Akcie nesoucí dividendu historicky trpí propadem, kdykoli podniky oznámí snížení výplat. Nicméně nadnárodní investiční banka Morgan Stanley varuje investory před okamžitým odepisováním těchto firem. Společnosti obvykle snižují dividendy v důsledku finančních potíží nebo nepříznivých ekonomických podmínek. Historicky se v období šesti měsíců po takovém odhalení investoři obvykle zbavují akcií, které jsou v tísni. Stratég Morgan Stanley Todd Castagno však naznačuje, že to může být ještě větší důvod, proč sledovat konkrétní firmy. Jakmile budou prvotní reakce oceněny, mohou se objevit atraktivní vstupní body. “Po šestiměsíčním období po pravidelné čtvrtletní úpravě dividendové politiky jsme pozorovali, že firmy, které vyhlásily snížení dividendy o více než -25 %, zaostaly za výkonností trhu v průměru o -1 200 bazických bodů,” vysvětlil Castagno ve středeční zprávě, “naopak ty firmy, které provedly menší snížení dividendy, překonaly výkonnost trhu v průměru o +480 bazických bodů.” Zdroj: Canva Jeden rok po vyhlášení snížení dividend překonaly společnosti, které snížily tyto platby maximálně o 30 %, trh o 1 900 bazických bodů. Naopak snížení, které přesáhlo 30 %, vedlo k poklesu výkonnosti v průměru o 1 800 bazických bodů. Je třeba poznamenat, že jeden bazický bod představuje jednu setinu procentního bodu. Firma ve své studii zkoumala index Russell 1000, konkrétně společnosti vyplácející dividendy, které snížily své dividendy v období od roku 1962 do roku 2024. V posledním roce se řada firem rozhodla snížit své dividendy. Společnost Morgan Stanley sestavila seznam 30 takových případů, přičemž vyloučila některé firmy působící v sektorech financí, veřejných služeb a nemovitostí. Zde jsou některé z nich. ANNOUNCED DIVIDEND CUTS UNDER THAN 30% TICKER COMPANY ANNOUNCEMENT DATE QUARTER OVER QUARTER DIVIDEND PER SHARE CURRENT DIVIDEND YIELD LTM TOTAL RETURN NLYAnnaly Capital Management3/14/2023-26.10%13.60%6.90%SCCOSouthern Copper Corporation1/25/2024-20.00%4.60%8.90%ARMKAramark11/3/2023-13.60%1.20%16%DHRDanaher Corporation12/5/2023-11.10%0.40%14.60% Mezi několik pozoruhodných příkladů patří společnost Annaly Capital Management, Inc. (NLY), která téměř před rokem oznámila výrazné snížení dividend. Tento realitní investiční fond plánoval omezit svou dividendu na 65 centů na akcii z dřívějších 88 centů na akcii. Tento krok znamenal mezičtvrtletní pokles o 26 %, vysvětlila banka Morgan Stanley. Generální ředitel David Finkelstein tehdy vysvětlil, že důvodem je přizpůsobení dividendy historickému výnosu z účetní hodnoty společnosti. Dále uvedl, že toto rozhodnutí “nám umožňuje vhodně řídit portfolio v rámci konzervativních rizikových parametrů a zároveň přináší udržitelnější výnos, který je konkurenceschopný s našimi kolegy i širšími benchmarky s pevným výnosem”. V roce 2024 akcie společnosti Annaly vzrostly o 1 % a nabídly 13,3% dividendový výnos. Na druhé straně mince společnost Southern Copper Corporation (SCCO) snížila na začátku roku 2024 svou dividendu z 1 USD na 80 centů na akcii, což znamenalo přibližně 20% mezikvartální pokles. Finanční ředitel společnosti Raul Jacob Ruisanchez v únorovém hovoru k výsledkům za 4. čtvrtletí vysvětlil důvody tohoto snížení a spojil je s budoucími platbami a investičními požadavky společnosti. Uvedl: “Naše tvorba hotovosti z provozní činnosti byla nějakým způsobem nižší… a tak se představenstvo rozhodlo trochu snížit dividendu, aby si společnost udržela solidní hotovostní pozici.” Mezitím společnost Danaher Corporation (DHR) oznámila, že v prosinci došlo k mezičtvrtletnímu snížení dividendy na akcii o 11 %, a to z 27 centů na 24 centů. Koncem února však společnost vyrábějící zdravotnické výrobky oznámila, že se vrátí k 27 centům, které budou vyplaceny 26. dubna držitelům záznamů k 28. březnu. Akcie společnosti Danaher zaznamenaly v letošním roce 10% nárůst, a poskytly tak dividendový výnos ve výši 0,4 %. Investoři by tedy zpravidla mohli být moudří, aby okamžitě neslevovali z dividendových akcií, které trpí poklesem v důsledku ohlášeného snížení výplat. Je zřejmé, že tyto okolnosti, ačkoli jsou zpočátku nepříznivé, mohou představovat okna příležitostí pro ty, kteří projeví trpělivost a strategii ve svých investicích.