Klíčové body

Energy Transfer (ET) dosáhla v roce 2024 téměř 50% celkového výnosu
Akvizice a nové projekty výrazně podpořily ziskovost společnosti
Energy Transfer zůstává atraktivní díky vysokému výnosu a rozumnému ocenění

Jednotky této hlavní komanditní společnosti (MLP) vzrostly v roce 2024 o více než 35 %. Když k tomu připočteme její vysoce výnosnou distribuci, celkový výnos činí téměř 50 %.

Rally MLP, která po volbách nabrala na obrátkách, podpořilo několik faktorů. Zde se podíváme na to, zda má společnost Energy Transfer palivo pro další růst v roce 2025.

Rekordní rok podporují akvizice

Společnost Energy Transfer (ET) má za sebou provozně i finančně silný rok. Společnost MLP ve třetím čtvrtletí zaznamenala několik objemových rekordů, k čemuž přispěly projekty organického růstu a akvizice. V listopadu loňského roku získala další MLP společnost Crestwood Equity Partners v hodnotě 7,1 miliardy dolarů a v červenci dokončila transakci za téměř 3,1 miliardy dolarů za WTG Midstream.

Dokončila také několik projektů optimalizace zpracování: zpracovatelský závod Red Lake III a projekt propojení potrubí z Midlandu do Cushingu.

Díky těmto růstovým faktorům je společnost MLP na dobré cestě zvýšit svůj upravený zisk před úroky, zdaněním a odpisy (EBITDA) v letošním roce o 12 % na střední hodnotu svého výhledového rozpětí. Tento úspěch jí umožnil zvýšit distribuci o více než 3 %, posílit finanční stabilitu a pokračovat v nových strategických investicích.

Společnost Energy Transfer očekává, že v roce 2024 investuje do růstových kapitálových projektů 2,8 až 3 miliardy USD. V letošním roce získala několik nových projektů, včetně nedávného schválení své deváté frakcionace na zkapalněný zemní plyn, která by měla být uvedena do provozu v roce 2026. Nyní má několik projektů, které budou uvedeny do komerčního provozu v příštích dvou letech, což jí poskytuje větší přehled o jejím budoucím růstu.

Tyto projekty jsou pravděpodobně jen začátkem. Společnost věří, že výsledky voleb budou katalyzátorem pro schválení dalších rozšiřujících projektů, včetně dlouho odkládaného vývozního terminálu LNG v Lake Charles. Kromě toho zaznamenává prudký nárůst poptávky po další kapacitě plynovodů, který je podpořen rostoucí poptávkou po elektřině a datových centrech s umělou inteligencí.

Investiční potenciál

Ačkoli cena jednotky společnosti Energy Transfer v letošním roce prudce vzrostla, stále se obchoduje za přiměřené ocenění ve srovnání s jejími kolegy.

Společnost Energy Transfer se obchoduje za méně než devítinásobek své forwardové hodnoty podniku k EBITDA, což je v rámci skupiny srovnatelných společností téměř na samém dně. Toto levné ocenění je důvodem, proč má MLP stále tak vysoký výnos z distribuce (6,8 %).

Pro diskont při ocenění není žádný znatelný důvod. Společnost Energy Transfer má podobně silné finanční ukazatele jako její srovnatelné společnosti. Svou vysoce výnosnou distribuci pokrývá peněžními toky přibližně 2krát, což je více než u některých obdobných MLP. Její ukazatel finanční páky se přitom pohybuje na spodní hranici cílového rozpětí 4,0 až 4,5násobku.

Dále, jak bylo uvedeno, má MLP silné růstové vyhlídky, které jsou stále silnější. Například jen samotná transakce WTG Midstream přidá příští rok k distribuovatelnému cash flow 0,04 USD na akcii, což se do roku 2027 zvýší na 0,07 USD na akcii. To je dost na to, aby to podpořilo současnou míru růstu distribuce společnosti MLP ve výši 0,01 USD na jednotku ročně (3 % až 5 % ročně) po několik příštích let.

Kromě toho má viditelný organický růst peněžních toků plynoucí ze současného seznamu investičních projektů, který zajistí růst až do roku 2026.

Kromě tohoto zajištěného růstu má Energy Transfer rostoucí zásobník rozvojových projektů, jako je Lake Charles LNG a rozšíření plynárenství související s AI. Společnost má také finanční flexibilitu, aby mohla pokračovat v akvizicích, pokud se naskytnou příležitosti.

Stále zajímavá příležitost

Ačkoli jednotky společnosti Energy Transfer letos prudce vzrostly, stále se obchodují za relativně atraktivní ocenění, zejména s ohledem na její růstové vyhlídky. Nadále také nabízí lákavý tok příjmů.

