Klíčové body

Provozovatelé výletních plaveb těží ze silné poptávky po pandemii, což podporuje růst cen akcií
Ceny plaveb jsou stále výrazně nižší než ceny hotelů, což přitahuje cestovatele a podporuje poptávku
Poptávku po plavbách zvyšují důchodci a mileniálové, kteří vyhledávají více cestovatelských zážitků
Společnosti UBS a Melius Research jsou optimistické ohledně budoucích ziskových marží a růstu poptávky v odvětví výletních plaveb

Banka UBS se domnívá, že ano. Za prvé, rozdíl mezi cenami výletních plaveb a cenami pozemních hotelů je stále „významně větší“ než v roce 2019, napsala v pondělí analytik UBS Robin Farleyová.

„Ačkoli výletní lodě budou mít vždy mezeru oproti cenám hotelů, protože v sektoru výletních plaveb neexistují obchodní cesty, které by podpořily ceny, neexistuje žádný zásadní důvod, proč by tato mezera měla být v roce 2024 výrazně větší, než byla v roce 2019, zejména proto, že růst cen hotelů v USA byl tažen poptávkou po volném čase,“ uvedla.

Během prvního čtvrtletí letošního roku vzrostla americká hotelová sazba o více než 20 % ve srovnání s rokem 2019, poznamenala Farleyová.

Zatímco výletní lodě zaznamenaly meziročně silnou poptávku, per diems – což je způsob, jakým výletní lodě měří cenu za kotviště na den, včetně příjmů na palubě – zaostává za hotelovými sazbami. Společnost Royal Caribbean zaznamenala v roce 2023 16% nárůst per diems oproti roku 2019, společnost Norwegian Cruise Line vzrostla o 6 %, Carnival o 6 % a per diems společnosti Viking získala 17 %, uvedla. Společnost Viking vstoupila na burzu teprve 1. května.

CRUISE STOCK’S 2024 PERFORMANCE

TICKER	COMPANY	YTD PERFORMANCE
CCL	Carnival Corp.	-9.92%
NCLH	Norwegian Cruise Line Holdings	-11.23%
RCL	Royal Caribbean	19.37%

Kromě toho plavby těží z odchodu baby boomers do důchodu, kteří chtějí trávit více času cestováním, a mileniálů, kteří se začínají dostávat do věku pro plavby, uvedla Farleyová. Tento trend začal ještě před pandemií, která zrychlila ceny letenek, a stále pokračuje, dodala.

„Poptávka po plavbách souvisí také s širší touhou spotřebitelů hromadit spíše zážitky než předměty,“ napsala Farleyová. „Domníváme se, že stejná dynamika bude i nadále prospívat poptávce po výletních plavbách, protože hotely již zaznamenaly nárůst cestování ve volném čase nad úroveň před pandemií.“

Ve skutečnosti toto odvětví přitahuje nové cestující a navíc těží z opakovaných zákazníků, uvedla. Poukazuje na to, že například počet nových cestujících společnosti Carnival v prvním čtvrtletí vzrostl o více než 20 %.

„Vidíme, že společnost 2024 netěží pouze z odložené poptávky, protože se jedná o zcela novou poptávku,“ řekla Farleyová.

Společnost Melius Research je rovněž optimistická, pokud jde o budoucnost odvětví, a věří, že výletní linky budou v příštích několika letech pokračovat v růstu marží.

„Poptávka po výletních plavbách se od začátku roku 23 opět zvýšila a ceny ji následovaly. Objevily se obavy ohledně udržitelnosti cenových zisků, ale každé čtvrtletí se poptávka / ceny zrychlují,“ napsal analytik Conor Cunningham v poznámce z 28. května. „Linky výletních plaveb nyní právě dohánějí hotely v růstu cen oproti roku 19 a mají další možnosti růstu, protože se snaží zmenšit rozdíl oproti pozemním dovoleným (historicky 15% sleva oproti 30 % dnes).“

Mezitím kontroly kanálů Morgan Stanley ukazují, že rezervace se nadále normalizují, částečně kvůli nízkým zbývajícím zásobám a „utahování opasků“ ze strany spotřebitelů. Nicméně ceny výletních plaveb se drží, uvedl v pátek ve své poznámce analytik Jamie Rollo.

