Společnost Apple se dostala do nepříjemně velké pozice. Přikláním se k investičnímu přístupu Warrena Buffetta, který drží akcie navždy. Málokdy prodávám, a pokud ano, jedná se o ztrátovou pozici, o které nevěřím, že se někdy obnoví. Své vítěze nechávám běžet, abych nepřišel o budoucí výnosy. Apple (AAPL) je jedním z mých největších vítězů. Akcie tohoto technologického giganta držím již více než deset let. S velkým náskokem se z něj stal můj největší podíl (je téměř o 50 % větší než můj druhý největší podíl). Moje nadměrná expozice vůči akciím Apple mě přiměla uvažovat o zkrácení pozice. Zde je důvod, proč zvažuji částečný prodej, a má potenciální strategie odchodu. Je čas na redukci pozice? Mám velmi diverzifikované investiční portfolio. Proto, i když je Apple s velkým náskokem mým nejvýznamnějším podílem, tvoří v současné době jen asi 3,5 % celkové hodnoty mého portfolia. Tento technologický gigant však tvoří asi 30 % hodnoty mého Roth IRA, což je třikrát více než můj druhý největší podíl na tomto účtu. Na jedné straně je vysoká expozice vůči společnosti Apple velmi Buffettova. Jeho společnost Berkshire Hathaway má v současnosti Apple jako největší podíl ve svém investičním portfoliu, a to 42,9 %. Nicméně i Buffett svou pozici ve společnosti Apple snižuje (v minulém čtvrtletí jeho společnost prodala 13 % svého podílu a ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku 1 %). Buffett sice naznačil, že prodává Apple kvůli daním (pro případ, že by se po volbách zvýšily daně z kapitálových výnosů), ale v mém případě daně nejsou problém. Místo toho mě více znepokojuje rostoucí ocenění společnosti Apple a zpomalující se růst. Apple se v současné době obchoduje za více než 30násobek forwardových zisků, což je na horní straně jeho nedávných historických rozpětí: To znamená, že ocenění společnosti Apple je vyšší než ocenění indexu S&P 500 (22násobek forwardové ceny vůči ziskům neboli P/E) a indexu Nasdaq-100 (28,5násobek). Obchodování s prémiovým oceněním by nebylo problémem, kdyby Apple rychle rostl. Ve fiskálním roce 2023 však její tržby klesly (o 3 %), zatímco zisk na akcii vzrostl jen mírně (o 0,3 %). Tyto trendy pokračovaly i v prvních dvou čtvrtletích fiskálního roku 2024. Růst společnosti Apple se sice výrazně zpomalil, ale mohlo by dojít k jeho zrychlení. Společnost se nedávno postarala o velký rozruch na trhu s umělou inteligencí, když odhalila technologii Apple Intelligence, která by mohla zrychlit prodeje iPhonů a její finanční výsledky. Výběr zisků před potenciálním prodejem Cena akcií a ocenění společnosti Apple od uvedení Apple Intelligence prudce vzrostly. Z tohoto důvodu zvažuji, že část svých akcií prodám a vydělám na tomto nadšení. Nechci však prodávat hned, protože mánie umělé inteligence by mohla poslat akcie mnohem výš. Místo toho jsem se rozhodl, že na část své pozice začnu vypisovat kryté nákupy. Tato strategie obchodování s opcemi má dvě výhody: Příjem: Prodej kupních opcí mi vygeneruje příjem z opční prémie, který mohu investovat do jiných akcií. Potenciálně vyšší prodejní cena: Zvolil jsem realizační cenu opce přibližně o 20 % vyšší, než byla nedávná obchodní cena společnosti Apple, což mi dává větší potenciál růstu. Pokud akcie společnosti Apple při expiraci opce vzrostou nad její realizační cenu, mohu nechat své akcie odkoupit a zajistit si vyšší zisk, než kdybych je jednoduše prodal za aktuální cenu. Mezitím, pokud se akcie při expiraci budou pohybovat blízko realizační ceny nebo pod ní, mohu své opce buď převést dopředu, nebo vypsat nové a získat tak další příjem. Vypsání kupních opcí na některé z mých akcií Apple je potenciálně oboustranně výhodná strategie. Mohu získat malý dodatečný příjem a zároveň čekat na prodej svých akcií za mnohem vyšší cenu. Tento přístup sice omezuje můj růst těchto akcií na realizační cenu (plus opční prémie), ale ponechám si neomezený růst akcií Apple, které nepokryji call opcemi. Trpělivý přístup k redukci portfolia Apple je fantastická společnost, kterou plánuji vlastnit ještě mnoho let. Stala se však mým hlavním držitelem akcií (a tvoří nadměrné procento mého Roth IRA). Z tohoto důvodu uvažuji o jejím omezení vzhledem k jejímu zvýšenému ocenění. Udělám to tak, že na některé své akcie vypíšu kupní opce. Tato trpělivější strategie by mohla přinést vyšší prodejní cenu nebo alespoň nějaký dodatečný příjem z akcie obchodované při zvýšeném ocenění.