Klíčové body

Silný nárůst počtu pracovních míst v září zmírnil tlak na Fed, což umožňuje postupné snižování úrokových sazeb
Někteří odborníci varují před přehnanou reakcí na jedinou zprávu, doporučují pomalejší postup Fedu
Hlavní slabiny pracovního trhu, jako dlouhodobá nezaměstnanost, zůstávají, což může ovlivnit další rozhodnutí Fedu

„Dnešní zpráva by také měla Fedu usnadnit práci,“ napsal ve zprávě klientům Feroli, který dříve volal po dalším mimořádném snížení. „Nyní předpokládáme cestu snížení o 25 bazických bodů.“

Ekonom Bank of America Aditya Bhave rovněž změnil své listopadové doporučení z půlbodového na čtvrtbodové snížení, zatímco Yelena Shulyatyeva, hlavní americká ekonomka BNP Paribas, uvedla, že rovněž očekává „rozvážné tempo“ snižování sazeb.

„Výrazné zrychlení zářijových mezd a nižší míra nezaměstnanosti spolu s širší silou ekonomických údajů v USA v posledních několika týdnech,“ napsala v poznámce klientům, “přispívají k známkám odolnosti a posilují argumenty pro měkké přistání.“

Údaje Úřadu pro statistiku práce ukázaly, že zaměstnavatelé v září vytvořili 254 000 pracovních míst, což překonalo všechny odhady, a náborové prostředí v červenci i srpnu bylo revidováno směrem nahoru. Míra nezaměstnanosti se snížila na 4,1 %, zatímco dvanáctiměsíční růst mezd snadno překonal inflaci.

To vše přišlo spolu se zprávou, že se přístavní dělníci dohodli na ukončení třídenní stávky, která ochromila obchod na východním pobřeží USA a pobřeží Mexického zálivu.

Chcete využít této příležitosti?

Kombinace nových zpráv změnila debatu o dalším kroku Fedu. Očekává se, že v listopadu dojde ke snížení sazeb o 25 bazických bodů, což je o 10 bazických bodů méně než se předpokládalo před těmito informacemi.

Předseda Fedu Jerome Powell ve svém projevu minulý týden uvedl, že projekce vydané úředníky spolu s jejich zářijovým rozhodnutím o sazbách ukazují na snížení sazeb o čtvrt procentního bodu na příštích dvou zasedáních, v listopadu a prosinci.

Nicméně komentátoři se v pátek rychle objevili s řadou konkurenčních varování. Někteří vyzývali Fed, aby na jednu zprávu nereagoval přehnaně a od dalších škrtů ustoupil, zatímco jiní tvrdili, že nové údaje ukazují, že Fed snižoval příliš rychle.

„S výhodou zpětného pohledu bylo zářijové snížení o 50 bazických bodů chybou, i když ne s velkými důsledky,“ uvedl ve svém příspěvku na X bývalý ministr financí Lawrence Summers.

Drew Matus, hlavní tržní stratég společnosti MetLife Investment Management, uvedl, že zpráva naznačuje, že listopadové rozhodnutí „je mezi nulou a 25, nikoliv 25 a 50“.

„Musí prostě zpomalit tempo, protože poslední věc, kterou si mohou dovolit, je opětovné zrychlení inflace,“ řekl Matus.

Analytici zvažují snížení, Fed čeká na data

Někteří analytici zároveň stále vidí prostor pro další snížení o půl bodu a zdůrazňují, že úředníci do svého zasedání 6. a 7. listopadu získají dostatek dalších údajů. Předtím se politici seznámí se dvěma zprávami o inflaci za září a říjnovou zprávou o zaměstnanosti.

„Trh se velmi solidně posunul k 25 bazickým bodům a myslím, že to je možná přehnaná reakce,“ řekl Derek Tang, ekonom společnosti LH Meyer/Monetary Policy Analytics. „Náš základní předpoklad byl 25 a myslím, že nyní je to ještě silnější předpoklad, ale nemyslím si, že bychom měli vyloučit, že výbor bude ochoten reagovat na jakoukoli slabost na reálné straně z další zprávy o zaměstnanosti, pokud inflace bude stále klesat.“

Tento názor by mohl být podpořen hlubším ponorem do údajů z trhu práce, které poukázaly na některé slabé oblasti. V ekonomice bylo minulý měsíc více odrazených pracovníků a počet lidí nezaměstnaných déle než šest měsíců vzrostl na nejvyšší hodnotu za téměř tři roky. Více než polovina mzdového nárůstu se navíc soustředila pouze do dvou odvětví: rekreace a pohostinství a zdravotnictví.

Jediný politik, který v pátek na zprávu o zaměstnanosti veřejně reagoval, prezident chicagského Fedu Austan Goolsbee, neprojevil přílišnou ochotu ustoupit od dalších škrtů. Jeden z nejholubičtějších členů Federálního výboru pro volný trh zprávu uvítal, ale zároveň v rozhovoru pro televizi Bloomberg varoval, že se obává, že inflace by nakonec mohla podstřelit 2% cíl Fedu.

