Společnosti Palantir (PLTR) a BigBear.ai (BBAI) poskytují služby umělé inteligence soukromému i veřejnému sektoru. Dvě hlavní platformy společnosti Palantir – Gotham pro vládní zákazníky a Foundry pro komerční zákazníky – shromažďují data z různých zdrojů, aby jim pomohly činit rozhodnutí založená na datech. BigBear.ai vyvíjí modulární nástroje pro těžbu a analýzu dat pro okrajové sítě a své tři základní moduly vlastně integruje do platformy Foundry společnosti Palantir.

BigBear.ai je mnohem menší než Palantir a v prosinci 2021 vstoupila na burzu spojením se společností pro speciální účely (SPAC). V první den obchodování po fúzi akcie otevíraly na 9,84 dolaru, ale nyní se obchodují za zhruba 1,50 dolaru. Společnost Palantir vstoupila na burzu prostřednictvím přímé kotace v září 2020 a začala se obchodovat za 10 USD. Během posledních čtyř let prošla několika divokými výkyvy, ale nakonec se ztrojnásobila na zhruba 30 USD.

Trh jednoznačně upřednostnil Palantir před BigBear.ai, protože rostl rychleji, byl zavedenější a ziskovější. Zůstane však Palantir v příštích letech lepší volbou v oblasti umělé inteligence než nyní neoblíbený outsider?

Palantir očekává zrychlující se růst tržeb a rostoucí zisky

Společnost Palantir byla založena v roce 2003 a dnes již většina amerických obranných a zpravodajských vládních agentur využívá ke zpracování dat její platformu Gotham. Ve svém podání S-1 odvážně tvrdila, že se stane „výchozím operačním systémem pro data v celé americké vládě“, ale v posledních několika letech také agresivně rozšířila Foundry, aby snížila svou závislost na vládních zakázkách.

V roce 2021 vzrostly tržby společnosti Palantir o 41 %, ale v roce 2022 vzrostly pouze o 24 % a v roce 2023 o 17 %. Toto zpomalení, které ji přivedlo až k nesplnění jejího předchozího cíle zvyšovat svůj nejvyšší obrat o nejméně 30 % ročně do roku 2025, bylo způsobeno především nerovnoměrným načasováním vládních zakázek a makroekonomickými protivětry v komerčním sektoru.

S ochlazením růstu však společnost omezila své výdaje a v roce 2023 se stala ziskovou podle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP).

Společnost Palantir očekává, že její tržby v letošním roce vzrostou o 23 % až 24 %, protože získá nové vládní zakázky, rozšíří své komerční podnikání v USA a zavede nové nástroje generativní umělé inteligence ve svém ekosystému.

Analytici očekávají, že její zisk na akcii podle GAAP se více než zdvojnásobí. Od roku 2023 do roku 2026 očekávají, že její tržby porostou složeným ročním tempem 21 % a její zisk na akcii poroste složeným ročním tempem 56 %. Tato tempa by byla impozantní, ale akcie stále vypadají draze při 133násobku budoucích zisků a 21násobku tržeb v příštím roce.

BigBear.ai čelí existenčním výzvám

Společnost BigBear.ai, která byla založena v roce 2008, dosáhla v roce 2021 tržeb ve výši 146 milionů USD. V roce 2022 však její tržby vzrostly jen o 6 % na 155 milionů USD a v roce 2023 byly zhruba stejné. To bylo výrazně méně než příjmy ve výši 388 milionů dolarů, které předpovídala v roce 2023 během své prezentace před fúzí. Zůstala také nezisková na základě principů GAAP.

Vedení společnosti vinilo ze zpomalení obtížné makroekonomické prostředí a bankrot hlavního zákazníka Virgin Orbit v roce 2023, ale BigBear.ai má také vážné problémy s koncentrací zákazníků (49 % jejích příjmů pocházelo v roce 2023 od pouhých tří klientů), do značné míry se spoléhá na rigidní smlouvy s pevnou cenou a čelí tvrdé konkurenci ze strany podobných začínajících podniků a větších technologických společností.

Pod vedením generální ředitelky Mandy Longové, která se ujala kormidla téměř před dvěma lety, společnost BigBear.ai v březnu koupila technologii pro umělou inteligenci Pangiam, aby zvýšila své příjmy, získala několik nových státních zakázek a agresivně snížila náklady, aby zlepšila své peněžní toky.

Díky tomuto úsilí se začínají objevovat pozitivní signály: Ve druhé polovině roku 2023 se peněžní tok společnosti dostal do kladných hodnot a vedení očekává, že po integraci společnosti Pangiam vzrostou tržby za celý rok o 6 % až 16 %. Analytici předpovídají, že v letech 2023 až 2025 porostou tržby společnosti průměrným ročním tempem 12 %, což povede ke snížení čistých ztrát. Z hlediska ocenění se akcie, obchodující na trojnásobku budoucích tržeb, jeví jako velmi levné.

Závěr

Společnost Palantir je dražší než BigBear.ai, ale očekává se, že letos vygeneruje přibližně 16krát vyšší tržby, a její obchodní model vypadá udržitelněji. Velké organizace se také pro své potřeby v oblasti dolování dat a umělé inteligence obecně přiklánějí spíše k zavedeným společnostem, jako je Palantir, než k nevyzkoušeným outsiderům, jako je BigBear.ai. Domnívám se, že akcie společnosti Palantir – ačkoli jsou drahé a volatilní – zůstanou v dohledné budoucnosti atraktivnějším nástrojem pro AI než BigBear.ai.