Je jediným výrobcem extrémně ultrafialových (EUV) litografických strojů, které jsou nezbytné pro pokročilou výrobu čipů. Tato výhoda však letos nestačila k tomu, aby akcie ASML udržely tempo s růstem širšího polovodičového sektoru.

Zatímco jiné společnosti jako Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) zažily růst díky boomu umělé inteligence, akcie ASML (ASML) od začátku roku poklesly o 5 %, což je méně než výkon indexu S&P 500.

Co stojí za poklesem akcií ASML?

Výprodej akcií ASML je do jisté míry pochopitelný. Ve své zprávě za třetí čtvrtletí společnost snížila výhled pro rok 2025 kvůli oslabené poptávce v Číně. Po dřívějším boomu vyvolaném nevyřízenými objednávkami se čínský trh stabilizuje, což má negativní dopad na tržby. Očekává se, že příjmy z Číny klesnou z téměř 50 % v roce 2024 na přibližně 20 % v roce 2025.

Další překážkou jsou omezení vývozu vyspělých technologií do Číny, která zasáhla celý polovodičový sektor. K tomu se přidaly slabší výsledky rezervací ve třetím čtvrtletí, kdy společnost zaúčtovala nové zakázky pouze v hodnotě 2,6 miliardy eur. To vyvolalo obavy ohledně budoucí poptávky po EUV strojích.

Klíčové konkurenční výhody

Navzdory výzvám zůstává ASML jediným výrobcem EUV strojů na světě. Tyto stroje umožňují výrobu nejmodernějších čipů, které jsou čím dál důležitější v éře umělé inteligence. Technologie EUV tak dává společnosti silnou konkurenční výhodu, kterou není snadné napodobit.

Vývoj a výroba těchto zařízení by si vyžádaly obrovské investice, což činí vstup konkurence velmi obtížným.

Společnost ASML také těží z rozmachu nových polovodičových továren, který je poháněn růstem umělé inteligence, vládními pobídkami, jako je americký zákon CHIPS, a potřebou geograficky diverzifikovat výrobu mimo Tchaj-wan.

Finanční ukazatele a výhled

Navzdory problémům se ASML podařilo ve třetím čtvrtletí dosáhnout meziročního růstu tržeb o 12 % na 7,47 miliardy eur. Zisk na akcii vzrostl z 4,81 eura na 5,28 eura. Společnost také předpokládá, že v příštích letech bude těžit z pokračujícího růstu polovodičového průmyslu.

ASML očekává, že její roční tržby vzrostou na 30 až 35 miliard eur do roku 2025 a na 44 až 60 miliard eur do roku 2030. Předpokládaný růst globálního polovodičového trhu by měl do roku 2030 dosáhnout více než 1 bilionu dolarů, což odpovídá složenému ročnímu růstu o 9 %.

Společnost zároveň plánuje zvýšit svou hrubou marži z 51–53 % v roce 2024 na 56–60 % v roce 2030, což by mělo podpořit její ziskovost.

Hlavním rizikem pro ASML zůstává cyklická povaha polovodičového průmyslu. Společnost prodává drahé stroje v relativně malém množství, což ji činí citlivou na jakékoli výkyvy poptávky. Oslabení čínského trhu a geopolitická omezení mohou i nadále brzdit krátkodobý růst.

Na druhou stranu má ASML díky své dominantní pozici v EUV technologii obrovský potenciál. Rostoucí poptávka po pokročilých čipech pro umělou inteligenci a dalších aplikacích by měla podpořit dlouhodobý růst. Společnost navíc pokračuje v inovacích, což jí umožňuje udržovat náskok před konkurencí.

Vyplatí se investovat do akcií ASML?

Akcie ASML se obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) 39, což může na první pohled působit jako vysoká hodnota. Nicméně silné základy společnosti a její jedinečné postavení na trhu naznačují, že současné ocenění může být odrazovým můstkem pro budoucí růst.

S dvouciferným očekávaným růstem v oblasti EUV litografie a dlouhodobou poptávkou po polovodičích by ASML mohla být atraktivní investicí pro investory s dlouhodobým horizontem. Navzdory krátkodobým problémům zůstává společnost klíčovým hráčem v technologickém průmyslu a měla by těžit z rostoucího významu umělé inteligence.

Rok 2024 byl pro ASML náročný, ale její konkurenční výhody a jedinečné technologie zůstávají pevné. Pokud hledáte příležitost investovat do polovodičového průmyslu s dlouhodobým růstovým potenciálem, ASML by mohla být zajímavou volbou.

Společnost je dobře připravena těžit z inovací a expanze v oblasti umělé inteligence, což z ní činí atraktivní investiční příležitost pro trpělivé investory.