Společnost Nvidia těží z umělé inteligence (AI) tak výrazně, a to jak z hlediska růstu ceny svých akcií, tak z hlediska finančních výsledků, že podle Goldman Sachs tento výrobce čipů sám definoval první fázi rodícího se boomu AI.

Vítr v zádech AI však nakonec pronikne do všech odvětví a oborů a Goldman Sachs se domnívá, že společnosti poskytující software a IT služby mohou mít z dlouhodobého hlediska nejlepší pozici. V souladu s tímto názorem vidí někteří analytici výrazný růst u společností UiPath (PATH) a Tesla (TSLA).

Keith Weiss ze společnosti Morgan Stanley nastínil býčí scénář, podle něhož se bude společnost UiPath do května 2025 obchodovat za 35 USD za akcii. To znamená 180% nárůst oproti současné ceně akcie 12,50 USD.

Analytici společnosti Ark Invest v čele s Tashou Keeney nedávno zveřejnili oceňovací model, podle kterého bude cena společnosti Tesla do roku 2029 činit 2 600 USD za akcii. To znamená 930% nárůst oproti současné ceně akcie 252,50 USD.

Investoři by nikdy neměli příliš důvěřovat cílovým cenám, zejména pokud se tyto ceny zdají být příliš dobré na to, aby byly pravdivé. UiPath a Tesla si však přesto zaslouží další zvážení.

UiPath: 180% implikovaný růst

Společnost UiPath se specializuje na robotickou automatizaci procesů (RPA), což je jeden z nejrychleji rostoucích softwarových trhů. Její platforma pro podnikovou automatizaci zahrnuje nástroje pro dolování úkolů a procesů, které uživatelům pomáhají identifikovat situace, v nichž by byla automatizace přínosná. A obsahuje vývojové nástroje, které uživatelům pomáhají vytvářet softwarové roboty pro automatizaci těchto úloh a procesů.

Společnost UiPath navíc do své platformy začlenila funkce umělé inteligence (AI), jako je počítačové vidění, zpracování přirozeného jazyka a strojové učení. Například její produkt Document Understanding využívá RPA a AI k získávání, interpretaci a provádění akcí na základě dat z dokumentů. Její produkt Communications Mining přináší stejné funkce do konverzačních kanálů, jako je e-mail a sociální média, takže podniky mohou automatizovat určité interakce se zákazníky.

Morgan Stanley tvrdí, že UiPath je „jasným lídrem, který definuje kategorii“ v oblasti softwaru RPA. Analytici však společnost uznávají i v dalších oblastech. Například společnost Forrester Research nedávno uznala společnost UiPath jako vedoucí platformu pro vytěžování a analýzu dokumentů, společnost International Data Corp. (IDC) ocenila její vedoucí postavení v oblasti softwaru pro inteligentní zpracování dokumentů a společnost Everest Group ji označila za lídra v oblasti softwaru pro vytěžování procesů.

Společnost UiPath vykázala v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2025 (skončilo v dubnu 2024) lepší než očekávané finanční výsledky. Tržby vzrostly o 16 % na 335 milionů USD a čistý zisk bez použití metodiky GAAP (upravený) se zvýšil o 18 % na 0,13 USD na zředěnou akcii. Vedení společnosti však snížilo celoroční výhled, takže se nyní předpokládá, že tržby vzrostou maximálně o 8 %, a to s odkazem na nekonzistentní realizaci prodeje a obtížné makroekonomické prostředí.

Poté, co se vedení společnosti podělilo o svůj chmurný výhled, se akcie propadly o 35 % a nedávno se akcie propadly o dalších 7 %, když společnost oznámila 10% snížení počtu svých zaměstnanců. Investoři však mají důvod k opatrnému optimismu. Spoluzakladatel Daniel Dines se vrátil do své předchozí role generálního ředitele, aby společnost v tomto náročném období přeorientoval, a snížení počtu zaměstnanců by mohlo zlepšit provozní efektivitu.