Firma se nedávno setkala s vedením společností Carnival, Royal Caribbean a Norwegian a zpětná vazba byla „veskrze pozitivní“, uvedl.

Kdo bude mít prospěch
Royal Caribbean je hlavním favoritem Farleyové z UBS, která má na akcie nákupní doporučení. Její cílová cena pro akcie ve výši 168 USD naznačuje přibližně 9% nárůst oproti pátečnímu závěru.

Zdroj: Getty Images

„Vlnová sezóna RCL byla z hlediska objemu a ceny nejsilnější v historii společnosti,“ napsala. „RCL je v rekordně rezervované pozici, přičemž sazby na rok 2024 jsou dále než na rok 2023, než tomu bylo na začátku roku.“

V dubnu provozovatel výletních plaveb vykázal lepší zisk za první čtvrtletí a zvýšil celoroční výhled zisku na akcii.

„Spotřebitelům se daří výjimečně dobře. Poptávka je velmi silná a zrychluje se,“ řekl v dubnu po zveřejnění výsledků pro CNBC generální ředitel Jason Liberty.

Vedení společnosti sdělilo společnosti Morgan Stanley během jejich nedávného setkání, že silná poptávka je způsobena strukturálním růstem cestovního ruchu, jakož i výdaji cestujících s vyššími příjmy a rozdílem v hodnotě výletních plaveb vůči pevnině, který je na úrovni přibližně 25-30 % ve srovnání s 15 % rozdílem před příchodem Kovidu.

Royal Caribbean Cruises Ltd. (RCL)

„Demografické ukazatele jsou povzbudivé, polovina hostů společnosti je nyní z řad mileniálů, podíl nových cestujících na plavby je vyšší než v době před nástupem programu Covid a míra opakovaných rezervací je dvakrát vyšší než v minulosti,“ napsal Rollo. „Zdá se, že růst kapacity soukromých ostrovních destinací a technologická vylepšení přinesou v průběhu několika let další výhody, které společnost považuje za strukturální výhody.“

Rollo má pro akcie společnosti rating na úrovni „equal-weight“, ačkoli jde o jeho relativní preferenci v odvětví.

Farleyová má mezitím pro Carnival rovněž nákupní rating. Její cílová cena 21 USD znamená přibližně 26% nárůst oproti pátečnímu závěru. Věří, že akcie budou těžit ze soukromého ostrova Celebration Cay, který má být otevřen v létě 2025.

Carnival Corporation & plc (CCL)

Vedení společnosti Morgan Stanley sdělilo, že vidí pokračující poptávku z 20 % až 45 % rozdílu v hodnotě oproti pozemním dovoleným. Její soukromé ostrovy v současné době navštěvuje tolik hostů jako všichni její konkurenti dohromady a očekává další 4 miliony hostů, až bude Celebration Cay plně v provozu, uvedl Rollo, který Carnival podhodnocuje.

„Značky CCL zaznamenávají, že zákazníci cestují méně často, ale když už cestují, utrácejí více (například absolvují jednu plavbu a cestují v apartmá namísto dvou cest v balkónových kajutách),“ napsal.

Dalším jménem na Farleyové nákupním seznamu je Viking. Podle ní by měla těžit z poptávky po cestování ze strany spotřebitelů vyšší třídy. Její cílová cena 35 USD naznačuje 11% nárůst oproti pátečnímu závěru.

Viking Holdings Ltd (VIK)

VIK

Viking Holdings Ltd

NYSE

$49.05

$1.09

2.28%

A konečně, Farleyová má neutrální názor na společnost Norwegian. Očekává, že by tato výletní společnost měla těžit ze silné poptávky, ale podle ní má stále problémy s rozvahou a realizací.

