hodnota nezávazného návrhu na akcii činila přibližně 25,08 GBP, uvedla BHP.Spojení s Anglo by společnosti BHP poskytlo zhruba 10 % celosvětové nabídky měděných dolů před očekávaným nedostatkem, který podle mnoha pozorovatelů trhu povede k růstu cen. V případě úspěchu by tato transakce znamenala pro BHP návrat k rozsáhlým obchodům a zároveň by mohla vyřadit další zájemce, kteří by chtěli zvýšit svou expozici vůči kovu, jenž je úzce spojen s globální energetickou transformací.Akcie Anglo ve čtvrtek v Londýně vyskočily o 14 % na 25,07 GBP za kus, což představuje tržní hodnotu 30,7 miliardy GBP. Společnost ve středečním prohlášení uvedla, že její představenstvo návrh přezkoumává, což potvrdila poté, co agentura Bloomberg poprvé informovala o zájmu BHP. Hodnota společnosti BHP, která má hodnotu přibližně 146 miliard USD, klesla o 2,6 %.Anglo American je dlouhodobě považována za potenciální cíl mezi největšími těžaři, zejména proto, že vlastní atraktivní jihoamerické měděné provozy v době, kdy většina odvětví touží po navýšení zásob a produkce. Nápadníky však odrazovala její komplikovaná struktura a mix dalších komodit od platiny po diamanty, a zejména její hluboká expozice vůči Jihoafrické republice.Anglo se v uplynulém roce potýkalo s řadou velkých neúspěchů, protože ceny některých jeho klíčových produktů se propadly, zatímco provozní potíže donutily společnost snížit své výrobní cíle – což snížilo její ocenění a učinilo ji zranitelnou pro potenciální zájemce.Přesto analytici naznačili, že BHP bude možná muset svou nabídku zvýšit – akcie Anglo se na začátku loňského roku obchodovaly za více než 30 liber.„Byli bychom překvapeni, kdyby to byla konečná nabídka BHP,“ uvedli v e-mailové poznámce analytici z Jefferies LLC pod vedením Christophera LaFemina. „Odhadujeme, že pro vážné rozhovory by byla nutná cena alespoň 28 GBP/akcii, a pokud by se zapojili další zájemci, výsledkem by byla cena převzetí výrazně nad 30 GBP/akcii.“Úspěšné převzetí by představovalo první megaobchod mezi největšími diverzifikovanými těžaři na světě za více než deset let. Společnost BHP a její konkurenti strávili po sérii katastrofálních transakcí několik let v ústraní, ale stále více se očekává, že v odvětví nastane vlna fúzí a akvizic, protože společnosti mají dostatek hotovosti a manažerské týmy se snaží ujistit investory, že se poučily z minulých chyb.Společnost BHP loni koupila producenta mědi OZ Minerals Ltd. za zhruba 6,4 miliardy dolarů v rámci svého prvního velkého nákupu po mnoha letech, ale jinak se až dosud soustředila na prodej aktiv, jako je ropa, plyn a uhlí.Jasným lákadlem by zde mohl být jihoamerický měděný podnik Anglo, po kterém dlouho pokukovali větší hráči v tomto odvětví – i když se v poslední době potýkal s neúspěchy a musel snížit své prognózy produkce.Zatímco společnost BHP uvedla, že jiné než jihoafrické aktivity společnosti Anglo v oblasti železné rudy a její doly na koksovatelné uhlí v Austrálii by dobře zapadly do jejích stávajících aktivit, budoucnost diamantové jednotky společnosti Anglo De Beers byla méně jistá.Společnost BHP, která byla kdysi sama významným producentem diamantů, uvedla, že tento podnik bude spolu s dalšími aktivy společnosti Anglo podroben strategickému přezkumu, který bude pravděpodobně zahrnovat i její niklové provozy v Brazílii. Samotná společnost Anglo již přezkoumává budoucnost svých obchodních jednotek včetně De Beers.Obě společnosti také investují do nových podniků v oblasti hnojiv – BHP buduje rozsáhlý důl na potaš v Kanadě, zatímco Anglo rozvíjí polyhalitový důl na východním pobřeží Anglie.Spojení navrhované společností BHP by pravděpodobně vyvolalo antimonopolní kontrolu, zejména vzhledem k velkému podílu celosvětové produkce mědi, který by byl soustředěn do jediné společnosti. Vlády po celém světě stále více považují měď za strategický nerost vzhledem k její ústřední roli v přechodu na energetiku.Společnost BHP v roce 2023 vyprodukovala přibližně 1,2 milionu tun mědi na základě vlastního kapitálu, zatímco produkce společnosti Anglo činila 826 000 tun.Je také možné, že návrh na koupi společnosti Anglo by nyní mohl přimět ostatní k dalšímu kroku. Do produkce mědi investuje také těžařská skupina č. 2 Rio Tinto Group, zatímco Glencore Plc loni neúspěšně nabídl společnost Teck Resources Ltd., která má žádaný měděný byznys, než se nakonec dohodl na koupi uhelných aktiv kanadské společnosti.Nabídka přichází v době, kdy se ceny mědi pohybují na dvouletých maximech blízko 10 000 USD za tunu a mnoho významných osobností v tomto odvětví volá po dalším růstu, protože se prohlubuje krize v dodávkách. Spolu s uzavřením obřího dolu v Panamě přispěly velké výpadky v produkci společnosti Anglo American k nečekanému omezení vytěžených zásob a přidaly na naléhavosti dlouhodobým varováním, že trh může zaznamenat historický deficit, protože poptávka se během přechodu na energetiku zrychluje.Ocenění společnosti Anglo může zvýšit její atraktivitu, ale stále se jedná o velmi komplikovaný podnik. Společnost vlastní většinové podíly ve dvou jihoafrických těžařích kótovaných na burze – Anglo American Platinum Ltd. a Kumba Iron ore Ltd. Má také dlouhé a komplikované vztahy s Jihoafrickou republikou, kde je jejím největším akcionářem správce státního penzijního fondu.Jihoafrická společnost Public Investment Corp. uvedla, že posoudí všechny nabídky, které budou akcionářům předloženy, ale zopakovala, že „těžební sektor zůstává kritickou součástí jihoafrické ekonomiky, která má dopad na širokou škálu zainteresovaných stran, a proto nové příležitosti, které se v tomto sektoru mohou objevit, musí brát v úvahu tyto faktory a dlouhodobou udržitelnost“.Poradci společnosti Anglo American jsou společnosti Centerview Partners, Goldman Sachs Group Inc. a Morgan Stanley.