Klíčové body

Akcie Nvidie klesly o 25 % od června navzdory pokračujícím investicím technologických gigantů do AI
Investoři se přesouvají od drahých technologických akcií k bezpečnějším hodnotovým investicím kvůli makroekonomickým nejistotám
Nvidia čelí rostoucí konkurenci, protože zákazníci jako Alphabet a Microsoft vyvíjejí vlastní AI čipy
Navzdory poklesu zůstává Nvidia díky poptávce po AI čipech silným hráčem s dlouhodobým potenciálem

Tento pokles však vypovídá pouze o části příběhu.

Velké technologické korporace, včetně společností Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. a Meta Platforms Inc, které dohromady tvoří více než 40 % příjmů společnosti Nvidia, tvrdí, že budou i nadále intenzivně investovat do infrastruktury AI. Společnost Super Micro Computer Inc., výrobce serverů pro datová centra využívaná v oblasti umělé inteligence, navíc nedávno investorům sdělila, že v příštím roce očekává tržby ve výši až 30 miliard dolarů, což překonalo očekávání analytiků. Přesto společnost Nvidia Corp. (NVDA), která je hlavním příjemcem výdajů na AI, zaznamenala za necelé dva měsíce 25% pokles svých akcií.

Podle Rhyse Williamse, hlavního stratéga společnosti Wayve Capital Management LLC, “nikdo nesnížil čísla a neřekl, že věci s AI nefungují nebo že si dáváme v AI pauzu. Jde jen o to, že lidé jsou velmi nervózní.”

Chování investorů naznačuje rotaci od drahých technologických akcií směrem k akciím s malou kapitalizací, hodnotovým hrám, utilitám a realitním společnostem v předchozích týdnech. Slabší než očekávaná zpráva o zaměstnanosti zveřejněná minulý týden podnítila obavy z rychlejšího zpomalení americké ekonomiky. K nejistotě dále přispěla čtvrteční zpráva, která deklarovala pokles počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti, což umožnilo akciovým trhům snížit nedávné ztráty.

Podle Williamse tyto nejistoty ohledně makroekonomických podmínek pravděpodobně zvyšují nervozitu kolem společnosti Nvidia a podobných společností více než jejich čtvrtletní výsledky. Pohyb směrem dolů byl dále umocněn uvolňováním globálních carry trades – faktorem, který je podle mnohých na Wall Street příčinou nedávného nárůstu volatility na trzích.

Během výsledkové sezóny se velkým technologickým společnostem většinou nedařilo přesvědčit investory, že jejich výdaje na umělou inteligenci se proměňují ve zvýšené tržby a větší zisky. Srini Pajjuri, výkonný ředitel a senior analytik společnosti Raymond James, prohlásil: “Zatím jsme neviděli způsob, jak umělou inteligenci zpeněžit, takže návratnost těchto výdajů je nejasná. Otázkou je, jak dlouho to může pokračovat.”

Dilema společnosti Nvidia je umocněno absencí katalyzátorů před zprávou o výsledcích hospodaření na konci srpna. Pajjuri se domnívá, že to znamená, že narativ pro výrobce čipů s umělou inteligencí se v nadcházejících týdnech nezmění, což bude pro tyto akcie další výzvou.

V poslední době se pro společnost Nvidia objevily další překážky. Společnost se při vývoji dvou nových pokročilých čipů potýkala s inženýrskými problémy a obavy investorů ze zvýšené konkurence přetrvávají. Někteří z klíčových zákazníků společnosti Nvidia, včetně společností Alphabet a Microsoft, vytvářejí vlastní čipy pro výpočty umělé inteligence. Tento vývoj by mohl ohrozit tržní podíl společnosti Nvidia, a to i přesto, že může trvat roky, než budou tyto čipy uvedeny do provozu.

Nvidia není jedinou společností související s umělou inteligencí, která trpí všeobecným útlumem. Filadelfský polovodičový index se od červencového maxima propadl o více než 20 %.

Také společnost Super Micro Computer zaznamenala ve středu 20% propad akcií poté, co investory zklamalo číslo hrubé marže.

Navzdory nedávnému propadu se hodnota akcií společnosti Nvidia v tomto roce zdvojnásobila, což signalizuje jasnou poptávku po čipech s umělou inteligencí v nejbližším období a udržuje všeobecný optimismus na Wall Street vůči této technologii. Koncem července akcie společnosti Advanced Micro Devices Inc. prudce vzrostly po optimistické prognóze tržeb plynoucí ze zvýšené poptávky po akcelerátorech AI.

Nicméně určité zpomalení pokroku společnosti Nvidia bylo zřejmě nevyhnutelné. Akcie se v polovině června obchodovaly za zhruba 44násobek forwardového zisku, zatímco Nasdaq 100 ve stejný den za zhruba 26násobek. Po nedávném výprodeji se akcie společnosti Nvidia obchodují za přibližně 30násobek forwardového zisku, což je pro dlouhodobé investory potenciálně atraktivnější.

