Akcie McDonald's už léta nevypadaly tak levně. Dne 29. května se akcie McDonald's (MCD) poprvé od poloviny října 2023 propadly pod 250 USD. Mnoho akcií restaurací bylo pod tlakem kvůli obavám z výdajů spotřebitelů a erozi cenové síly po letech zvyšování cen. Komponenta indexu Dow Jones Industrial Average má své problémy, ale takto levně akcie nevypadaly již několik let a dividendový výnos vystřelil na atraktivních 2,7 %. Zde je důvod, proč McDonald's vyniká jako moje nejlepší dividendová akcie Dow Jones, kterou je třeba v červnu koupit. McDonald's je tak stabilní, jak jen to jde Když si představíte odvětví rychlého občerstvení v porovnání s restauracemi a řetězci, kde se sedí, pravděpodobně si představíte nižší ceny a vyšší objemy s hodnotovou nabídkou zaměřenou na cenu a pohodlí. McDonald's však hraje svou vlastní ligu, pokud jde o ziskovost. Společnost provozuje mimořádně efektivní franšízový model. K 31. březnu měla společnost McDonald's 42 018 restaurací, ale pouze 2 153, tj. 5 %, jich vlastní a provozuje společnost. McDonald's vlastní pozemky a duševní vlastnictví a inkasuje licenční poplatky z prodeje potravin a nájemného. Pro zdatného franšízanta, který těží ze značky McDonald's, dodavatelského řetězce, propagačních akcí a dalších výhod, je to výhodné uspořádání. V konečném důsledku je společnost McDonald's závislá na tom, zda její franšízanti vydělávají peníze. V krátkodobém horizontu však franšízový model pomáhá snižovat riziko společnosti McDonald's, protože velká část jejího podnikání pochází z celkového uspořádání, nikoli z každodenního provozu. Je těžké tomu uvěřit, ale provozní marže společnosti McDonald's za posledních 12 měsíců činí 45,8 % - což je více než marže společností Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms a Tesla. Znamená to, že na každý dolar tržeb připadá zhruba 46 centů provozního zisku společnosti McDonald's. Ale jak? Příjmy z franšíz společnosti McDonald's mají extrémně vysokou marži, protože její provozní náklady nejdou na provoz těchto restaurací, ale spíše na umístění těchto restaurací tak, aby byly úspěšné. Výsledky společnosti McDonald's za 1. čtvrtletí 2024 tuto dynamiku dobře ukazují. Tržby dosáhly 6,17 miliardy dolarů. Přibližně 2,36 miliardy dolarů z toho připadalo na restaurace vlastněné a provozované společností a 3,72 miliardy dolarů na franšízové restaurace. Náklady na restaurace vlastněné a provozované společností činily 2,04 miliardy dolarů - to znamená, že marže na těchto firemních prodejnách byla 13,6 %. Náklady na provoz franšízových restaurací však činily pouze 627 milionů dolarů. Celkové provozní náklady a výdaje činily 3,43 miliardy dolarů - z čehož zbylo 2,74 miliardy dolarů provozních výnosů, což představuje neuvěřitelnou 44,4% čtvrtletní provozní marži. Pochopení toho, jak společnost McDonald's vydělává peníze, činí tento podnik mnohem menším, než se na první pohled zdá. Například v prvním čtvrtletí roku 2024 činily franšízové tržby společnosti McDonald's 28,8 miliardy dolarů. Společnost však franšízové prodeje nezaznamenává jako tržby. Její skutečné příjmy z franšíz činily, jak již bylo zmíněno, pouhých 3,7 miliardy dolarů, což je opět z licencí, licenčních poplatků, nájemného atd. Franšízanti si kupují McDonald's přes alternativy, protože je to dobrý způsob, jak vydělávat peníze po dobu několika let, ne-li desetiletí. Několik čtvrtletí zpomalujícího se růstu tuto myšlenku neodradí. Zdroj: Getty Images Akcie McDonald's mají nyní skvělou hodnotu Obchodní model společnosti McDonald's generuje stabilní příliv peněz a je odolný vůči recesi. Akcie tak přirozeně získávají prémiové ocenění. Její tříletý, pětiletý, sedmiletý a desetiletý medián poměru ceny k zisku (P/E) je ve skutečnosti vyšší než 25. V současné době však akcie dosahuje pouze 21,8 P/E. Akcie McDonald's od počátku roku poklesly o více než 13 %, což zatraktivnilo jejich ocenění. Ziskový násobek není žádnou účetní náhodou. Konsensuální odhady analytiků počítají se ziskem na akcii (EPS) ve výši 11,29 USD v roce 2024 a 12,30 USD v roce 2025. Projekce naznačují růst zisků, nikoliv pokles, což z McDonald's činí skvělou hodnotu pro investory, kteří jsou ochotni koupit pokles. Kromě silné značky a levného ocenění je dividenda společnosti McDonald's dalším podnětem k dlouhodobému držení akcií. McDonald's zvyšoval dividendu každý rok již 47 let po sobě. Poslední zvýšení, které bylo oznámeno v říjnu, zvýšilo dividendu o 10 % na 6,68 USD ročně - což představuje forwardový výnos 2,7 %. Důsledné a výrazné zvyšování dividend společnosti McDonald v kombinaci se solidním výnosem z ní činí vynikající zdroj pro generování pasivního příjmu. Bezvýznamná koupě McDonald's je jednou z nejlépe řízených společností odolných vůči recesi. Její výhody jsou však dobře známé, takže příležitosti k nákupu se hledají obtížně. Současný výprodej akcií společnosti McDonald's je způsoben především obavami ohledně její cenové síly. Společnost může zvýšit ceny jen tolikrát, než ji spotřebitelé přestanou považovat za výhodnou. Velká část hovoru k výsledkům společnosti McDonald's za první čtvrtletí roku 2024 se soustředila na ceny a vytváření hodnoty prostřednictvím balíčků jídel a digitálních nabídek. Cena je pro McDonald's nejdůležitější. Aby se jeho franšízantům dařilo, musí zákazníci vnímat McDonald's jako možnost rychlého občerstvení, která poskytuje pohodlí a cenu. Vzhledem k řadě zvýšení cen v posledních letech čelí McDonald's v nejbližší době náročnému období. Dlouhodobá investiční teze, ocenění a dividenda jsou však příliš dobré na to, aby byly ignorovány. Investoři, kteří hledají stabilně výkonnou společnost do svého portfolia, by měli zvážit McDonald's jako cennou dividendovou akcii blue chip, kterou by měli koupit při poklesu. Zdroj: Getty Images