Vzhledem k tomu, že výsledková sezóna za první čtvrtletí je za rohem, bude brzy otestována šíře této rally. “Vždy můžeme diskutovat o cenové akci a o tom, zda se rally rozšiřuje, ale v konečném důsledku jde o zisky a fundamenty,” řekl Binky Chadha, hlavní akciový stratég Deutsche Bank, v rozhovoru pro Yahoo Finance.

V pátek se naplno rozběhnou zprávy o výsledcích hospodaření za první čtvrtletí, přičemž před zahájením obchodování má své výsledky zveřejnit banka JPMorgan (JPM) a další banky. Ve středu budou zveřejněny předběžné výsledky společnosti Delta Air Lines (DAL).

V širším spektru konsenzus očekává růst zisku již třetí čtvrtletí v řadě ve srovnání s předchozím rokem. Na základě údajů společnosti FactSet konsenzus předpovídá, že v prvním čtvrtletí vzrostou zisky společností z indexu S&P 500 meziročně o 3,2 %.

Pokud jde o zisky a prognózy pro zbytek roku, očekávají tržní býci, že tyto údaje naznačují zlepšující se výhled společností, a to navzdory přetrvávajícímu prostředí vysokých úrokových sazeb. Podle Ohsunga Kwona, akciového stratéga Bank of America pro USA a Kanadu, nedávné údaje překonaly konsenzuální očekávání, pokud jde o hospodářský růst. To by podle něj mohlo naznačovat, že konsensus může být v letošní výsledkové sezóně příliš nízký.

“Těšíme se na další silné čtvrtletí růstu zisků,” uvedl Kwon.

U společností, které se podílejí na celkovém růstu zisků indexu S&P 500, se však v tomto čtvrtletí neočekávají velké změny. Tým akciové strategie Goldman Sachs pod vedením Davida Kostina provedl průzkum, který ukázal, že 10 nejlepších akcií v indexu S&P 500 – především Velkolepá sedmička – zaznamená za první čtvrtletí 32% růst zisků. Naproti tomu zbývajících 490 akcií pravděpodobně projde 4% poklesem zisků.

Jednoznačným lídrem je údajně společnost Nvidia (NVDA), u níž se očekává růst zisku o 406 % oproti předchozímu roku. Zbytek první desítky tvoří Amazon (AMZN) s předpokládaným růstem 175 %, dále Meta (META), Eli Lily (LLY), Alphabet (GOOGL), Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B), Microsoft (MSFT), Broadcom (AVGO), JPMorgan Chase (JPM) a Apple (AAPL). Tím se celkové panorama zisků referenčního indexu opět přeneslo na největší podniky indexu.

Kostin upozorňuje na “relativně malou” šanci na “akutní dorovnání”, tedy scénář, kdy se akcie propadnou, aby se vyrovnaly s pomalejším než očekávaným růstem zisků – za předpokladu, že tyto společnosti setrvají ve své výkonnosti.

Býčí investoři spíše předpokládají scénář “dohánění”, kdy zisky zbývajících 490 společností v indexu S&P 500 začnou růst ještě v tomto roce. Ačkoli tento trend nemusí být hnací silou růstu zisků v tomto čtvrtletí, Chadha z Deutsche Bank předpokládá, že se objeví brzké známky sektorové rotace v růstu zisků, což podporuje nedávný tržní narativ, že z prosperující americké ekonomiky budou těžit akcie mimo technologický sektor.

“S cyklickým vzestupem a nárůstem důvěry generálních ředitelů, který jsme zaznamenali a o kterém diskutujeme, byste měli začít být svědky mnohem lepších zisků,” uvedl Chadha. “Měli byste začít pozorovat mnohem lepší a sebevědomější pokyny.”

Chadha očekává v budoucnu “dobré výdělky” pro růstové a technologické megakoncerny. Předpokládá však, že pokyny společností zveřejněné v tomto čtvrtletí mohou naznačovat zpomalení oproti astronomickému růstu zisků, který vykazovaly některé velké firmy v roce 2023.

Pokud by proti tomu stály optimistické pokyny z jiných oblastí trhu, “nadále by to podpořilo” rotaci, která byla na trzích pozorována v uplynulém měsíci, kdy sektory jako energetika (XLE), materiály (XLB) a průmysl (XLI) překonaly zisky technologií (XLK) a komunikačních služeb (XLC).

Stejně tak Jeffrey Kleintop, globální hlavní investiční stratég společnosti Charles Schwab, se domnívá, že pokud hospodářské výsledky za první čtvrtletí naznačí možnou rotaci, bude to pro zdraví akciového trhu znamenat dobrou rally. Zopakoval, že nedávné zvýšení výrobní aktivity, která v USA roste nejrychlejším tempem od roku 2022, naznačuje, že očekávání analytiků ohledně zvýšení zisků v ekonomicky citlivých odvětvích je více než jen “nadějí”.

“Je to druhý dech pro akciový trh,” dodal Kleintop.