„Toto dnešní číslo o zaměstnanosti a celá zpráva je vynikající,“ řekl Goolsbee a dodal: “Pokud se podíváte na očekávání, existují určité známky toho, že inflace by mohla podstřelit 2% cíl, a to chceme mít také na paměti.“

Zpráva o zaměstnanosti, která byla zveřejněna v pátek brzy ráno, jak ji nazval hlavní ekonom americké banky JPMorgan Chase & Co Michael Feroli, téměř okamžitě snížila očekávání ekonomů a investorů, že tvůrci měnové politiky budou v listopadu zvažovat další velký krok na základě snížení sazeb o půl procentního bodu minulý měsíc.„Dnešní zpráva by také měla Fedu usnadnit práci,“ napsal ve zprávě klientům Feroli, který dříve volal po dalším mimořádném snížení. „Nyní předpokládáme cestu snížení o 25 bazických bodů.“Ekonom Bank of America Aditya Bhave rovněž změnil své listopadové doporučení z půlbodového na čtvrtbodové snížení, zatímco Yelena Shulyatyeva, hlavní americká ekonomka BNP Paribas, uvedla, že rovněž očekává „rozvážné tempo“ snižování sazeb.„Výrazné zrychlení zářijových mezd a nižší míra nezaměstnanosti spolu s širší silou ekonomických údajů v USA v posledních několika týdnech,“ napsala v poznámce klientům, “přispívají k známkám odolnosti a posilují argumenty pro měkké přistání.“Údaje Úřadu pro statistiku práce ukázaly, že zaměstnavatelé v září vytvořili 254 000 pracovních míst, což překonalo všechny odhady, a náborové prostředí v červenci i srpnu bylo revidováno směrem nahoru. Míra nezaměstnanosti se snížila na 4,1 %, zatímco dvanáctiměsíční růst mezd snadno překonal inflaci.To vše přišlo spolu se zprávou, že se přístavní dělníci dohodli na ukončení třídenní stávky, která ochromila obchod na východním pobřeží USA a pobřeží Mexického zálivu.Chcete využít této příležitosti?Kombinace nových zpráv změnila debatu o dalším kroku Fedu. Očekává se, že v listopadu dojde ke snížení sazeb o 25 bazických bodů, což je o 10 bazických bodů méně než se předpokládalo před těmito informacemi.Předseda Fedu Jerome Powell ve svém projevu minulý týden uvedl, že projekce vydané úředníky spolu s jejich zářijovým rozhodnutím o sazbách ukazují na snížení sazeb o čtvrt procentního bodu na příštích dvou zasedáních, v listopadu a prosinci.Nicméně komentátoři se v pátek rychle objevili s řadou konkurenčních varování. Někteří vyzývali Fed, aby na jednu zprávu nereagoval přehnaně a od dalších škrtů ustoupil, zatímco jiní tvrdili, že nové údaje ukazují, že Fed snižoval příliš rychle.„S výhodou zpětného pohledu bylo zářijové snížení o 50 bazických bodů chybou, i když ne s velkými důsledky,“ uvedl ve svém příspěvku na X bývalý ministr financí Lawrence Summers.Drew Matus, hlavní tržní stratég společnosti MetLife Investment Management, uvedl, že zpráva naznačuje, že listopadové rozhodnutí „je mezi nulou a 25, nikoliv 25 a 50“.„Musí prostě zpomalit tempo, protože poslední věc, kterou si mohou dovolit, je opětovné zrychlení inflace,“ řekl Matus.Analytici zvažují snížení, Fed čeká na dataNěkteří analytici zároveň stále vidí prostor pro další snížení o půl bodu a zdůrazňují, že úředníci do svého zasedání 6. a 7. listopadu získají dostatek dalších údajů. Předtím se politici seznámí se dvěma zprávami o inflaci za září a říjnovou zprávou o zaměstnanosti.„Trh se velmi solidně posunul k 25 bazickým bodům a myslím, že to je možná přehnaná reakce,“ řekl Derek Tang, ekonom společnosti LH Meyer/Monetary Policy Analytics. „Náš základní předpoklad byl 25 a myslím, že nyní je to ještě silnější předpoklad, ale nemyslím si, že bychom měli vyloučit, že výbor bude ochoten reagovat na jakoukoli slabost na reálné straně z další zprávy o zaměstnanosti, pokud inflace bude stále klesat.“Tento názor by mohl být podpořen hlubším ponorem do údajů z trhu práce, které poukázaly na některé slabé oblasti. V ekonomice bylo minulý měsíc více odrazených pracovníků a počet lidí nezaměstnaných déle než šest měsíců vzrostl na nejvyšší hodnotu za téměř tři roky. Více než polovina mzdového nárůstu se navíc soustředila pouze do dvou odvětví: rekreace a pohostinství a zdravotnictví.Jediný politik, který v pátek na zprávu o zaměstnanosti veřejně reagoval, prezident chicagského Fedu Austan Goolsbee, neprojevil přílišnou ochotu ustoupit od dalších škrtů. Jeden z nejholubičtějších členů Federálního výboru pro volný trh zprávu uvítal, ale zároveň v rozhovoru pro televizi Bloomberg varoval, že se obává, že inflace by nakonec mohla podstřelit 2% cíl Fedu.„Toto dnešní číslo o zaměstnanosti a celá zpráva je vynikající,“ řekl Goolsbee a dodal: “Pokud se podíváte na očekávání, existují určité známky toho, že inflace by mohla podstřelit 2% cíl, a to chceme mít také na paměti.“