Klíčové body

BHP se rozhodla nepodat pevnou nabídku na Anglo American Plc a prozatím odstoupila od transakce
Rozhodnutí BHP znamenalo náhlý konec pětitýdenní veřejné bitvy mezi dvěma těžebními giganty
Anglo odmítlo návrhy BHP na akvizici, což vedlo k neúspěchu dohody ve výši 49 miliard USD

Toto oznámení – necelou hodinu před uzávěrkou v 17:00 ve Velké Británii – znamenalo náhlý konec pětitýdenní veřejné bitvy mezi dvěma největšími těžebními společnostmi.

Zvýší se tím tlak na výkonného ředitele společnosti Anglo Duncana Wanblada, aby splnil ambiciózní plán obratu, zatímco jeho protějšek v BHP se možná bude muset poohlédnout po růstu těžby mědi, který by Anglo zajistilo, jinde.

Anglo opakovaně odmítlo návrhy BHP na částečné rozdělení a následnou akvizici 107 let staré společnosti, ale minulý týden souhlasilo s prodloužením lhůty pro jednání.

Obě strany se nedokázaly dohodnout na komplikované struktuře dohody s BHP ve výši 49 miliard USD a Anglo již dříve ve středu uvedlo, že nevidí důvod k dalšímu odkladu, přestože BHP na poslední chvíli apelovala.

Úspěšné převzetí by vytvořilo komoditní velmoc, která by převyšovala své nejbližší konkurenty a výrazně zvýšila produkci mědi společnosti BHP v době, kdy se těžaři a jejich investoři připravují na delší období omezené nabídky kovů a rostoucích cen.

Rozhodnutí společnosti BHP odejít, místo aby svou nabídku zmírnila nebo změnila, také odráží novou realitu v těžebním průmyslu: největší producenti se po letech na okraji zájmu konečně vrátili k uzavírání obchodů, ale správní rady a managementy se obávají rozzlobit investory poté, co v uplynulém desetiletí strávily obnovou pověsti svých společností po sérii katastrofálních a nákladných převzetí.

Chcete využít této příležitosti?

Na generálního ředitele Wanblada je nyní vyvíjen tlak, aby ukázal, že Anglo může jako samostatná společnost generovat větší hodnotu pro akcionáře poté, co začátkem tohoto měsíce představil radikální plán na reorganizaci podniku.

Analytici a investoři také naznačují, že BHP nebo jiný konkurent by se mohl v budoucnu stále zaměřit na Anglo, zejména pokud se společnosti podaří opustit některé méně atraktivní podniky. Britská pravidla pro převzetí vyžadují, aby se BHP po dobu šesti měsíců držela stranou, pokud Anglo neobdrží nabídku od konkurenta.

Akcie Anglo ve středu klesly o 3,1 %, ale zůstávají vysoko nad úrovní, která byla zaznamenána předtím, než agentura Bloomberg poprvé informovala o zájmu o převzetí. Ceny klíčových komodit včetně mědi a železné rudy ve stejném období vzrostly.

BHP poprvé oslovila Anglo v polovině dubna s návrhem, aby menší společnost vyčlenila své většinové podíly ve dvou jihoafrických těžařských společnostech kótovaných na burze a poté převzala celý zbytek skupiny.

Anglo nabídku odmítlo a místo toho přispěchalo s plánem na reorganizaci svého podnikání, v jehož rámci opustí diamanty, platinu a uhlí a zároveň zpomalí výdaje na rozsáhlý projekt výroby hnojiv ve Velké Británii.

Anglo bylo dlouho považováno za potenciální cíl kvůli svým lukrativním měděným dolům, ale jeho komplikovaná struktura a neobvyklá kombinace specializovaných komodit do značné míry odrazovala nápadníky.

Série neúspěchů způsobila, že cena jejích akcií koncem loňského roku prudce klesla, čímž se společnost stala zranitelnou pro BHP a jejího generálního ředitele Mikea Henryho, který hledal velký obchod pro růst v oblasti mědi.

