Sloupkař agentury Bloomberg Matt Levine se 13. května zajímal, zda se společnost GameStop (NYSE:GME) vrátila. Mluvil o 70% nárůstu ceny akcií tohoto maloobchodního prodejce videoher poté, co Keith Gill, slavný investor známý jako „Roaring Kitty“, poprvé od června 2021 zveřejnil na X (dříve Twitter). Od té doby všichni a jejich psi poskytli analýzu akcií GameStop o návratu meme akcií.

Skok akcií GME o 70 % dokazuje, že trhy jsou zlomené a investoři zapomněli, že fundamenty vládnou.

Je GameStop zpět? Nikdy tu nebyla. Stejní lidé, kteří v roce 2021 vytlačili nahoru GameStop, AMC Entertainment (NYSE:AMC) a všechny ostatní akcie meme, to dělají znovu. Pro průměrného drobného investora to skončí bídou.

Uvažte, že akcie GME uzavřely 10. května obchodování na 17,46 USD. Do otevření 14. května její akcie vzrostly o 271 %. Pokud jste byli jedním ze šťastlivců, kteří nakoupili v pátek a prodali při úterním otevření, měli jste štěstí a požehnání. Doufám, že jste byli dost chytří na to, abyste pochopili rozdíl mezi náhodou a schopností. Je v tom obrovský rozdíl.

V době, kdy píšu tento článek o kanadském prodlouženém víkendu Victoria Day, GME uzavřela týden růstem o 28 % oproti předchozímu pátečnímu závěru. To není nic, čemu bychom se měli posmívat.

GameStop se rozhodně nevrací. Zde jsou tři důvody, proč.

Fundamenty společnosti GameStop nestojí za nic

Současná tržní kapitalizace společnosti GameStop je 6,8 miliardy dolarů, zatímco hodnota podniku je 6,2 miliardy dolarů, což je 234násobek jeho hodnoty podniku ve výši 26,5 milionu dolarů. Její poměr ceny k tržbám ve výši 1,29 je nejvyšší za posledních deset let, s výjimkou 1,77x v bláznivém období roku 2021.

Před deseti lety činily roční tržby společnosti GameStop ve fiskálním roce 2014 (konec února) 9,04 miliardy USD, provozní zisk 574 milionů USD a provozní marže 6,3 %. Ve fiskálním roce 2024 činily její roční tržby 5,27 miliardy dolarů, což je o 42 % méně než v roce 2014, a provozní ztráta činila 35 milionů dolarů.

Za posledních deset let se z téměř 2 miliard dolarů nerozděleného zisku dostala do kumulovaného deficitu 213 milionů dolarů, čímž promrhala 2,2 miliardy dolarů zisku.

Jediné, co ji drží při životě, je ochota investorů v roce 2021 nakoupit její akcie za 1,63 miliardy dolarů za téměř 50 dolarů za akcii v rámci nabídky na trhu (ATM).

Dne 16. května společnost oznámila, že provede další ATM nabídku a prodá až 45 milionů akcií. Tím by zředila současné akcionáře o 15 %, čímž by získala přibližně 1 miliardu USD před odečtením nákladů při denní uzavírací ceně 22,21 USD.

Jednou mě napálíš, je to tvoje chyba. Oblafni mě dvakrát, chyba je na mé straně. Znáte to motto?!

Další špatné čtvrtletí

Zdá se, že takzvaný spasitel Ryan Cohen nemá žádné odpovědi na krvácející tržby společnosti GameStop.

Společnost přitom uvedla, že 16. května udělá bankomat. V polovině předběžných zpráv oznámila, že její tržby za první čtvrtletí budou 882 milionů dolarů, což je téměř o 30 % méně než před rokem, a ztráta 32 milionů dolarů, což je méně než 50,5 milionu dolarů v 1. čtvrtletí 2023.

Nejedná se o společnost, která by se nacházela ve fázi obratu.

„Loni vydělali 6 milionů dolarů a spálili hotovost,“ komentoval její čtvrtletí podle CNBC analytik společnosti Wedbush Securities Michael Pachter.

„Očekáváme, že do budoucna budou ztrácet 100 milionů dolarů ročně. Je to závod o to, zda se jim podaří zavřít obchody dostatečně rychle, aby omezili ztráty, ale nemají žádný plán, který by naznačoval, že mohou zvýšit tržby nebo zisky, a jejich hlavní činnost je v útlumu.“

Přesto bláhoví investoři nakoupí 45 milionů akcií bankomatu, aby udržovali Ponziho schéma v chodu.

Herní peníze Ryana Cohena

Většina investorů sledujících společnost GameStop již ví, že představenstvo dalo spoluzakladateli společnosti Chewy (NYSE:CHWY) Ryanu Cohenovi volnou ruku k investování značné hotovosti, kterou má společnost v rozvaze.

V prosinci představenstvo oznámilo, že generální ředitel a největší akcionář společnosti GameStop (12 % akcií) bude jménem společnosti investovat do dalších akcií. Dne 21. března tuto roli upevnilo prohlášením, že Cohen a dva z nezávislých ředitelů budou zodpovědní za dohled nad všemi nákupy akcií v rámci oficiální investiční politiky.

Až bude zveřejněno 10Q, investoři se poprvé podívají, co Cohen s penězi dělá. Jak uvedl ve svém předběžném oznámení za 1. čtvrtletí 2024, očekává, že toto čtvrtletí zakončí s hotovostí ve výši 1,08 miliardy dolarů, což je méně než 1,31 miliardy dolarů ke 3. únoru, tedy ke konci fiskálního roku 2023.

Vzhledem k tomu, že první a druhý kvartál jsou dva, kdy obvykle hotovost spálí, je těžké zjistit, zda Cohen ještě neinvestoval žádnou hotovost do jiných akcií, nebo jen pokračuje v rozhazování kapitálu akcionářů. Ať tak či onak, maloobchodní prodejce by neměl mít generálního ředitele, který investuje do čehokoli jiného než do společnosti nebo jejích akcií. V tomto ohledu je to další MicroStrategy (NASDAQ:MSTR).

Dokud bude v GameStopu rozhodovat Ryan Cohen, je společnost ztraceným případem.