Mark Shmulik, analytik společnosti Bernstein, se ve své analýze zaměřil na historicky největší diskont akcií Alphabet ve vztahu k indexu S&P 500, což naznačuje, že se akcie obchodují za výrazně nižší násobky forwardové ceny a zisku než kdykoli dříve. Tento rekordní diskont byl zaznamenán teprve nedávno, což vyvolalo zájem trhu.

Zajímavý je také kontrast mezi oceněním akcií Alphabet a Meta Platforms Inc., mateřské společnosti Facebooku, což přináší další úhel pohledu na investiční příležitosti. Shmulik poukazuje na to, že prognózy společnosti Alphabet do budoucna vypadají velmi atraktivně, zejména s ohledem na očekávaný růst tržeb o 11 % ročně do roku 2027 a předpokládané zvýšení zisku na akcii o 15 % v uvedeném období. Alphabet se obchoduje za 19násobek odhadovaných budoucích zisků, což pro mnohé investory může představovat lákavou příležitost k nákupu.

Alphabet Inc. (GOOGL)

Shmulik však upozorňuje na složitost investičního rozhodování v případě Alphabetu. Podle něj současné tržní podmínky sice nabízejí „generační nákupní příležitost“, ale Alphabet čelí několika významným rizikům, která by mohla zvrátit současný optimismus. Mezi hlavní problémy patří regulační a konkurenční rizika, která ohrožují dominantní postavení Googlu na trhu. Společnost Alphabet se aktuálně nachází uprostřed právních sporů s vládou USA, která napadá její obchodní praktiky v oblasti vyhledávání, obchodu s aplikacemi Play a síťového podnikání.

Jedním z klíčových bodů sporu je monopolní postavení Googlu v umisťování vyhledávačů, což podle Shmulika ohrožuje až 25 % distribučního kanálu společnosti v oblasti vyhledávání. Tato situace může otevřít dveře konkurentům jako Bing nebo Apple, kteří by se mohli stát výchozími vyhledávači v distribučních kanálech, které byly dosud ovládány dohodami Googlu o sdílení příjmů. Regulace a konkurenční tlaky tedy mohou významně ovlivnit ziskovost Alphabetu v budoucnu.

Další obavou je konkurence v oblasti umělé inteligence, kde Alphabet sází na úspěch svých projektů Gemini a Google Cloud. Společnost se snaží držet krok s konkurencí, zejména s OpenAI, která na trh generativní AI vstoupila dříve, a s Apple, který plánuje vstup na trh AI s vlastním softwarem Apple Intelligence. Shmulik zdůrazňuje, že investoři si nejsou jisti, zda Google v této technologické bitvě zvítězí, nebo zda bude naopak znevýhodněn pozdějším vstupem na trh.

I když Alphabet nabízí atraktivní růstové prognózy, tržní nejistota a rizika spojená s konkurenčními a regulačními tlaky způsobují, že investoři zůstávají opatrní. Shmulik proto doporučuje Alphabet s hodnocením „market perform“ a cílovou cenou 180 USD. V porovnání s tím preferuje akcie společnosti Meta, kterým přisuzuje hodnocení „outperform“ s cílovou cenou 600 USD. Shmulik uvádí, že Meta představuje „jednodušší“ a momentálně úspěšnější investici, což ji činí atraktivnější pro investiční výbory než složitá a regulačně zranitelná strategie Googlu.

Meta Platforms, Inc. (META)

Celkově tak analýza Marka Shmulika odhaluje hlubší dynamiku, která ovlivňuje současné ocenění akcií Alphabetu. I když se Alphabet obchoduje za historicky nízké násobky ve vztahu k S&P 500 a společnosti Meta, složitost konkurenčního prostředí, tlak regulačních orgánů a nejistota ohledně budoucího úspěchu v oblasti AI nabádají k opatrnosti investorů. Trh čeká na další kroky Alphabetu v oblasti právních sporů, technologického vývoje a strategií, které by mohly přinést jasnější odpověď na otázku, zda jsou akcie této technologické ikony skutečně podhodnocené, nebo zda jejich současná cena odráží oprávněné obavy o budoucnost společnosti.

Analýza tedy poskytuje nejen pohled na současné ocenění Alphabetu, ale také na širší tržní trendy, které ovlivňují technologické giganty. Jak se situace bude vyvíjet, bude zajímavé sledovat, zda se Alphabetu podaří překonat současné výzvy a obnovit důvěru investorů, nebo zda bude pokračovat v boji s regulačními a konkurenčními riziky, které mohou negativně ovlivnit její dlouhodobou hodnotu na trhu.