Ale zatímco BHP dvakrát zvýšila počet akcií, které byla ochotna za Anglo zaplatit, Henry pevně trval na odštěpení a zdržel se přidání hotovostního prvku do transakce.

Po druhém zvýšení hodnoty ze strany BHP se strany sblížily, ale struktura zůstala klíčovým sporným bodem a společnosti a jejich poradci nebyli schopni najít řešení.

Námitky společnosti Anglo proti návrhu BHP se soustředily na Jihoafrickou republiku, která se od okamžiku zveřejnění potenciální dohody objevuje v popředí zájmu. V této zemi se nacházejí některé z největších provozů Anglo, které zaměstnávají desítky tisíc lidí, a společnost má na tuto zemi hluboké politické a sociální vazby.

Anglo se obávalo, že požadavek BHP, aby nejprve opustilo společnosti Anglo American Platinum Ltd. a Kumba Iron Ore Ltd., by mohl způsobit, že nově nezávislé společnosti kótované v Johannesburgu ponesou náklady na případné ústupky uložené Jihoafrickou republikou, což by snížilo jejich hodnotu a v konečném důsledku by to poškodilo současné investory Anglo, kteří by získali akcie v rámci odštěpení.

Vícestupňová transakce by v Jihoafrické republice vyžadovala několik stupňů schvalování, neboť transakce podléhají posouzení „veřejného zájmu“ a úřady mají zkušenosti s vymáháním značných úlev od společností.

Zdálo se, že obě strany ve středu mluvily jedna přes druhou, protože BHP zdůrazňovala závazky, které přijala, aby zajistila schválení regulačními orgány v Jihoafrické republice, zatímco Anglo opakovalo své obavy, že schválení může vést ke ztrátě hodnoty pro její akcionáře v závislosti na podmínkách stanovených úřady.

Společnost BHP tvrdila, že by Anglo mělo podruhé prodloužit lhůtu, a nabídla, že bude jednat o poplatku za rozdělení, pokud dohoda nezíská souhlas regulačních orgánů, ale představenstvo menší společnosti uvedlo, že k tomu nevidí důvod vzhledem k přetrvávajícímu rozporu mezi jejich postoji.

