Není zdaleka jasné, kam bude ekonomika v roce 2025 směřovat, ale to není jediným cílem investorů do společnosti 3M (MMM). Místo toho nejspíše doufají, že plány generálního ředitele Billa Browna na omlazení osudu společnosti výrazně uvolní hodnotu pro akcionáře. Je to v podstatě příběh o svépomoci, a pokud se s pomocí ekonomiky uskuteční, pak může 3M zažít skvělý rok. Je to akcie s vynikajícím růstovým potenciálem, omezeným poklesem a vynikající hodnotou. Zdroj: Getty Images Potenciál společnosti 3M je značný Každý, kdo pochybuje o potenciálu restrukturalizace významně zvýšit hodnotu pro akcionáře v průmyslové společnosti, se nemusí dívat dále než na obdobnou společnost 3M - Illinois Tool Works (ITW). V desetiletí poté, co společnost Illinois Tool Works zahájila velmi úspěšnou změnu obchodního modelu, se její ziskové rozpětí výrazně zvýšilo - a trh ji odměnil růstem ocenění. Jinými slovy, bylo více zisků a trh byl kvůli nim ochoten zaplatit více. Následné zhodnocení ceny akcií bylo velkolepé. Přesto jsou společnosti Illinois Tool Works a 3M velmi odlišné. Zatímco první z nich se spoléhá na přístup „zákazník zpět“ tím, že neustále inovuje své výrobky v souladu se zpětnou vazbou svých zákazníků, 3M je společnost, která se spoléhá na výzkum a vývoj (R&D), aby mohla vyrábět inovativní a diferencované výrobky, které mají přirozenou cenovou sílu. Bohužel společnost 3M v posledním desetiletí ztratila svou cestu a nedokázala vyrábět dostatečně inovativní výrobky, které by vedly k výraznému růstu tržeb. Navíc růst tržeb společnosti neustále zaostával za očekáváním. Předchozí vedení přitom věnovalo spoustu času, kapitálu (bývalý generální ředitel Mike Roman provedl akvizice a prodeje v hodnotě miliard dolarů) a úsilí na obnovu svého podnikání v oblasti zdravotní péče a je sporné, zda se to výrazně podařilo. Mezitím společnost 3M nejenže v posledním desetiletí dosáhla nevýrazného růstu, ale také růstu výrazně nižšího, než vedení očekávalo. V důsledku toho se společnost strukturovala pro růst, který nepřicházel. Vzhledem k příliš optimistickým výhledům vedení možná podcenilo potřebu větších investic do výzkumu a vývoje. Důvody pro nákup akcií 3M v roce 2025 Mnohé z těchto problémů identifikoval bývalý generální ředitel a současný výkonný předseda Roman a zavedl řadu restrukturalizačních opatření, včetně podstatného snížení počtu pracovních míst, ořezání 5 % méně ziskových prodejů spotřebních výrobků, omezení provozů a redukce manažerských vrstev. Společnost z nich těžila v roce 2024. Vzhledem k tomu, že tyto iniciativy byly z velké části ukončeny a v roce 2024 došlo k vyčlenění zdravotnické divize, je společnost 3M dobře připravena na růst v roce 2025. Brown má příležitost stavět na základech, které Roman položil pro oživení. 3M9 měsíců roku 20239 měsíců roku 2024ZměnaProdeje$18,608 mio$18,565 mio(0.2%)Upravená provozní marže18.2%22%+380 bazických bodůUpravený provozní zisk$3,215 mio$3,923 mio22% Zdroj: Getty Images Důvody pro koupi akcií jsou tedy dva: Pokračující přínos restrukturalizačních opatření společnosti Roman Plán nového generálního ředitele Billa Browna na nápravu výše uvedených problémů, v neposlední řadě investicemi do výzkumu a vývoje s cílem urychlit zavádění nových produktů (NPI). Plány Billa Browna V návaznosti na stávající iniciativy plánuje Brown oživit NPI prostřednictvím cílených investic v dlouhodobém horizontu a urychleným rozšířením produktových řad v blízké budoucnosti. Během posledního hovoru o výsledcích hospodaření prozradil, že využití hlavních strojních zařízení společnosti 3M bylo na začátku roku v průměru 50 %. Přiznal, že „realita je taková, že bychom měli být v provozu; nejlepší společnosti ve své třídě se pohybují v rozmezí 80 % nebo severněji.“ Brown chce zlepšit schopnost společnosti 3M dodávat včas a v plném rozsahu (OTIF) a poznamenal, že společnost 3M dříve kvůli tomuto problému přišla o zakázky. Věří, že konsolidace 25 000 dodavatelů společnosti 3M pomůže zvýšit produktivitu o 2 %. Jak již bylo uvedeno, plán na zlepšení počtu dnů obratu zásob by mohl výrazně zvýšit volné peněžní toky. Akcie vhodná k nákupu Společnost 3M nebyla v posledním desetiletí nejlépe řízenou společností. Cynik by se zaměřil na negativa, ale přístup „sklenice napůl plné“ by nastínil významnou příležitost ke zlepšení klíčových ukazatelů. V tomto ohledu římská restrukturalizace prokazatelně zlepšila marže a zdá se, že Brown se chystá řešit zásadní problémy, které bránily společnosti 3M plně využít svůj potenciál. Zlepšený výzkum a vývoj, obnovené zaměření na průmyslovou činnost 3M (nyní, když zanikla zdravotnická činnost) a nesčetná provozní zlepšení slibují v příštích letech urychlit růst zisků. To je důvod, proč je společnost nyní vynikající příležitostí pro zhodnocení.