Tato společnost téměř sama odstartovala revoluci v oblasti umělé inteligence tím, že vyvinula grafické procesory (GPU), které umělou inteligenci umožňují. Výsledky společnosti Nvidia za fiskální rok 2024 (skončil 28. ledna) pomáhají ilustrovat její nesporný úspěch. Tržby ve výši 61 miliard dolarů meziročně vzrostly o 126 % a zředěný zisk na akcii (EPS) ve výši 11,93 dolaru se zvýšil o 586 %.

Nepochybuji o tom, že Nvidia bude i nadále úspěšná, ale jiní o tom pochybují. Potenciál cykličnosti v odvětví čipů, přemrštěné ocenění a rostoucí obavy z konkurence nutí některé investory hledat životaschopné alternativy a následování příkladu úspěšného správce peněz by jim mohlo poskytnout nápady.

Miliardář Daniel Loeb se prosadil jako generální ředitel hedgeového fondu Third Point, který založil v roce 1995. Z počátečního kapitálu ve výši pouhých 3,4 milionu dolarů vytvořil Loeb finanční impérium v hodnotě 6,6 miliardy dolarů. Netají se svými pocity ohledně umělé inteligence, kterou považuje za „transformační“, a věří, že dochází k „hlubokému ekonomickému převratu“. Ačkoli existuje mnoho akcií, které budou těžit z výhod generativní AI, rychlý pohled na podíly Third Point odhalí tři, které mají Loebovu pečeť – a žádná z nich se nejmenuje Nvidia.

Společnost Microsoft (MSFT) si zaslouží alespoň částečné uznání za to, že pomohla vyvolat revoluci v oblasti umělé inteligence tím, že ji integrovala do široké škály svých cloudových a softwarových nabídek. Pro společnost snad neexistuje větší potenciální příležitost, než jakou představuje Copilot, digitální asistent Microsoftu s umělou inteligencí. Copilot nabízí sadu nástrojů, které pomáhají automatizovat a zefektivnit všední a časově náročné úkoly, a tím zvyšují produktivitu. Podle Microsoftu se poptávka po něm vymyká tabulkám a zdá se, že se uživatelům líbí.

Loeb byl neuvěřitelně optimistický a nešetřil slovy o jeho potenciálu. „Uvedení softwaru Office Copilot s podporou umělé inteligence … by mohlo zvýšit příjmy společnosti Microsoft až o 25 miliard dolarů nebo více jen na prodeji softwaru.“

Third Point ve čtvrtém čtvrtletí snížil přibližně 9 % své pozice v Microsoftu, i když hodnota pozice vzrostla – částečně díky 19% růstu akcií během čtvrtletí.

Akcie Microsoftu se prodávaly s mírnou prémií na úrovni 34násobku zisku, ale společnost teprve začíná sklízet plody své strategie umělé inteligence a Loeb zjevně věří, že stojí za každý cent – a já také.

Loeb pevně věří společnosti Amazon (AMZN), do které poprvé investoval již před lety. Své myšlenky poskytl na začátku roku 2022. Tržní kapitalizace společnosti tehdy dosahovala 1,6 bilionu dolarů a Loeb se domníval, že společnost má „nevyužitou hodnotu“ ve výši 1 bilionu dolarů. Odhadoval, že jen segment elektronického obchodování má hodnotu více než 1 bilion dolarů, zatímco Amazon Web Services (AWS) – její segment cloudové infrastruktury – má hodnotu dalších 1,5 bilionu dolarů. Pro kontext: současná tržní hodnota Amazonu je 1,9 bilionu dolarů, takže před sebou má ještě značný růst.

Loeb se domnívá, že „nejpřímějším důsledkem“ rychlého zavádění generativní umělé inteligence je, že dojde k „urychlení využívání cloudu“ za účelem využití rozsáhlých jazykových modelů, které jsou základem umělé inteligence — včetně těch, které nabízí Microsoft Azure, AWS a Google Cloud společnosti Alphabet. Cloudové služby označil za „‚krumpáče a lopaty‘ zlaté horečky AI a měly by z nich těžit bez ohledu na to, které produkty nakonec ‚vyrazí zlato'“.

Loeb také snížil své podíly v Amazonu přibližně o 10 %, ale stejně jako u Microsoftu celková hodnota jeho podílu ve skutečnosti vzrostla, a to díky 20% nárůstu ceny akcií Amazonu ve čtvrtém čtvrtletí.

Nicméně při méně než trojnásobku tržeb na konci roku 2023 byla a stále je cena Amazonu atraktivní.

Loebova významná pozice ve společnosti Meta Platforms (META) je přinejmenším částečně vysvětlena probíhajícím oživením na trhu digitální reklamy, ale společnost má také značnou příležitost, pokud jde o umělou inteligenci. Loeb zahájil pozici ve třetím čtvrtletí a ve čtvrtém čtvrtletí ji doplnil. Společnost Meta již dlouho využívá umělou inteligenci k tomu, aby svým uživatelům na sociálních sítích servírovala relevantní obsah a přesněji zacílila reklamu, která jí zajišťuje lví podíl na příjmech.

Nedávno Meta představila novou generaci svého velkého jazykového modelu Meta AI (LLaMA), který je k dispozici k pronájmu ve všech hlavních službách cloudové infrastruktury. I když zatím neznáme význam jeho dopadu na hospodářský výsledek společnosti Meta, představuje pro ni nový zdroj příjmů.

Ačkoli Loeb o důvodech svého rozhodnutí mlčí, Meta splňuje Loebova kritéria investování do „vysoce kvalitních společností obchodovaných za rozumné ocenění“. A když zapadlo slunce v roce 2023, akcie Meta Platforms se prodávaly za pouhý 24násobek zisku, což je diskont oproti 26násobku indexu S&P 500.