Toto oznámení – necelou hodinu před uzávěrkou v 17:00 ve Velké Británii – znamenalo náhlý konec pětitýdenní veřejné bitvy mezi dvěma největšími těžebními společnostmi.Zvýší se tím tlak na výkonného ředitele společnosti Anglo Duncana Wanblada, aby splnil ambiciózní plán obratu, zatímco jeho protějšek v BHP se možná bude muset poohlédnout po růstu těžby mědi, který by Anglo zajistilo, jinde.Anglo opakovaně odmítlo návrhy BHP na částečné rozdělení a následnou akvizici 107 let staré společnosti, ale minulý týden souhlasilo s prodloužením lhůty pro jednání.Obě strany se nedokázaly dohodnout na komplikované struktuře dohody s BHP ve výši 49 miliard USD a Anglo již dříve ve středu uvedlo, že nevidí důvod k dalšímu odkladu, přestože BHP na poslední chvíli apelovala.Úspěšné převzetí by vytvořilo komoditní velmoc, která by převyšovala své nejbližší konkurenty a výrazně zvýšila produkci mědi společnosti BHP v době, kdy se těžaři a jejich investoři připravují na delší období omezené nabídky kovů a rostoucích cen.Rozhodnutí společnosti BHP odejít, místo aby svou nabídku zmírnila nebo změnila, také odráží novou realitu v těžebním průmyslu: největší producenti se po letech na okraji zájmu konečně vrátili k uzavírání obchodů, ale správní rady a managementy se obávají rozzlobit investory poté, co v uplynulém desetiletí strávily obnovou pověsti svých společností po sérii katastrofálních a nákladných převzetí.Chcete využít této příležitosti?Na generálního ředitele Wanblada je nyní vyvíjen tlak, aby ukázal, že Anglo může jako samostatná společnost generovat větší hodnotu pro akcionáře poté, co začátkem tohoto měsíce představil radikální plán na reorganizaci podniku.Analytici a investoři také naznačují, že BHP nebo jiný konkurent by se mohl v budoucnu stále zaměřit na Anglo, zejména pokud se společnosti podaří opustit některé méně atraktivní podniky. Britská pravidla pro převzetí vyžadují, aby se BHP po dobu šesti měsíců držela stranou, pokud Anglo neobdrží nabídku od konkurenta.Akcie Anglo ve středu klesly o 3,1 %, ale zůstávají vysoko nad úrovní, která byla zaznamenána předtím, než agentura Bloomberg poprvé informovala o zájmu o převzetí. Ceny klíčových komodit včetně mědi a železné rudy ve stejném období vzrostly.BHP poprvé oslovila Anglo v polovině dubna s návrhem, aby menší společnost vyčlenila své většinové podíly ve dvou jihoafrických těžařských společnostech kótovaných na burze a poté převzala celý zbytek skupiny.Anglo nabídku odmítlo a místo toho přispěchalo s plánem na reorganizaci svého podnikání, v jehož rámci opustí diamanty, platinu a uhlí a zároveň zpomalí výdaje na rozsáhlý projekt výroby hnojiv ve Velké Británii.Anglo bylo dlouho považováno za potenciální cíl kvůli svým lukrativním měděným dolům, ale jeho komplikovaná struktura a neobvyklá kombinace specializovaných komodit do značné míry odrazovala nápadníky.Série neúspěchů způsobila, že cena jejích akcií koncem loňského roku prudce klesla, čímž se společnost stala zranitelnou pro BHP a jejího generálního ředitele Mikea Henryho, který hledal velký obchod pro růst v oblasti mědi.Ale zatímco BHP dvakrát zvýšila počet akcií, které byla ochotna za Anglo zaplatit, Henry pevně trval na odštěpení a zdržel se přidání hotovostního prvku do transakce.Po druhém zvýšení hodnoty ze strany BHP se strany sblížily, ale struktura zůstala klíčovým sporným bodem a společnosti a jejich poradci nebyli schopni najít řešení.Námitky společnosti Anglo proti návrhu BHP se soustředily na Jihoafrickou republiku, která se od okamžiku zveřejnění potenciální dohody objevuje v popředí zájmu. V této zemi se nacházejí některé z největších provozů Anglo, které zaměstnávají desítky tisíc lidí, a společnost má na tuto zemi hluboké politické a sociální vazby.Anglo se obávalo, že požadavek BHP, aby nejprve opustilo společnosti Anglo American Platinum Ltd. a Kumba Iron Ore Ltd., by mohl způsobit, že nově nezávislé společnosti kótované v Johannesburgu ponesou náklady na případné ústupky uložené Jihoafrickou republikou, což by snížilo jejich hodnotu a v konečném důsledku by to poškodilo současné investory Anglo, kteří by získali akcie v rámci odštěpení.Vícestupňová transakce by v Jihoafrické republice vyžadovala několik stupňů schvalování, neboť transakce podléhají posouzení „veřejného zájmu“ a úřady mají zkušenosti s vymáháním značných úlev od společností.Zdálo se, že obě strany ve středu mluvily jedna přes druhou, protože BHP zdůrazňovala závazky, které přijala, aby zajistila schválení regulačními orgány v Jihoafrické republice, zatímco Anglo opakovalo své obavy, že schválení může vést ke ztrátě hodnoty pro její akcionáře v závislosti na podmínkách stanovených úřady.Společnost BHP tvrdila, že by Anglo mělo podruhé prodloužit lhůtu, a nabídla, že bude jednat o poplatku za rozdělení, pokud dohoda nezíská souhlas regulačních orgánů, ale představenstvo menší společnosti uvedlo, že k tomu nevidí důvod vzhledem k přetrvávajícímu rozporu mezi jejich postoji.