Wall Street očekává, že UiPath bude do fiskálního roku 2027 (končí v lednu 2027) zvyšovat tržby o 11 % ročně, ale tento odhad ponechává velký prostor pro růst. Společnost UiPath je nejen lídrem v oblasti softwaru RPA, jehož trh by měl podle prognóz růst do roku 2030 o 40 % ročně, ale investice do vývoje produktů s umělou inteligencí si vysloužily pochvalu od pozorovatelů v oboru.

Společnost UiPath je sice rizikovou investicí. Nejenže se pravděpodobnost krátkodobých trojciferných výnosů blíží nule, ale akcie by mohly dále klesat, pokud se pod vedením generálního ředitele Daniela Dinese nezlepší realizace prodeje. Nicméně vzhledem k tomu, že se akcie obchodují za 5,2násobek tržeb, což je téměř nejlevnější ocenění v historii, myslím, že trpěliví investoři by měli zvážit nákup malé pozice již dnes.

Tesla: 930% implikovaný růst

Společnost Tesla je celosvětovým lídrem v prodeji bateriových elektromobilů (BEV) s 17,2% podílem na trhu od začátku roku do května. Ve srovnání se stejným obdobím loňského roku však tento podíl poklesl o 4 %. Její nejbližší konkurent, čínská automobilka BYD, se mezitím na prodejích BEV podílela 16 % a její tržní podíl podle EV Volumes poklesl pouze o 0,2 %.

Model ocenění společnosti Ark je založen na tom, že Tesla bude v příštích letech efektivně zpeněžovat svůj plně samořídící software (FSD), a to jak přímo prostřednictvím předplatného, tak nepřímo prostřednictvím služeb robotaxi. Tyto produkty mohou některým čtenářům znít přitažené za vlasy, ale technologie autonomního řízení je nevyhnutelným rozšířením boomu umělé inteligence a Tesla má dobrou pozici, aby se stala lídrem.
Konkrétně má společnost v oblasti FSD podstatnou datovou výhodu, a to jednoduše proto, že má na silnicích tolik vozidel vybavených senzory, které nepřetržitě shromažďují informace. Ve skutečnosti Tesla sbírá data 110krát rychleji než dceřiná společnost Alphabetu Waymo a její software FSD je podle společnosti Ark Invest asi 16krát bezpečnější než průměrný řidič měřeno podle počtu ujetých kilometrů na jednu nehodu v povrchových ulicích.

Analytik Morgan Stanley Adam Jonas rovněž vyjádřil přesvědčení, že Tesla se může úspěšně přeorientovat z kapitálově silného výrobce automobilů na kapitálově nenáročného poskytovatele softwaru a služeb. Věří totiž, že služby mobility (robotická osa) a síťový software/služby (FSD, supercharging, prémiová konektivita) nakonec vytvoří adresovatelný trh v hodnotě 10 bilionů dolarů.

Jonas však vidí tento vývoj v delším časovém horizontu než společnost Ark Invest. „Ačkoli se domníváme, že Tesla má mnoho atributů, které z ní mohou učinit impozantního hráče (ne-li přímo vítěze) v závodě o autonomii, domníváme se, že podstatnější komerční škálování podnikání bude až daleko za rokem 2030,“ napsal Jonas v nedávném sdělení klientům.

Tesla je ošemetný případ, protože investiční teze závisí na vznikajících nebo dokonce neexistujících produktech, což ztěžuje předvídání budoucích tržeb a zisků. Například společnost Ark očekává do roku 2029 zhruba 55% roční růst tržeb, ale konsenzuální odhad analytiků z Wall Street počítá s 15% ročním růstem tržeb do roku 2026.

Osobně si myslím, že pravděpodobnost 930% výnosu do roku 2029 se blíží nule, ale také věřím, že se Tesla může vyvinout v podnikání v oblasti softwaru a služeb. Investoři, kteří se mnou souhlasí, by měli zvážit nákup několika akcií ještě dnes. Svůj nákup bych však ponechal velmi malý. Akcie se v současnosti obchodují za 9,3násobek tržeb, což je mírná prémie oproti dvouletému průměru 8,7násobku tržeb.