Za posledních dvacet let byla cesta investorů do AT&T (T) trnitá a cena akcií vzrostla jen o necelých 5 % (bez započtení dividend). Letošní rok však přinesl velmi ceněnou změnu tempa, když akcie za prvních šest měsíců vzrostly o více než 10 %.

Po letech poznamenaných nevýraznými výsledky je logické, že se lidé ptají, zda je to u telekomunikačního giganta jen náhoda, nebo záblesk obratu. Nikdo nemůže s jistotou říci, jak se akcie budou vyvíjet, ale existují povzbudivé náznaky pro jedinou věc, o kterou se AT&T může opřít: její dividendu.

Není žádným tajemstvím, že investoři se do společnosti AT&T hrnou kvůli jejímu mimořádně vysokému dividendovému výnosu. Proto je mnoho investorů se svými investicemi do AT&T dokonce vzdáleně v zelených číslech, místo aby byli hluboko v červených. Roční dividenda činí 1,11 USD na akcii a její budoucí dividendový výnos je více než 5,8 % – více než čtyřnásobek výnosu indexu S&P 500.

Domnívám se, že velkou roli v pokračující dynamice společnosti AT&T hraje důvěra investorů v dlouhodobou jistotu dividendy. Dobrou zprávou je, že dividendu zřejmě dobře podporuje rostoucí volný peněžní tok společnosti AT&T. V prvním čtvrtletí činil volný peněžní tok společnosti AT&T 3,1 miliardy USD, což bylo více než dost na pokrytí dividendových závazků.

AT&T předpokládá, že její volný peněžní tok v roce 2024 bude činit 17 až 18 miliard USD, což by více než zdvojnásobilo její dividendové závazky. AT&T v roce 2023 vynaložila na dividendy 8,1 miliardy USD a toto číslo by se mělo snížit, protože společnost odkupuje akcie a snižuje počet akcií v oběhu. Na základě finančních výsledků je tedy dividenda společnosti AT&T tak bezpečná, jako již několik let.

Druhou součástí zajištění bezpečné dividendy společnosti AT&T je zajištění toho, aby jí v cestě nestály dluhové závazky. Společnost AT&T má velký dluh, ale dělá pokroky v jeho splácení. Na konci prvního čtvrtletí činil dluh AT&T více než 128 miliard dolarů, ale od prvního čtvrtletí 2023 se jí podařilo srazit z účtu 6 miliard dolarů.

Na konci čtvrtletí činil poměr jejího čistého dluhu k upravenému zisku před úroky, daněmi a odpisy (EBITDA) 2,9. Plán je snížit ho na 2,5 do poloviny roku 2025, což by byl dobrý výkon vzhledem k tomu, kde se úroveň zadlužení nacházela ještě před dvěma a půl lety.

Společnost AT&T nic neslibuje, ale je pravděpodobné, že jakmile dosáhne cílové hodnoty zadlužení a upevní volný peněžní tok, začne plánovat zvýšení dividendy. Předtím, než byla nucena snížit dividendu po odštěpení společnosti WarnerMedia, ji v minulosti zvyšovala.
Při vědomí důležitosti dividendy pro investory je třeba si představit, že se společnost chce k tomuto přístupu vrátit.

Hlavní činnost se vrací na správnou cestu

Nehledě na dividendu se podnikání AT&T vrací do správných kolejí, protože se znovu zaměřuje na své hlavní telekomunikační činnosti. Jejím klíčem k dlouhodobému růstu bude 5G a optické připojení a provádí příslušné investice, aby zajistila konkurenceschopnost v těchto oblastech.
V posledním čtvrtletí jí přibylo 349 000 předplatitelů postpaid telefonů, čímž se její celkový počet zvýšil na 71,6 milionu. Možná ještě důležitější je 0,72% odliv postpaid telefonů (zákazníci, kteří změnili operátora). To je rekordně nízká hodnota za první čtvrtletí a nejlepší hodnota v odvětví. Je to také jedenáctý případ za posledních 13 čtvrtletí, kdy společnost AT&T vede v odvětví v nízkém počtu odchodů, což svědčí o její silné loajalitě zákazníků.

Počet zákazníků AT&T Fiber se meziročně zvýšil o 1,1 milionu na 8,6 milionu a přispěl k 19,5% růstu tržeb v tomto segmentu. Průměrný výnos na uživatele se zvýšil o skromnějších 4,1 %, což však svědčí o schopnosti společnosti převádět zákazníky na služby vyšší úrovně.

Pokud ji hodnotíte na základě obchodních výsledků, má AT&T dobrou pozici k tomu, aby si udržela svou dynamiku. Je však důležité mít na paměti, že ceny akcií ne vždy korelují s výkonností podniku a akciový trh je ze své podstaty iracionální – alespoň v krátkodobém horizontu. Přesto se jedná o skvělou dlouhodobou dividendovou akcii pro investory, kteří hledají příjem, bez ohledu na to, jak skončí letošní rok.