Současná výkonnost technologických a komunálních akcií vypráví zajímavý příběh. Již několik let přitahuje pozornost investorů společnost Nvidia Corp. (NVDA), která je dominantní silou v oblasti umělé inteligence a v jejímž čele stojí generální ředitel Jensen Huang. Rok 2024 však přinesl překvapivý příběh outsidera, kterým se stala společnost Vistra (VST). Investoři, kteří hodili své sítě trochu šířeji, si připsali úlovek ve výši 245 % výnosů, což katapultovalo společnost Vistra na pozici nejvýkonnější společnosti v indexu S&P 500 (SPX). To silně popírá narativ v investorských kruzích v roce 2024, z nichž mnozí pevně podporovali společnost Nvidia, což vedlo k 150% nárůstu hodnoty jejích akcií. Zamilovanost do společnosti Nvidia koreluje s boomem umělé inteligence a silnou poptávkou po jejích čipech, což z ní činí zjevného předáka ve světě investic. Prudce rostoucí ceny akcií společností z oblasti veřejných služeb, jako jsou Vistra a Constellation Energy (CEG), však podtrhují značné množství energie potřebné k pohonu služeb AI. Zatímco Nvidia razí cestu v technologickém pochodu vpřed, jsou to právě Vistra, přední společnost v oblasti jaderné energetiky, a Constellation Energy, které ji pohánějí a sklízejí za to odměny. Rok 2024 je svědkem ohromujícího pokroku akcií utilit napříč všemi obory. Ať už díky prudkému nárůstu investic, nebo díky tomu, že se vezou na vlnách spotřeby energie zaměřené na umělou inteligenci, tyto společnosti se na trhu prosadily. Burzovně obchodovaný fond Utility Select Sector SPDR (XLU) vykázal za rok růst o téměř 30 %, čímž pohodlně překonal index S&P 500 a Nasdaq Composite (COMP), které zaznamenaly 20% zisky. Pozoruhodné je, že čtvrtým a devátým největším držitelem v ETF utilit byly společnosti Constellation Energy a Vistra. Odborníci však zachovávají opatrný optimismus, pokud jde o nadcházející vyhlídky sektoru. Senior analytik společnosti SentimenTrader Dean Christians se domnívá, že sektor utilit balancuje na hranici převisu. ETF utilit se nyní obchoduje za 19násobek odhadu zisku v příštím roce, což mírně překračuje jeho pětiletý průměrný forwardový poměr ceny k zisku. P/E společnosti Constellation, které se tyčí nad 30násobkem jejich odhadů zisků pro rok 2025, tento sentiment upevňuje a dosahuje několikaletého maxima pro akcie. Christians poznamenal, že původ tohoto prudkého nárůstu je sporný, a spojil tento jev s potenciální zpětnou vazbou ze změny politiky Federálního rezervního systému, zpomalujícím trhem práce nebo prediktivními opatřeními v očekávání vyšších energetických nároků ze strany průmyslu umělé inteligence. Bez ohledu na původ je možná načase zmírnit očekávání ohledně býčího tažení utilit. Christians uvádí možné poklesy a nepříznivé podmínky pro utility v krátkodobém a střednědobém horizontu. Wall Street tento názor potvrdila. Průzkum společnosti FactSet ilustruje celkově utlumený sentiment pro sektor utilit s tím, že jednotlivé akcie v rámci ETF Utility by měly v příštích 12 měsících dosáhnout mediánu cílových cen pouze o 3,2 % vyššího. Toto číslo navíc představuje nejmenší nárůst mezi 11 sektory indexu S&P 500. Přesto není sektor veřejných služeb na odpis. Tradiční akcie utilit, jako jsou Duke Energy (DUK), Dominion Energy, Inc. (D) a Consolidated Edison (ED), stále nabízejí investorům potenciál “defenzivního růstu”. Všechny vykazují forwardové poměry P/E na úrovni vysokých desítek a dividendové výnosy nad 3 %. Jeden trend, který je nepopiratelně zřejmý, je, že investoři v sektoru utilit ještě nedosáhli bodu zlomu. Bret Kenwell, americký investiční analytik diskontní makléřské společnosti eToro, poznamenává, že akcie utilit jsou stále nedostatečně vlastněny ve srovnání s titány v sektorech finančních služeb, technologií a energetiky. Kenwell upřesňuje, že ve srovnání s typicky “nudným a nemilovaným” vnímáním byl tento pohyb v utilitách poměrně “divoký”. Navzdory varováním analytiků trvá James Ragan, ředitel výzkumu správy majetku ve společnosti D.A. Davidson, na tom, že sektor utilit je pro investory i nadále slibný. Přesto by vzhledem k nadsazeným oceněním vyvolaným euforií vyvolanou umělou inteligencí bylo pro většinu z nich rozumné přistupovat k dnešním nejvýkonnějším akciím utilitních společností s opatrností. Pro investora, který se chce nyní svézt na vlně utilit, nemusí být voda tak bezpečná, jak by se mohlo zdát. Tento rychlý růst by mohl přinést náročný vstup, který by nemusel přinést výnosy hodné rizika. I když sektor vykazuje působivou výkonnost, budoucnost může být v těchto neprobádaných teritoriích mnohem méně předvídatelná.