Akcie společnosti Palantir (PLTR) patří k tomu nejlepšímu, co lze v roce 2024 vlastnit, a za 10 měsíců vzrostly o více než 150 %. Díky tomu si akcie Palantir nedávno poprvé od roku 2021 připsaly nové historické maximum.

Tato věta může u investorů vyvolat falešnou domněnku, že se společnosti Palantir mezi lety 2021 a 2024 stalo něco špatného, protože akciím trvalo poměrně dlouho, než dosáhly nového rekordu. Palantir je mnohem lepší společností ve srovnání s verzí, kterou investoři viděli v roce 2021.

V roce 2021 byla zabalena do bubliny softwaru jako služby (SasS), což způsobilo, že se její ocenění nafouklo a vymklo se kontrole.

Dnešní ocenění společnosti Palantir se zdá být podobně nafouknuté, což by pro investory mohlo představovat problém.

Po softwaru společnosti Palantir je silná poptávka

Produktem společnosti Palantir je software umělé inteligence, který lze nakonfigurovat na míru jakémukoli podniku nebo potřebě. Původně byla sada produktů Palantir zaměřena na vládní klientelu, ale Palantir rozšířil svůj záběr i na komerční podniky.

Podstatou softwaru společnosti Palantir je v podstatě přijímat hory datových vstupů a poskytovat informace v reálném čase, které slouží jako vodítko pro rozhodování.

Společnost Palantir rovněž uvedla na trh produkt Artificial Intelligence Platform (AIP), který umožňuje integrovat velké jazykové modely (LLM) do celého podniku. Díky integraci generativních schopností umělé inteligence do interních systémů podniku, nikoli jako vedlejší program, mohou společnosti kontrolovat, jak se model učí, a zajistit, aby proprietární informace zůstaly interní.

Poptávka po softwaru společnosti Palantir je neuvěřitelná a někteří ji přirovnávají ke společnosti Nvidia, alespoň co se týče softwarové stránky umělé inteligence. Myslím si však, že to je hodně přitažené za vlasy, protože očekávání od akcií společnosti Palantir daleko předčila obchodní výsledky.

Přemrštěná cena akcií ohrožuje potenciál výnosu

Pokud by jedinou informací, kterou jste o společnosti Palantir měli, bylo dnešní investiční prostředí plné AI a to, že někteří srovnávají Palantir s Nvidií, mohli byste předpokládat, že tržby společnosti Palantir se meziročně zdvojnásobují. Není tomu tak, i když je růst jejích příjmů vnímán jako silný.

Ve druhém čtvrtletí tržby společnosti Palantir meziročně vzrostly o 27 % na 678 milionů dolarů. To je silný růst, kterému investoři fandí, ale zdaleka se nejedná o společnost, jako je Nvidia. Navíc její mezičtvrtletní nárůst tržeb činil 7 %, takže to není tak, že by zaznamenala rapidní nárůst jen za jedno čtvrtletí.

V porovnání s počátkem roku 2021, kdy Palantir naposledy dosáhl nového historického maxima, není růst tržeb společnosti Palantir zdaleka takový jako dříve, i když se zrychluje.

Problémem akcií společnosti Palantir v roce 2021 však je, že byly drasticky předražené, jak ukazuje jejich poměr ceny k tržbám (P/S). Na svém vrcholu se akcie společnosti Palantir obchodovaly za 46násobek tržeb, ale k tomu nemají daleko ani nyní.

Za normálních podmínek, kdyby se tržby společnosti zdvojnásobily, ale cena jejích akcií zůstala stejná, by se poměr P/S snížil na polovinu. Protože však společnost Palantir do značné míry spoléhá na odměňování svých zaměstnanců akciemi, počet jejích akcií se výrazně zvýšil, takže každá akcie má nižší hodnotu (mechanismus podobný inflaci).

V důsledku toho jsou akcie společnosti Palantir stále neuvěřitelně drahé, přestože její podnikání nyní vypadá mnohem lépe než v roce 2021.

Bohužel si myslím, že rok 2024 nebo 2025 skončí pro Palantir podobně jako rok 2021. Akcie Palantir jsou zde příliš drahé na to, abyste je kupovali, protože očekávání jsou příliš vysoká.

Wall Street očekává 24% růst tržeb v roce 2024 a 21% v roce 2025. Vyhoďme však tato očekávání z okna a řekněme, že Palantir by mohl v příštích pěti letech zvyšovat tržby tempem 35 %.

Pokud by se jí to podařilo, generovala by roční příjmy ve výši více než 11 miliard dolarů. Společnost Palantir neustále zlepšuje své ziskové marže, takže budu předpokládat, že může dosáhnout 30% ziskové marže jako jiné vyspělé softwarové firmy. Pokud by se to společnosti Palantir podařilo, akcie by se obchodovaly za 29,2násobek klouzavého zisku.

V podstatě byste se museli vzdát pěti let růstu, aby se akcie obchodovaly na rozumné úrovni, a to při pravděpodobně nepřiměřené projekci růstu. Pokud byste provedli stejný výpočet s 20% růstem po dobu pěti let, akcie by se obchodovala za 53násobek zisku.

Společnost Palantir od roku 2021 roste, nicméně se obávám, že kvůli vysokým odměnám za akcie a nadsazeným očekáváním tato investice nedopadne dobře, pokud společnost nezaznamená masivní zrychlení poptávky. V důsledku toho si myslím, že by investoři měli využít tohoto nového historického maxima k odprodeji části svých pozic, protože očekávání značně předčila realitu.