Klíčové body

Základní mzdy japonských zaměstnanců v květnu vzrostly o 2,5 %, což je nejvíce od roku 1993
Odbory letos zajistily průměrný nárůst mezd o 5,1 %, největší od roku 1991
Ekonomové varují, že růst mezd stále zaostává za inflací a spotřebitelské výdaje jsou slabé

Stabilnější ukazatel pro pracovníky na plný úvazek, který se vyhýbá problémům s výběrem vzorků a nezahrnuje prémie a odměny za přesčasy, vzrostl o rekordních 2,7 %, což je pevnější ukazatel zlepšení celkového mzdového vývoje.

Údaje přicházejí poté, co největší národní zastřešující skupina odborů uvedla, že v letošním roce zajistila svým zaměstnancům průměrný nárůst mezd o 5,1 %, což je největší nárůst od roku 1991.

Pondělní údaje mohou posílit důvěru v názor, že vzniká příznivý cyklus růstu mezd a spotřeby, který vytváří poptávkou řízenou inflaci. To je dynamika, která by podpořila kroky BOJ k další normalizaci politiky včetně možnosti zvýšit sazby již tento měsíc poté, co je v březnu zvýšila poprvé za 17 let.

Přesto vzhledem k tomu, že růst mezd nadále zaostává za inflací a spotřebitelské výdaje jsou stále slabé, ekonomové vidí důvody, proč by centrální banka měla zůstat opatrná.

„BOJ se nebude odvolávat pouze na údaje za jeden měsíc, takže dopad tohoto výsledku na rozhodnutí centrální banky bude omezený,“ uvedl Toru Suehiro, hlavní ekonom společnosti Daiwa Securities. „Údaje o soukromé spotřebě jsou stále slabé, což je třeba bedlivě sledovat, což ztěžuje červencové zvýšení sazeb.“

Kurz jenu se po zprávě do značné míry nepohnul, což naznačuje, že investoři také nepovažují řadu údajů za něco, co by pro centrální banku změnilo pravidla hry. Situaci komplikoval slabší než očekávaný celkový údaj, i když jej táhly dolů klesající výplaty bonusů.

Každý třetí ekonom oslovený agenturou Bloomberg minulý měsíc vidí zvýšení sazeb na zasedání bankovní rady banky, které skončí 31. července, kdy mají úřady také představit plány na snížení nákupů dluhopisů a aktualizovat svůj ekonomický výhled.

Důkazy o tom, že zvyšování mezd zvyšuje spotřebu, jsou zatím smíšené. Ukazatel výdajů domácností zveřejněný minulý týden ukázal, že výdaje v květnu nečekaně poklesly o 1,8 % oproti stejnému období předchozího roku.

Jiné údaje ukázaly, že růst maloobchodních tržeb se ve stejném měsíci zrychlil na tempo, které překonalo konsenzuální odhady.
Inflace nadále tlačí na rozpočty domácností. Pondělní údaje ukázaly, že reálné peněžní příjmy poklesly o 1,4 % a sklouzly tak již 26. měsíc v řadě.

Klíčový cenový ukazatel v zemi v květnu vzrostl o 2,6 % a zůstal tak na 2% cíli BOJ nebo nad ním po více než dva roky. Přetrvávající slabý kurz jenu zvýšil obavy, že nákladová inflace může dále tlačit na spotřebitele.

Premiér Fumio Kišida také hledá známky odolných výdajů, protože doufá, že obnoví svou podporu před zářijovým soubojem o vedení strany a také před případnými parlamentními volbami.

Aby zmírnil dopad inflace na domácnosti, premiér minulý měsíc uvedl, že od srpna znovu zavede dotace na veřejné služby.
Mírně pozitivním výsledkem pro Kišidu bylo nedělní vítězství Juriko Koikeové ve volbách tokijského guvernéra před opozičními stranami.

Neúspěch jeho vládnoucí strany, která nezískala více než dvě z devíti křesel v místní samosprávě, o něž se v metropoli bojovalo, však ukazuje, že Kišida má stále slabou podporu.

Ministr financí Shunichi Suzuki v pátek uvedl, že inflace zůstává problémem i přes výrazné zvýšení platů v poslední době, a dodal, že nedávný růst cen byl částečně způsoben vyššími cenami energií a slabou měnou.

Přesto zvýšení základních mezd podporuje určitý optimismus. Mnoho domácností obdrželo v červnu jednorázové slevy na daních, a proto může dojít k dalšímu zvýšení mzdového vývoje.

Podle Morgan Stanley trvá nějakou dobu, než se zvýšení mezd projeví ve výplatních páskách. Podle banky v roce 2023 méně než polovina firem, které při jarních jednáních přislíbily zvýšení mezd, toto zvýšení do května realizovala.

Základní mzda pracovníků na plný úvazek pravděpodobně dosáhne 3 % kolem července, jakmile se roční zvýšení mezd plněji promítne do údajů, uvedl Suehiro. Očekává, že reálné mzdy se ve třetím čtvrtletí dostanou do kladných čísel, k čemuž přispějí poslední dotace na veřejné služby.

Očekává se, že napětí na trhu práce pomůže udržet tlak na růst mezd. Poslední průzkum BOJ Tankan ukázal, že podniky se stále více potýkají s nedostatkem pracovních sil, zejména mezi nevýrobními podniky, které zažily nejhorší nedostatek pracovních sil za více než 30 let.

BOJ uvedla, že po čtyřech čtvrtletích poklesu očekává oživení soukromé spotřeby, což by mohlo podpořit hospodářské oživení.
„Pokud budou údaje ve prospěch BOJ, myslím, že v září nebo říjnu přistoupí ke zvýšení sazeb,“ řekl Suehiro.