Situaci shrnul Ken Mahoney, prezident a generální ředitel společnosti Mahoney Asset Management: “U těchto společností se v zásadě nezměnilo nic jiného, než že se pravděpodobně trochu předběhly.”

Tento pokles však vypovídá pouze o části příběhu.Velké technologické korporace, včetně společností Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. a Meta Platforms Inc, které dohromady tvoří více než 40 % příjmů společnosti Nvidia, tvrdí, že budou i nadále intenzivně investovat do infrastruktury AI. Společnost Super Micro Computer Inc., výrobce serverů pro datová centra využívaná v oblasti umělé inteligence, navíc nedávno investorům sdělila, že v příštím roce očekává tržby ve výši až 30 miliard dolarů, což překonalo očekávání analytiků. Přesto společnost Nvidia Corp. , která je hlavním příjemcem výdajů na AI, zaznamenala za necelé dva měsíce 25% pokles svých akcií.Podle Rhyse Williamse, hlavního stratéga společnosti Wayve Capital Management LLC, “nikdo nesnížil čísla a neřekl, že věci s AI nefungují nebo že si dáváme v AI pauzu. Jde jen o to, že lidé jsou velmi nervózní.”Chování investorů naznačuje rotaci od drahých technologických akcií směrem k akciím s malou kapitalizací, hodnotovým hrám, utilitám a realitním společnostem v předchozích týdnech. Slabší než očekávaná zpráva o zaměstnanosti zveřejněná minulý týden podnítila obavy z rychlejšího zpomalení americké ekonomiky. K nejistotě dále přispěla čtvrteční zpráva, která deklarovala pokles počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti, což umožnilo akciovým trhům snížit nedávné ztráty.Podle Williamse tyto nejistoty ohledně makroekonomických podmínek pravděpodobně zvyšují nervozitu kolem společnosti Nvidia a podobných společností více než jejich čtvrtletní výsledky. Pohyb směrem dolů byl dále umocněn uvolňováním globálních carry trades – faktorem, který je podle mnohých na Wall Street příčinou nedávného nárůstu volatility na trzích.Během výsledkové sezóny se velkým technologickým společnostem většinou nedařilo přesvědčit investory, že jejich výdaje na umělou inteligenci se proměňují ve zvýšené tržby a větší zisky. Srini Pajjuri, výkonný ředitel a senior analytik společnosti Raymond James, prohlásil: “Zatím jsme neviděli způsob, jak umělou inteligenci zpeněžit, takže návratnost těchto výdajů je nejasná. Otázkou je, jak dlouho to může pokračovat.”Dilema společnosti Nvidia je umocněno absencí katalyzátorů před zprávou o výsledcích hospodaření na konci srpna. Pajjuri se domnívá, že to znamená, že narativ pro výrobce čipů s umělou inteligencí se v nadcházejících týdnech nezmění, což bude pro tyto akcie další výzvou.V poslední době se pro společnost Nvidia objevily další překážky. Společnost se při vývoji dvou nových pokročilých čipů potýkala s inženýrskými problémy a obavy investorů ze zvýšené konkurence přetrvávají. Někteří z klíčových zákazníků společnosti Nvidia, včetně společností Alphabet a Microsoft, vytvářejí vlastní čipy pro výpočty umělé inteligence. Tento vývoj by mohl ohrozit tržní podíl společnosti Nvidia, a to i přesto, že může trvat roky, než budou tyto čipy uvedeny do provozu.Nvidia není jedinou společností související s umělou inteligencí, která trpí všeobecným útlumem. Filadelfský polovodičový index se od červencového maxima propadl o více než 20 %. Také společnost Super Micro Computer zaznamenala ve středu 20% propad akcií poté, co investory zklamalo číslo hrubé marže.Navzdory nedávnému propadu se hodnota akcií společnosti Nvidia v tomto roce zdvojnásobila, což signalizuje jasnou poptávku po čipech s umělou inteligencí v nejbližším období a udržuje všeobecný optimismus na Wall Street vůči této technologii. Koncem července akcie společnosti Advanced Micro Devices Inc. prudce vzrostly po optimistické prognóze tržeb plynoucí ze zvýšené poptávky po akcelerátorech AI.Nicméně určité zpomalení pokroku společnosti Nvidia bylo zřejmě nevyhnutelné. Akcie se v polovině června obchodovaly za zhruba 44násobek forwardového zisku, zatímco Nasdaq 100 ve stejný den za zhruba 26násobek. Po nedávném výprodeji se akcie společnosti Nvidia obchodují za přibližně 30násobek forwardového zisku, což je pro dlouhodobé investory potenciálně atraktivnější.Situaci shrnul Ken Mahoney, prezident a generální ředitel společnosti Mahoney Asset Management: “U těchto společností se v zásadě nezměnilo nic jiného, než že se pravděpodobně trochu předběhly.”