Investoři se loučí s týdnem, který se nesl ve znamení zasedání Federálního rezervního systému, překvapivých údajů z trhu práce a nejnovějších firemních zisků, a snaží se zjistit, co to všechno znamená pro akciový trh, který se stále rozhoduje, kam se chce vydat. Všechny tři hlavní tržní indexy zakončily týden růstem po páteční rallye, kterou podpořily slabší než očekávané údaje o dubnové zaměstnanosti, jež o něco zvýšily míru nezaměstnanosti a snížily výnosy státních dluhopisů - což znovu oživilo naději, že úrokové sazby letos přece jen klesnou. To přispělo k zotavení trhu z třítýdenní korekce, která srazila index S&P 500 o 5,5 % z historického maxima z konce března na minimum z poloviny dubna. Nasdaq Composite za týden vzrostl přibližně o 1,4 %, Dow Jones Industrial Average přidal 1,1 % a S&P 500 si polepšil o 0,6 %. Fed a hospodářská politika byly tento týden na prvním místě vzhledem ke středečnímu rozhodnutí centrální banky opět ponechat úrokové sazby beze změny, stejně jako od loňského léta. Předseda Jerome Powell uklidnil obchodníky tím, že naznačil, že další krok centrální banky pravděpodobně nepovede ke zvýšení sazeb, ačkoli tři hlavní akciové průměry skončily den smíšeně. Představitelé centrální banky nadále uvádějí, že jejich politické kroky jsou závislé na vývoji inflace, a zároveň konstatují malý pokrok v poslední době při potlačování růstu cen. Příští týden se však Fed nedočká žádných nových inflačních čísel, takže zůstávají nezodpovězeny otázky, zda se ceny skutečně ochlazují natolik, aby to odůvodňovalo změnu postoje. "Trh je trochu zmatený," řekl Larry Tentarelli, zakladatel Blue Chip Daily Trend Report. "Investoři jsou možná trochu v šedé zóně, protože nevíme, co máme očekávat." Výnosy dluhopisů se v pátek po poslední zprávě o mzdách stáhly zpět. Desetileté výnosy státních dluhopisů skončily den kolem 4,50 % poté, co na začátku týdne překonaly 4,6 %, zatímco dvouleté výnosy se po překonání hranice 5 % zmírnily na přibližně 4,81 %. "Trhy se obávaly, že hospodářský růst je příliš silný a pokrok v oblasti inflace se zastavil," uvedl David Donabedian, investiční ředitel společnosti CIBC Private Wealth. "Tato zpráva se přiklání na opačnou stranu, což velmi potěšilo jak akciový, tak dluhopisový trh." S ohledem na odvěké přísloví "prodat v květnu a odejít" investoři uvažovali, zda je nedávné oslabení součástí krátkodobé konsolidace, nebo začátkem většího poklesu. Mnozí profesionálové však poznamenávají, že tato fáze korekce je normální v kontextu trhu, který ještě před pěti týdny dosáhl nových historických maxim. V tomto týdnu se uzavřel obchodní měsíc duben, který znamenal první měsíc poklesu v tomto roce pro všechny tři hlavní tržní průměry. Zároveň znamenal nejhorší měsíční výkonnost indexu Dow od září 2022. Zatímco ve druhém čtvrtletí zůstávají všechny tři hlavní indexy v poklesu, za celý rok všechny vzrostly. A jedenáctihodinová rallye z tohoto týdne vyvolává otázku, zda trh získal zpět svou dynamiku. "Investoři si nyní kladou otázku, zda je pullback, který jsme zažili od 28. března do 19. dubna, u konce," řekl Sam Stovall, hlavní investiční stratég společnosti CFRA Research. "Stále existuje možnost, že trh zažije trochu hlubší pokles, ale rozhodně se nejedná o hlubokou korekci nebo dokonce o začátek nového medvědího trhu." Jistě, některé nedávné zprávy o výsledcích hospodaření vyvolaly pochybnosti o ekonomice, přičemž značky McDonald's a Starbucks vykazují známky napětí mezi spotřebiteli. Debata o sazbáchStovall uvedl, že obchodníci si po Powellově komentáři "oddechli", že další krok centrální banky pravděpodobně nepovede ke zvýšení sazeb. To však neodpovědělo na otázku, která Wall Street trápí: Kdy se náklady na půjčky začnou skutečně snižovat? Výhledy ekonomů se značně liší v tom, kolik snížení by mohlo letos přijít: Citigroup vidí čtyři, Bank of America jen jedno. Páteční zpráva o zaměstnanosti však podle nástroje FedWatch společnosti CMEGroup vrátila do hry možnost snížení úrokových sazeb již v září. Podle Toma Hainlina, hlavního investičního stratéga společnosti U.S. Bank Wealth Management, i v prostředí vyšších sazeb na delší dobu nabízí skutečnost, že ekonomika stále expanduje a přispívá k růstu zisků, důvody k býčímu postoji. "Podle nás to vypovídá o prostředí, ve kterém si myslíme, že akcie překonávají dluhopisy na hranici," řekl. Zatímco příští týden nejsou naplánována žádná nová inflační čísla, investoři se dočkají zpráv o březnových velkoobchodních zásobách, březnových spotřebitelských úvěrech a květnové spotřebitelské náladě z University of Michigan. "Příští týden bude v ekonomickém kalendáři vlastně velmi klidný," řekl Tentarelli. Pro změnu "by mohly být příjemné absence významnějších zpráv". Obchodování s umělou inteligencíAčkoli se tento týden do popředí dostaly úrokové sazby, investoři také pokračovali ve sledování společností spojených s boomem umělé inteligence v souvislosti s nedávným kolísáním akcií. Společnost Super Micro Computer se za celý týden propadla o téměř 9 % poté, co její tržby ve třetím fiskálním čtvrtletí nesplnily očekávání. Společnost Nvidia, která je dominantní společností v oblasti umělé inteligence, se však díky páteční rallye dokázala posunout do zelených čísel, což ji v tomto týdnu vyneslo o 1,2 % výše. Navzdory smíšené akci tohoto týdne si obě společnosti připisují v tomto roce obrovské zisky. Tentarelli i Stovall ze společnosti CFRA uvedli, že investoři by si měli své pozice v AI ponechat bez ohledu na případné cenové výkyvy po obrovském rozjezdu odvětví. "Myslím si, že z dlouhodobého hlediska má obchod s AI v nádrži dostatek paliva," řekl Tentarelli. Zatímco přibližně čtyři z pěti společností z indexu S&P 500 již oznámily své výsledky, klíčová jména včetně společností Disney, Uber a Lyft dorazí příští týden. Podle společnosti FactSet přibližně 79 % korporací, které dosud zveřejnily výsledky, překonalo očekávání Wall Street.