Z tohoto důvodu je společnost Energy Transfer i nadále zajímavou investiční příležitostí pro ty, kterým nevadí, že dostávají formulář Schedule K-1 pro federální daně, který MLP svým investorům každoročně zasílá.

Jednotky této hlavní komanditní společnosti vzrostly v roce 2024 o více než 35 %. Když k tomu připočteme její vysoce výnosnou distribuci, celkový výnos činí téměř 50 %.Rally MLP, která po volbách nabrala na obrátkách, podpořilo několik faktorů. Zde se podíváme na to, zda má společnost Energy Transfer palivo pro další růst v roce 2025.Rekordní rok podporují akviziceSpolečnost Energy Transfer má za sebou provozně i finančně silný rok. Společnost MLP ve třetím čtvrtletí zaznamenala několik objemových rekordů, k čemuž přispěly projekty organického růstu a akvizice. V listopadu loňského roku získala další MLP společnost Crestwood Equity Partners v hodnotě 7,1 miliardy dolarů a v červenci dokončila transakci za téměř 3,1 miliardy dolarů za WTG Midstream. Dokončila také několik projektů optimalizace zpracování: zpracovatelský závod Red Lake III a projekt propojení potrubí z Midlandu do Cushingu.Díky těmto růstovým faktorům je společnost MLP na dobré cestě zvýšit svůj upravený zisk před úroky, zdaněním a odpisy v letošním roce o 12 % na střední hodnotu svého výhledového rozpětí. Tento úspěch jí umožnil zvýšit distribuci o více než 3 %, posílit finanční stabilitu a pokračovat v nových strategických investicích.Společnost Energy Transfer očekává, že v roce 2024 investuje do růstových kapitálových projektů 2,8 až 3 miliardy USD. V letošním roce získala několik nových projektů, včetně nedávného schválení své deváté frakcionace na zkapalněný zemní plyn, která by měla být uvedena do provozu v roce 2026. Nyní má několik projektů, které budou uvedeny do komerčního provozu v příštích dvou letech, což jí poskytuje větší přehled o jejím budoucím růstu.Tyto projekty jsou pravděpodobně jen začátkem. Společnost věří, že výsledky voleb budou katalyzátorem pro schválení dalších rozšiřujících projektů, včetně dlouho odkládaného vývozního terminálu LNG v Lake Charles. Kromě toho zaznamenává prudký nárůst poptávky po další kapacitě plynovodů, který je podpořen rostoucí poptávkou po elektřině a datových centrech s umělou inteligencí.Investiční potenciálAčkoli cena jednotky společnosti Energy Transfer v letošním roce prudce vzrostla, stále se obchoduje za přiměřené ocenění ve srovnání s jejími kolegy. Společnost Energy Transfer se obchoduje za méně než devítinásobek své forwardové hodnoty podniku k EBITDA, což je v rámci skupiny srovnatelných společností téměř na samém dně. Toto levné ocenění je důvodem, proč má MLP stále tak vysoký výnos z distribuce .Pro diskont při ocenění není žádný znatelný důvod. Společnost Energy Transfer má podobně silné finanční ukazatele jako její srovnatelné společnosti. Svou vysoce výnosnou distribuci pokrývá peněžními toky přibližně 2krát, což je více než u některých obdobných MLP. Její ukazatel finanční páky se přitom pohybuje na spodní hranici cílového rozpětí 4,0 až 4,5násobku.Dále, jak bylo uvedeno, má MLP silné růstové vyhlídky, které jsou stále silnější. Například jen samotná transakce WTG Midstream přidá příští rok k distribuovatelnému cash flow 0,04 USD na akcii, což se do roku 2027 zvýší na 0,07 USD na akcii. To je dost na to, aby to podpořilo současnou míru růstu distribuce společnosti MLP ve výši 0,01 USD na jednotku ročně po několik příštích let. Kromě toho má viditelný organický růst peněžních toků plynoucí ze současného seznamu investičních projektů, který zajistí růst až do roku 2026.Kromě tohoto zajištěného růstu má Energy Transfer rostoucí zásobník rozvojových projektů, jako je Lake Charles LNG a rozšíření plynárenství související s AI. Společnost má také finanční flexibilitu, aby mohla pokračovat v akvizicích, pokud se naskytnou příležitosti.Stále zajímavá příležitostAčkoli jednotky společnosti Energy Transfer letos prudce vzrostly, stále se obchodují za relativně atraktivní ocenění, zejména s ohledem na její růstové vyhlídky. Nadále také nabízí lákavý tok příjmů. Z tohoto důvodu je společnost Energy Transfer i nadále zajímavou investiční příležitostí pro ty, kterým nevadí, že dostávají formulář Schedule K-1 pro federální daně, který MLP svým investorům každoročně zasílá.