se připravuje na zveřejnění výsledků za první čtvrtletí svého fiskálního roku, ale investoři mohou očekávat poněkud odlišný pohled na příjmy než v minulých letech. Tato změna je důsledkem reorganizace hlavních obchodních segmentů, což Microsoft vysvětluje jako odraz současného způsobu řízení podniku. Změna segmentace má za cíl lépe reprezentovat různé zdroje příjmů a poskytuje pohled na různé obchodní linie, což ovšem také přinese určité nové faktory, na které budou investoři muset při interpretaci výsledků dávat pozor.

Nové segmenty: produktivita, komerční cloud a osobní počítače

Jedním z hlavních přínosů změny je vznik podsekce „Komerční produkty a cloudové služby Microsoft 365.“ Tento segment kombinuje komerční produkty Office 365, které dříve spadaly do kategorie Produktivita a podnikové procesy, s příjmy z komerčních produktů Windows a cloudových služeb, které byly dříve zařazeny v segmentu Více osobních počítačů. Tato reorganizace navíc zahrnuje příjmy z datové analytiky v Power BI a z oblasti podnikové mobility a zabezpečení. Tento sloučený přístup by mohl poskytnout komplexnější pohled na výkonnost hlavních cloudových produktů Microsoftu, které se zaměřují na firemní zákazníky a komerční služby.

Analytik společnosti Bernstein, Mark Moerdler, upozornil, že konsenzuální odhady trhu nemusí plně odrážet tyto změny, což může vést k neočekávaným reakcím investorů. Ačkoli reorganizace nepředstavuje změny celkových příjmů, nová segmentace může vykazovat rychlejší růst v určitých oblastech, zejména v nově definovaném segmentu produktivity. Ten by měl růst díky širšímu zahrnutí cloudových a komerčních produktů. Naopak, segment Osobní počítače, který nyní obsahuje menší část cloudových služeb, by měl růst pomaleji. Tento nový pohled na výkon jednotlivých sekcí může být pro investory užitečným vodítkem při hodnocení strategií a zaměření společnosti.

Výhled pro Azure a očekávaný růst v cloudu

Kromě resegmentace se investoři zaměří na růst tržeb z Azure, což je klíčová součást podnikání společnosti Microsoft v oblasti cloudových služeb. Azure se stává středobodem obchodní strategie, zejména s růstem poptávky po generativní umělé inteligenci a cloudových výpočtech. Microsoft očekává růst tržeb Azure o zhruba 33 % v konstantní měně, což představuje mírné zpomalení o 1 až 2 procentní body oproti předchozím čtvrtletím. Analytik TD Cowen, Derrick Wood, zůstává v této oblasti optimistický, přičemž očekává, že společnost buď dosáhne, nebo dokonce mírně překoná odhad růstu.

Wood rovněž předpokládá, že nový impuls růstu přijde na počátku příštího roku, kdy Microsoft dokončí zavádění nových kapacit datových center. Tato investice by měla posílit Azure a poskytnout společnosti konkurenční výhodu. Investoři budou sledovat tempo návratnosti kapitálových výdajů, neboť růst Azure je klíčový pro dlouhodobý úspěch celé společnosti. Výnosy Azure jsou také důležitým faktorem pro udržení silné pozice na trhu cloudových služeb, kde Microsoft soutěží s Amazon Web Services a Google Cloud.

Odhady tržeb a zisku

Microsoft ve svém srpnovém výhledu předpokládal tržby z Produktivity a podnikových procesů v rozmezí 27,75 až 28,05 miliardy dolarů. Sektor Inteligentní cloud by měl přinést 23,80 až 24,10 miliardy dolarů a segment Osobní počítače 12,25 až 12,65 miliardy dolarů. Celkové tržby by podle konsenzu měly dosáhnout přibližně 64,57 miliardy USD, což představuje nárůst oproti 56,52 miliardy USD v předchozím roce. Očekává se zisk na akcii 3,11 USD, což je také růst oproti loňským 2,99 USD. Analytik Moerdler označil tato čísla za spolehlivější měřítko než samotné odhady na úrovni jednotlivých segmentů, což ukazuje na stabilitu příjmů navzdory změnám v segmentaci.

Kapacitní výdaje a budoucí investice

Otázka kapitálových výdajů zůstává jedním z hlavních zájmů investorů, kteří se zaměřují na tempo růstu výdajů a jejich návratnost. Analytik společnosti Evercore ISI, Kirk Materne, poznamenal, že tempo růstu kapitálových výdajů se v roce 2025 pravděpodobně ustálí, ale investoři očekávají jasnější výsledky, jak se budou příjmy z Azure AI dále vyvíjet. Microsoft vynakládá značné částky na vybudování infrastruktury pro umělou inteligenci, což vyvolává otázky, zda se tyto investice projeví v posílení růstu.

Vzhledem k tomu, že zpráva za první fiskální čtvrtletí představuje teprve začátek fiskálního roku společnosti, je nepravděpodobné, že by Microsoft provedl zásadní změny ve výhledech na hrubé marže nebo budoucí růst Azure. Nicméně, investoři zůstávají ostražití vůči jakémukoli náznaku zpomalení růstu, zejména pokud jde o výnosy z generativní umělé inteligence, která se stala jednou z klíčových oblastí expanze pro Microsoft.

Investoři očekávají návratnost a další růst

I když akcie společnosti Microsoft (MSFT) zůstaly za poslední tři měsíce téměř beze změny, analytici i investoři se připravují na zrychlení růstu Azure a na další vývoj v oblasti návratnosti kapitálových výdajů. To je obzvláště důležité v situaci, kdy společnost intenzivně investuje do budování infrastruktury, která má podporovat expanzi Azure AI.

Pro investory bude klíčové sledovat nejen přínosy nové segmentace a růst Azure, ale také celkovou strategii v oblasti cloudových služeb, kde Microsoft věří v dlouhodobý růst. Tato reorganizace poskytuje podrobný pohled na klíčové oblasti růstu a vytváří prostor pro další inovace, které by mohly posílit výkonnost společnosti a zajistit její konkurenční výhodu na rychle se měnícím trhu cloudových technologií a umělé inteligence.