Podle společnosti Morningstar se na těchto ziscích podílel 18 % samotný výrobce čipů s umělou inteligencí, společnost Nvidia.

Bez ohledu na tuto ohromující statistiku existuje spousta příležitostí i mimo společnost Nvidia. Například následující analytici Wall Street vidí významný růst ve společnostech Super Micro Computer (SMCI) a Snowflake (SNOW), dvou společnostech, které mají dobrou pozici pro zpeněžení AI.

Analytik společnosti Loop Capital Ananda Baruah stanovil společnosti Super Micro Computer cílovou cenu 1 500 USD za akcii, což znamená 91% nárůst oproti současné ceně 784 USD za akcii.

Analytici Morgan Stanley pod vedením Keitha Weisse stanovili cílovou cenu společnosti Snowflake na 345 USD za akcii, což znamená 154% nárůst oproti současné ceně 136 USD za akcii.

Investoři by nikdy neměli příliš důvěřovat cílovým cenám, ale společnosti Supermicro a Snowflake si rozhodně zaslouží další zvážení. Zde jsou důležité podrobnosti.

Společnost Super Micro Computer
Společnost Super Micro Computer navrhuje a vyrábí výpočetní platformy pro podniková a cloudová datová centra. Mezi její produkty patří vysoce výkonné servery a úložná řešení optimalizovaná pro aplikace umělé inteligence (AI). Společnost Supermicro je ve skutečnosti předním výrobcem serverů pro umělou inteligenci, a to mimo jiné díky vlastním návrhářským schopnostem a strategii vývoje stavebních bloků.

Protože Supermicro může rychle vybavit své stavební bloky platforem nejnovějšími čipy a propojeními od dodavatelů, jako jsou Nvidia a Intel, je často první, kdo uvádí na trh nové technologie. Tuto výhodu zdůraznil generální ředitel Charles Liang v posledním hovoru k výsledkům. „Poskytujeme optimalizovaná řešení umělé inteligence ve velkém měřítku, čímž nabízíme časovou výhodu při uvádění na trh a kratší dodací lhůty oproti konkurenci.“

Blokový přístup společnosti Supermicro k vývoji produktů také poskytuje klientům velkou flexibilitu při navrhování vlastních řešení. Konkrétně díky tomu, že se její stavební bloky platformy spojují v mnoha různých kombinacích, nabízí Supermicro údajně nejširší a nejhlubší portfolio pokročilých serverových a úložných řešení v IT průmyslu.

Výsledkem této výhody je, že společnost Supermicro v loňském roce zvýšila tržby přibližně pětkrát rychleji, než je průměr v odvětví, což znamená, že získala významný podíl na trhu. Tom Blakely ze společnosti KeyBanc v dubnu odhadl, že Supermicro v té době představovalo 10 %, ale věří, že do konce roku 2024 dosáhne jeho podíl na trhu 23 %.

Do budoucna Wall Street očekává, že v příštích třech až pěti letech poroste zisk na akcii společnosti Supermicro tempem 47 % ročně. Tento odhad se zdá být rozumný vzhledem k tomu, že trh serverů s umělou inteligencí by měl do roku 2029 růst o 27 % ročně. Za předpokladu, že Wall Street má pravdu, vypadá současné ocenění na úrovni 44násobku zisku poměrně levně, protože dává poměr PEG nižší než 1.

Investoři by neměli počítat s 91% výnosem v příštím roce, ale akcie Supermicro mají rozumnou cenu a akcie mají dobrou šanci překonat index S&P 500 v příštích třech až pěti letech.

Snowflake Inc.
Snowflake umožňuje podnikům ukládat, transformovat a analyzovat data na jediné platformě, která běží na všech třech hlavních veřejných cloudech. Její platforma je také vybavena tržištěm pro sdílení dat, což vytváří síťový efekt, díky němuž má Snowflake pro zákazníky stále větší hodnotu, protože se na něj nahrává stále více dat.

Podle společnosti Morningstar je Snowflake jedinečný v tom, že tyto možnosti nabízí na jediné platformě, která pokrývá více veřejných cloudů. Tato produktová diferenciace znamená, že společnost má dobrou pozici, aby mohla těžit z toho, že podniky vynakládají více prostředků na analýzu dat, což je trh, který se podle prognóz bude v příštích letech rychle rozšiřovat. Konkrétně se předpokládá, že prodeje datových jezer a datových skladů porostou do roku 2030 o 24 % ročně.

Společnost Snowflake vykázala v prvním čtvrtletí smíšené finanční výsledky. Počet jejích zákazníků se zvýšil o 21 % na 9 822 a průměrný stávající zákazník utratil o 28 % více. Tržby naopak vzrostly o 33 % na 829 milionů dolarů, ale čistý zisk mimo GAAP klesl o 4 % na 52 milionů dolarů.

Vedení společnosti rovněž poněkud rozporuplně upravilo svůj celoroční výhled. Ve fiskálním roce 2025 (končí v lednu 2025) se nyní očekává růst tržeb o 24 % oproti předchozímu odhadu 22 %. Provozní marže bez použití metodiky GAAP však má činit 3 %, což je pokles oproti předchozímu odhadu 6 %.

Kombinace poklesu čistého zisku v prvním čtvrtletí a snížení celoročního výhledu marže investory znepokojuje. Akcie společnosti Snowflake se od 22. května, kdy společnost oznámila své výsledky, propadly o 17 %. Vedení však tyto neúspěchy přičítá zvýšeným výdajům na GPU souvisejícím s plánem umělé inteligence. To znamená, že marže by se měly zvýšit, jakmile nové produkty umělé inteligence, jako je Cortex, dosáhnou rozmachu.

Cortex umožňuje uživatelům analyzovat data pomocí rozsáhlých jazykových modelů a modelů strojového učení určených pro úlohy, jako je sumarizace a předpovídání. Společnost Snowflake také integruje další funkce generativní umělé inteligence, jako je Snowflake Copilot pro kódování, Document AI pro extrakci dat a Universal Search pro vyhledávání databázových objektů. Cortex se stal obecně dostupným v květnu, ale ostatní funkce AI jsou stále v předběžném náhledu, což znamená, že společnost sotva využila svůj potenciál, pokud jde o AI.

Při pohledu do budoucna Wall Street očekává, že Snowflake bude v příštích třech letech zvyšovat tržby o 23 % ročně. Tento odhad se zdá být nízký vzhledem k obrovské poptávce po řešeních pro analýzu dat a AI. Nicméně i kdyby byl konsenzuální odhad Wall Street správný, současné ocenění ve výši 14,9násobku tržeb se zdá být přiměřené. Ve skutečnosti akcie nikdy nebyly levnější.

Pochybuji, že společnost Snowflake bude v příštím roce dosahovat trojciferných výnosů, ale investoři, kteří si dnes koupí malou pozici, by v příštích třech až pěti letech mohli trh určitě porazit.