Základní mzdy se v květnu oproti předchozímu roku zvýšily o 2,5 %, což je nejrychlejší růst od roku 1993, a překonaly tak 1,9% nárůst celkového ukazatele, uvedlo v pondělí ministerstvo práce.Stabilnější ukazatel pro pracovníky na plný úvazek, který se vyhýbá problémům s výběrem vzorků a nezahrnuje prémie a odměny za přesčasy, vzrostl o rekordních 2,7 %, což je pevnější ukazatel zlepšení celkového mzdového vývoje.Údaje přicházejí poté, co největší národní zastřešující skupina odborů uvedla, že v letošním roce zajistila svým zaměstnancům průměrný nárůst mezd o 5,1 %, což je největší nárůst od roku 1991.Pondělní údaje mohou posílit důvěru v názor, že vzniká příznivý cyklus růstu mezd a spotřeby, který vytváří poptávkou řízenou inflaci. To je dynamika, která by podpořila kroky BOJ k další normalizaci politiky včetně možnosti zvýšit sazby již tento měsíc poté, co je v březnu zvýšila poprvé za 17 let.Přesto vzhledem k tomu, že růst mezd nadále zaostává za inflací a spotřebitelské výdaje jsou stále slabé, ekonomové vidí důvody, proč by centrální banka měla zůstat opatrná.„BOJ se nebude odvolávat pouze na údaje za jeden měsíc, takže dopad tohoto výsledku na rozhodnutí centrální banky bude omezený,“ uvedl Toru Suehiro, hlavní ekonom společnosti Daiwa Securities. „Údaje o soukromé spotřebě jsou stále slabé, což je třeba bedlivě sledovat, což ztěžuje červencové zvýšení sazeb.“Kurz jenu se po zprávě do značné míry nepohnul, což naznačuje, že investoři také nepovažují řadu údajů za něco, co by pro centrální banku změnilo pravidla hry. Situaci komplikoval slabší než očekávaný celkový údaj, i když jej táhly dolů klesající výplaty bonusů.Každý třetí ekonom oslovený agenturou Bloomberg minulý měsíc vidí zvýšení sazeb na zasedání bankovní rady banky, které skončí 31. července, kdy mají úřady také představit plány na snížení nákupů dluhopisů a aktualizovat svůj ekonomický výhled.Důkazy o tom, že zvyšování mezd zvyšuje spotřebu, jsou zatím smíšené. Ukazatel výdajů domácností zveřejněný minulý týden ukázal, že výdaje v květnu nečekaně poklesly o 1,8 % oproti stejnému období předchozího roku.Jiné údaje ukázaly, že růst maloobchodních tržeb se ve stejném měsíci zrychlil na tempo, které překonalo konsenzuální odhady.Inflace nadále tlačí na rozpočty domácností. Pondělní údaje ukázaly, že reálné peněžní příjmy poklesly o 1,4 % a sklouzly tak již 26. měsíc v řadě.Klíčový cenový ukazatel v zemi v květnu vzrostl o 2,6 % a zůstal tak na 2% cíli BOJ nebo nad ním po více než dva roky. Přetrvávající slabý kurz jenu zvýšil obavy, že nákladová inflace může dále tlačit na spotřebitele.Premiér Fumio Kišida také hledá známky odolných výdajů, protože doufá, že obnoví svou podporu před zářijovým soubojem o vedení strany a také před případnými parlamentními volbami.Aby zmírnil dopad inflace na domácnosti, premiér minulý měsíc uvedl, že od srpna znovu zavede dotace na veřejné služby.Mírně pozitivním výsledkem pro Kišidu bylo nedělní vítězství Juriko Koikeové ve volbách tokijského guvernéra před opozičními stranami.Neúspěch jeho vládnoucí strany, která nezískala více než dvě z devíti křesel v místní samosprávě, o něž se v metropoli bojovalo, však ukazuje, že Kišida má stále slabou podporu.Ministr financí Shunichi Suzuki v pátek uvedl, že inflace zůstává problémem i přes výrazné zvýšení platů v poslední době, a dodal, že nedávný růst cen byl částečně způsoben vyššími cenami energií a slabou měnou.Přesto zvýšení základních mezd podporuje určitý optimismus. Mnoho domácností obdrželo v červnu jednorázové slevy na daních, a proto může dojít k dalšímu zvýšení mzdového vývoje.Podle Morgan Stanley trvá nějakou dobu, než se zvýšení mezd projeví ve výplatních páskách. Podle banky v roce 2023 méně než polovina firem, které při jarních jednáních přislíbily zvýšení mezd, toto zvýšení do května realizovala.Základní mzda pracovníků na plný úvazek pravděpodobně dosáhne 3 % kolem července, jakmile se roční zvýšení mezd plněji promítne do údajů, uvedl Suehiro. Očekává, že reálné mzdy se ve třetím čtvrtletí dostanou do kladných čísel, k čemuž přispějí poslední dotace na veřejné služby.Očekává se, že napětí na trhu práce pomůže udržet tlak na růst mezd. Poslední průzkum BOJ Tankan ukázal, že podniky se stále více potýkají s nedostatkem pracovních sil, zejména mezi nevýrobními podniky, které zažily nejhorší nedostatek pracovních sil za více než 30 let.BOJ uvedla, že po čtyřech čtvrtletích poklesu očekává oživení soukromé spotřeby, což by mohlo podpořit hospodářské oživení.„Pokud budou údaje ve prospěch BOJ, myslím, že v září nebo říjnu přistoupí ke zvýšení sazeb,“ řekl Suehiro.