Předčasné zveřejnění její výsledkové zprávy kvůli “technické chybě” odhalilo potenciální dopad geopolitického napětí na její výhled do roku 2025.

Společnost ASML zaujímá klíčový uzel v globálním dodavatelském řetězci čipů. Na stroje společnosti pro extrémní ultrafialovou litografii spoléhá při výrobě moderních čipů několik předních světových výrobců čipů, včetně společností Nvidia a Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Čisté tržby firmy ve třetím čtvrtletí dosáhly 7,5 miliardy eur, čímž překonaly očekávání trhu. Čisté rezervace však dosáhly 2,6 miliardy eur (2,83 miliardy USD), což výrazně zaostalo za konsensuálním odhadem LSEG ve výši 5,6 miliardy eur. Toto nesplnění rezervací údajně způsobilo, že se akcie ASML v úterý propadly až o 16 %, což podle údajů společnosti LSEG, které má CNBC k dispozici, smazalo tržní kapitalizaci společnosti za jediný den o více než 50 miliard dolarů.

ASML Holding N.V. (ASML)

Analytici přičítají tento pokles zakázek slabým stránkám několika důležitých klientů, včetně společností Intel a Samsung. ASML nyní předpokládá, že čisté tržby pro rok 2025 se budou pohybovat mezi 30 a 35 miliardami eur (32,7 a 38,1 miliardy USD), což je v čele spodní poloviny rozpětí, které společnost dříve avizovala. Finanční ředitel společnosti ASML Roger Dassen v úterý vyjádřil optimismus ohledně “normálnějšího procentuálního podílu v oblasti zakázek a celkového obchodu” pro čínské aktivity společnosti.

Čínská klientela společnosti ASML začala hromadit méně pokročilé stroje společnosti jako preventivní opatření proti omezením vývozu ze Spojených států. Cílem této strategie je zajistit si trvalý přístup k důležitým technologiím, které jim umožňují vyrábět čipy pro elektronický průmysl. Společnost nikdy neprodala své nejdůležitější pokročilé stroje pro extrémní ultrafialovou litografii neboli EUV čínským zákazníkům kvůli předchozím omezením.

Tyto společnosti v Číně si místo toho objednávají převážně stroje pro hlubokou ultrafialovou litografii neboli DUV společnosti ASML. Stroje DUV mají zásadní význam pro mapování obvodů čipů a představují sekundární úroveň litografických systémů společnosti.

Analytici společnosti UBS se domnívají, že nedávná změna ve výhledu společnosti ASML na rok 2025 souvisí se zpožděním vývoje nových zařízení na výrobu logických obvodů společností Intel a Samsung. Z tohoto pohledu vyplývá, že prodej do Číny by měl v roce 2025 klesnout o 25 až 30 %.

Význam Číny pro společnost ASML nelze zpochybňovat: V roce 2024 se čínští zákazníci zběsile vrhli na nákup strojů DUV společnosti ASML a za první tři čtvrtletí se podíleli na tržbách společnosti 49 %. Do roku 2025 firma očekává, že příspěvek Číny klesne na přibližně 20 % jejích celkových tržeb.

Zajímavé je, že v září 2024 Nizozemsko rozšířilo vývozní omezení na zařízení pro pokročilou výrobu čipů a fakticky tak převzalo od USA kontrolu nad tím, jaké stroje smí ASML vyvážet do jiných zemí. To znamená, že nizozemská vláda má nyní pravomoc bránit společnosti ASML v údržbě strojů DUV, které dosud prodala do Číny.

Chris Miller, odborný asistent mezinárodní historie na Fletcherově škole práva a diplomacie na Tuftsově univerzitě a autor knihy “Chip War”, řekl televizi CNBC, že omezení vývozu strojů DUV do Číny pravděpodobně pomohlo společnosti ASML kvůli tomu, že Čína urychleně nakupovala starší generaci nástrojů DUV.

Nicméně společnosti ASML hrozí výrazný pokles tržeb směřujících do Číny v důsledku nových obchodních omezení uvalených USA. To potvrdil i finanční ředitel společnosti ASML Dassen, který předpokládá, že podíl Číny na celkových globálních tržbách se v roce 2025 přiblíží “historicky obvyklým procentům”.

Podle Abishura Prakaše, zakladatele torontské poradenské společnosti The Geopolitical Business, zůstává závislost společnosti ASML na Číně, podobně jako vztah společnosti Intel s tímto asijským gigantem, i přes tuto změnu hluboká. Dodal, že současná situace firmy může potenciálně snížit poptávku po jejích zařízeních, a to nejen z Číny, ale i z dalších míst.

Závěrem lze říci, že v situaci rostoucího geopolitického napětí a následných regulací vývozu čipových zařízení je výhled prodeje společnosti ASML na rok 2025 strohý. Důsledky této geopolitické dynamiky ovlivní nejen společnost ASML, ale i její klienty a globální dodavatelský řetězec čipů.