Politika Donalda Trumpa má potenciál změnit opravdu mnoho – kdo z toho ale nakonec bude těžit, a koho novinky naopak zase tolik nepotěší? „Tarify a cla jsou skutečným problémem,“ říká investiční ředitel pro Ameriku ve společnosti UBS Global Wealth Management. Americké akcie v posledních 12 měsících rostly - jejich růst je částečně ohrožen potenciálními inflačními cly pod vedením zvoleného prezidenta Donalda Trumpa. Podle údajů společnosti FactSet vzrostl index S&P 500 za posledních 12 měsíců do pátku o 31 %. Index (SPY) zakončil pátek mírně výše na úrovni 5 969,34, jen 0,5 % pod svým rekordním závěrem z 11. listopadu. Potenciální politika Trumpovy administrativy by mohla „skutečně otřást situací“, řekla Solita Marcelli, investiční ředitelka pro Ameriku ve společnosti UBS Global Wealth Management, během čtvrtečního tiskového brífinku k výhledu firmy na rok 2025. Zatímco deregulace by měla trhu poskytnout „impuls“, „cla jsou skutečnou obavou“, řekla. Wall Street sleduje potenciální celní politiku jako riziko pro prognózy vývoje akcií v příštím roce. Zvýšené ceny zboží dováženého do USA by mohly vést k vyšší inflaci nebo poškodit hospodářský růst v závislosti na tom, do jaké míry je Trumpova administrativa v rámci své obchodní politiky využije. David Kostin, hlavní americký akciový stratég skupiny Goldman Sachs, předpověděl, že by index S&P 500 mohl do konce příštího roku vzrůst na 6 500 bodů. Během brífinku pro média na začátku tohoto týdne uvedl, že geopolitika a vyšší než očekávaná inflace v důsledku možných změn politiky patří mezi největší rizika jeho výhledu akcií pro rok 2025. Zdroj: Getty Images Vyšší inflaci mohou podpořit cla, změny v imigrační politice nebo změny ve fiskální politice, což může podnítit skokové zvýšení úrokových sazeb na úroveň, která poškodí akcie, uvedl Kostin. Sazby na trhu státních dluhopisů tento měsíc vzrostly, přičemž výnos desetiletého státního dluhopisu (^TNX). skončil v pátek na úrovni 4,409 % podle údajů společnosti Dow Jones Market Data v 15:00 východního času. Stratégové makroekonomického výzkumu společnosti Goldman předpokládají, že desetiletý státní dluhopis by mohl letošní rok zakončit mírně nad 4 %, uvedl Kostin. Všeobecná cla mají potenciál „vážně poškodit růst“, ale na této frontě se bude ještě hodně vyjednávat a Trump „by mohl právě změnit svůj kurz“, pokud by vedla k velkému skoku výnosů státních dluhopisů nebo poklesu akciového trhu, uvedla Marcelli. UBS podle ní očekává cílená cla na zboží z Číny a také na „specifické dovozy, jako jsou automobily z Evropské unie“. Andrew Slimmon z Morgan Stanley Investment Management, senior portfolio manažer pro americké akcie, na začátku tohoto týdne uvedl, že předpokládá, že Trump použije cla jako „vyjednávací nástroj“, ale pravděpodobně je nezvýší na úroveň, která by v roce 2025 způsobila „prudký růst inflace“. „Pokud bychom skutečně měli univerzální cla“ ve výši 10-20 % na každou položku dováženou do USA, ‚mělo by to vysoce inflační charakter‘ a ‚velmi negativní dopad na růst‘, uvedl Brian Rose, hlavní ekonom pro USA ve společnosti UBS Global Wealth Management, během čtvrtečního brífinku pro média k výhledu UBS. Také imigrační politika, která by mohla zahrnovat masové deportace, by mohla mít inflační dopad, protože následný nedostatek pracovních sil by mohl tlačit na mzdy. Rose však neočekává, že by případné deportace byly „dramatické“, a říká, že by neměly mít „obrovský“ dopad na inflaci. UBS podle něj předpokládá, že inflace se bude do konce příštího roku pohybovat blízko 2% cíle Federálního rezervního systému, a poukazuje na očekávání zpomalení inflace v přístřeší. Federální rezervní systém začal v září poprvé od roku 2020 snižovat úrokové sazby, protože inflace od svého vrcholu v roce 2022 výrazně polevila. Futures na federální fondy v pátek odpoledne podle nástroje CME FedWatch Tool při poslední kontrole ukazovaly téměř 53% šanci, že Fed v prosinci opět sníží svou základní sazbu. Marcelli předpokládá, že „Fed bude schopen prohlédnout jednorázové“ zvýšení cen, které by mohlo přijít v důsledku cel za Trumpa. „Co se týče amerických akcií, jsme opravdu optimističtí,“ řekla. Společnost UBS Global Wealth Management očekává, že by index S&P 500 mohl do konce roku 2025 dosáhnout hodnoty 6 600 bodů. To je o více než 10 % více než páteční uzavírací úroveň indexu. Americký akciový trh v pátek uzavřel růstem, přičemž index Dow Jones Industrial Average (^DJI). prudce vzrostl o 1 % na nové rekordní maximum, zatímco index S&P 500 vzrostl o 0,3 % a index Nasdaq Composite (^IXIC) o 0,3 %. o 0,2 % vyšší, podle Dow Jones Market Data. Všechny tři indexy si po poklesu v minulém týdnu připsaly týdenní zisky. Zdroj: Shutterstock