Začátkem tohoto měsíce provozovatel výletních plaveb zvýšil svůj celoroční výhled zisku s odkazem na silnou poptávku a lepší výhled pro letošní rok. Na schůzce s Morgan Stanley vyjádřilo vedení společnosti přesvědčení, že Norwegian může dosáhnout úspor ve výši 300 milionů USD.

Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH)

Banka UBS se domnívá, že ano. Za prvé, rozdíl mezi cenami výletních plaveb a cenami pozemních hotelů je stále „významně větší“ než v roce 2019, napsala v pondělí analytik UBS Robin Farleyová. „Ačkoli výletní lodě budou mít vždy mezeru oproti cenám hotelů, protože v sektoru výletních plaveb neexistují obchodní cesty, které by podpořily ceny, neexistuje žádný zásadní důvod, proč by tato mezera měla být v roce 2024 výrazně větší, než byla v roce 2019, zejména proto, že růst cen hotelů v USA byl tažen poptávkou po volném čase,“ uvedla.Během prvního čtvrtletí letošního roku vzrostla americká hotelová sazba o více než 20 % ve srovnání s rokem 2019, poznamenala Farleyová.Zatímco výletní lodě zaznamenaly meziročně silnou poptávku, per diems – což je způsob, jakým výletní lodě měří cenu za kotviště na den, včetně příjmů na palubě – zaostává za hotelovými sazbami. Společnost Royal Caribbean zaznamenala v roce 2023 16% nárůst per diems oproti roku 2019, společnost Norwegian Cruise Line vzrostla o 6 %, Carnival o 6 % a per diems společnosti Viking získala 17 %, uvedla. Společnost Viking vstoupila na burzu teprve 1. května.CRUISE STOCK’S 2024 PERFORMANCETICKER COMPANY YTD PERFORMANCE CCLCarnival Corp.-9.92%NCLHNorwegian Cruise Line Holdings-11.23%RCLRoyal Caribbean19.37%Kromě toho plavby těží z odchodu baby boomers do důchodu, kteří chtějí trávit více času cestováním, a mileniálů, kteří se začínají dostávat do věku pro plavby, uvedla Farleyová. Tento trend začal ještě před pandemií, která zrychlila ceny letenek, a stále pokračuje, dodala.„Poptávka po plavbách souvisí také s širší touhou spotřebitelů hromadit spíše zážitky než předměty,“ napsala Farleyová. „Domníváme se, že stejná dynamika bude i nadále prospívat poptávce po výletních plavbách, protože hotely již zaznamenaly nárůst cestování ve volném čase nad úroveň před pandemií.“Ve skutečnosti toto odvětví přitahuje nové cestující a navíc těží z opakovaných zákazníků, uvedla. Poukazuje na to, že například počet nových cestujících společnosti Carnival v prvním čtvrtletí vzrostl o více než 20 %.„Vidíme, že společnost 2024 netěží pouze z odložené poptávky, protože se jedná o zcela novou poptávku,“ řekla Farleyová.Společnost Melius Research je rovněž optimistická, pokud jde o budoucnost odvětví, a věří, že výletní linky budou v příštích několika letech pokračovat v růstu marží.„Poptávka po výletních plavbách se od začátku roku 23 opět zvýšila a ceny ji následovaly. Objevily se obavy ohledně udržitelnosti cenových zisků, ale každé čtvrtletí se poptávka / ceny zrychlují,“ napsal analytik Conor Cunningham v poznámce z 28. května. „Linky výletních plaveb nyní právě dohánějí hotely v růstu cen oproti roku 19 a mají další možnosti růstu, protože se snaží zmenšit rozdíl oproti pozemním dovoleným .