Poskytovatel cloudového podnikového softwaru ServiceTitan stanovil v úterý cenové rozpětí pro svou veřejnou nabídku akcií na 52 až 57 dolarů, s cílem získat až 514 milionů dolarů. V posledním formuláři S-1A SEC společnost zveřejnila, že velkou část peněz - asi 311 milionů dolarů - hodlá použít na zpětný odkup všech svých nekonvertibilních prioritních akcií, a to za cenu 1 000 dolarů za akcii, což je cena, kterou tito investoři zaplatili. Navíc těmto akcionářům vyplatí veškeré nevyplacené dividendy na akcii. Těmito investory jsou podle těchto dokumentů společnosti Saturn FD Holdings, LP, a Coatue Tactical Solutions PS. Společnost měla za tyto akcie na háku roční dividendy ve výši 10 % po dobu pěti let a 15 % po dobu šestého roku. Pro kontext: průměrný dividendový výnos veřejných společností v oblasti technologií je 3,2 %, uvádí Dividend.com. To mimochodem nejsou největší rizikové fondy, které do ServiceTitan investovaly. V tomto pořadí jsou to ICONIQ Growth, Bessemer Venture Partners a Battery Ventures. Podle dokumentů je významným investorem také subjekt TPG. Zdroj: Software Connect Odvolání drahých investic soukromého kapitálu není to, co většina společností uvádí, že udělá s prostředky z IPO. Peníze obvykle věnují na provoz svých podniků nebo na případné akvizice. V tomto případě ServiceTitan uvádí, že vše, co zbude, použije jako provozní kapitál společnosti nebo na jiné firemní účely. Toto nejnovější zveřejnění následuje po zprávě, že společnost ServiceTitan v roce 2022, kdy získala prostředky v rámci kola Série H, takříkajíc prodala svou duši tím, že souhlasila s tím, že investorům v tomto kole poskytne „složenou strukturu IPO ratchet“. Toto cenové rozpětí znamená, že společnost bude muset téměř jistě v rámci IPO poskytnout těmto akcionářům Série H také hromadu dalších akcií. Pokud by cena akcií při IPO byla nižší než cena, kterou zaplatili investoři série H, společnost ServiceTitan souhlasila s tím, že pokryje ztráty, a za každé čtvrtletí, o které odloží IPO po 22. květnu 2024, společnost souhlasila, že bude těmto investorům dlužit ještě více. Ti zaplatili 84,57 USD za akcii, jak bylo zveřejněno. Na tuto složitou strukturu jako první upozornil rizikový investor Alex Clayton, generální partner společnosti Meritech Capital, známý svými analýzami IPO. Podle něj dává smysl, že ServiceTitan využije velkou část prostředků z IPO na vypořádání prioritních akcií. „Očividně chtějí mít čistší tabulku s kapitalizací, takže používají výnosy na jejich odkup. Mohli by je odkoupit kdykoli a nyní na to mají hotovost,“ řekl.Přesto se zdá, že společnost také potřebuje hotovost pro podnikání. Ztráty se sice snižují, ale na konci fiskálního roku 2024 měla ztrátu z provozní činnosti 183 milionů dolarů a po započtení úroků a dalších nákladů zaznamenala čistou ztrátu 195 milionů dolarů. Clayton se však také domnívá, že bankéři hrají své typické hry s cenou IPO v tomto rozmezí 52 až 57 dolarů, které bylo nižší, než očekával. To znamená, že společnost by mohla ve skutečnosti stanovit cenu nad tímto rozmezím - což pomůže vytvořit pozitivní titulky a vzrušení z nabídky. V takovém případě může společnost ServiceTitan vyčistit tabulku s kapitalizací a odejít s větší hotovostí. „Toto je pouze počáteční rozpětí; je pravděpodobné, že cena bude stanovena a obchodovat se bude výše. Nezapomeňte, že bankéři chtějí „IPO pop“, a pokud IPO ocení příliš vysoko a bude se obchodovat pod emisní cenou, společnosti to ke spolupráci nenadchne. Předpokládám, že se společnost bude obchodovat na úrovni 60 nebo 70 dolarů,“ řekl. Zdroj: Shutterstock V tomto duchu společnost ServiceTitan také lépe objasnila, kdo bude moci nakupovat akcie v jejím programu přímého prodeje akcií. ServiceTitan vyčleňuje 5 % svých akcií na prodej přátelům a rodinným příslušníkům zakladatelů a, jak upřesnil, některým vedoucím pracovníkům s rozhodovací pravomocí u svých zákazníků. Ačkoli by zde mohly být určité problémy se střetem zájmů - zákazník, který je zároveň akcionářem, si vybírá dodavatele - takovéto soukromé prodeje akcií jsou stále běžnější. Například společnost Reddit, která na začátku tohoto roku vstoupila na burzu, tak učinila pro své moderátory. To vše naznačuje, že IPO společnosti ServiceTitan může být buď velkolepým úspěchem, nebo zklamáním. Nejde však o významný ukazatel toho, kdy by se trh s technologickými IPO mohl znovu plně oživit.