“Mezitím kontroly kanálů Morgan Stanley ukazují, že rezervace se nadále normalizují, částečně kvůli nízkým zbývajícím zásobám a „utahování opasků“ ze strany spotřebitelů. Nicméně ceny výletních plaveb se drží, uvedl v pátek ve své poznámce analytik Jamie Rollo.Firma se nedávno setkala s vedením společností Carnival, Royal Caribbean a Norwegian a zpětná vazba byla „veskrze pozitivní“, uvedl.Kdo bude mít prospěchRoyal Caribbean je hlavním favoritem Farleyové z UBS, která má na akcie nákupní doporučení. Její cílová cena pro akcie ve výši 168 USD naznačuje přibližně 9% nárůst oproti pátečnímu závěru.„Vlnová sezóna RCL byla z hlediska objemu a ceny nejsilnější v historii společnosti,“ napsala. „RCL je v rekordně rezervované pozici, přičemž sazby na rok 2024 jsou dále než na rok 2023, než tomu bylo na začátku roku.“V dubnu provozovatel výletních plaveb vykázal lepší zisk za první čtvrtletí a zvýšil celoroční výhled zisku na akcii.„Spotřebitelům se daří výjimečně dobře. Poptávka je velmi silná a zrychluje se,“ řekl v dubnu po zveřejnění výsledků pro CNBC generální ředitel Jason Liberty.Vedení společnosti sdělilo společnosti Morgan Stanley během jejich nedávného setkání, že silná poptávka je způsobena strukturálním růstem cestovního ruchu, jakož i výdaji cestujících s vyššími příjmy a rozdílem v hodnotě výletních plaveb vůči pevnině, který je na úrovni přibližně 25-30 % ve srovnání s 15 % rozdílem před příchodem Kovidu.Royal Caribbean Cruises Ltd. „Demografické ukazatele jsou povzbudivé, polovina hostů společnosti je nyní z řad mileniálů, podíl nových cestujících na plavby je vyšší než v době před nástupem programu Covid a míra opakovaných rezervací je dvakrát vyšší než v minulosti,“ napsal Rollo. „Zdá se, že růst kapacity soukromých ostrovních destinací a technologická vylepšení přinesou v průběhu několika let další výhody, které společnost považuje za strukturální výhody.“Rollo má pro akcie společnosti rating na úrovni „equal-weight“, ačkoli jde o jeho relativní preferenci v odvětví.Farleyová má mezitím pro Carnival rovněž nákupní rating. Její cílová cena 21 USD znamená přibližně 26% nárůst oproti pátečnímu závěru. Věří, že akcie budou těžit ze soukromého ostrova Celebration Cay, který má být otevřen v létě 2025.Carnival Corporation & plc Vedení společnosti Morgan Stanley sdělilo, že vidí pokračující poptávku z 20 % až 45 % rozdílu v hodnotě oproti pozemním dovoleným. Její soukromé ostrovy v současné době navštěvuje tolik hostů jako všichni její konkurenti dohromady a očekává další 4 miliony hostů, až bude Celebration Cay plně v provozu, uvedl Rollo, který Carnival podhodnocuje.„Značky CCL zaznamenávají, že zákazníci cestují méně často, ale když už cestují, utrácejí více ,“ napsal.Dalším jménem na Farleyové nákupním seznamu je Viking. Podle ní by měla těžit z poptávky po cestování ze strany spotřebitelů vyšší třídy. Její cílová cena 35 USD naznačuje 11% nárůst oproti pátečnímu závěru.Viking Holdings Ltd A konečně, Farleyová má neutrální názor na společnost Norwegian. Očekává, že by tato výletní společnost měla těžit ze silné poptávky, ale podle ní má stále problémy s rozvahou a realizací.Začátkem tohoto měsíce provozovatel výletních plaveb zvýšil svůj celoroční výhled zisku s odkazem na silnou poptávku a lepší výhled pro letošní rok. Na schůzce s Morgan Stanley vyjádřilo vedení společnosti přesvědčení, že Norwegian může dosáhnout úspor ve výši 300 milionů USD.Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.