Společnost Nvidia se stala králem v oblasti umělé inteligence, ale zaslouží si vrchol více než tento kontroverzní hráč? Po většinu posledních dvou let dominovaly velké technologické společnosti v oblasti umělé inteligence (AI). Členové „velkolepé sedmičky“, společnosti Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) a Alphabet (GOOG) (GOOGL), investovali miliardy do společností, jako je OpenAI, tvůrce ChatGPT, a její pravděpodobně největší konkurent Anthropic. Mezitím je tu Tesla (TSLA), duchovní dítě Elona Muska, které se snaží přiblížit samořídící auta a humanoidní roboty masám. A samozřejmě prakticky žádná z aplikací generativní umělé inteligence, které tyto technologické megapodniky vyvíjejí, by nebyla možná bez pomoci grafických procesorů (GPU) a vlastního softwaru Nvidia (NVDA). Pokud jste četli některý z mých předchozích článků, víte, že jako výchozí bod pro revoluci v oblasti umělé inteligence používám spíše 30. listopad 2022. Abych dodal trochu kontextu, je to den, kdy byl ChatGPT uvolněn pro veřejnost. Od té doby společnost Nvidia s přehledem překonala všechny své kolegy ze Sedmičky velkolepých - k datu uzavření trhu 12. prosince 2024 získala více než 700 %. Jednoduše řečeno, tohle je svět společnosti Nvidia a všichni ostatní v něm jen žijí. Chytří investoři si však uvědomují, že výkony i těch největších gigantů se mohou vyrovnat. Mimo velké technologické společnosti si status hvězdy v oblasti umělé inteligence udržuje společnost Palantir Technologies (PLTR) . Společnost Palantir prokázala, že je schopna konkurovat větším etablovaným firmám ve světě podnikového softwaru, a někteří investoři, jako například miliardář a podnikatel Chamath Palihapitiya, tvrdí, že společnost ještě ani nezačala škálovat. Je možné, že s tak velkým potenciálem na obzoru je Palantir další Nvidia, která se skrývá před očima? Pojďme se na to podívat a zjistit to. Jak společnost Palantir prorazila v oblasti umělé inteligence Během hovoru k výsledkům společnosti Palantir za třetí čtvrtletí učinil generální ředitel Alex Karp zajímavé prohlášení o tom, že integrace dat je nejdůležitější proměnnou při vývoji služeb založených na umělé inteligenci. Karp prohlásil: „Zdá se, že odborníci, kteří o těchto věcech píší, věří, že komodita, tj. LLM, je tím hodnotným aspektem a že skutečná hodnota je to, jak s touto komoditou nakládáte.“ Karp se zde snaží říci, že velké jazykové modely (LLM) jsou spíše komoditou než vlastní technologií. Zatímco Gemini společnosti Alphabet, Claude společnosti Amazon, Llama společnosti Meta (META) a ChatGPT nabízejí jedinečné funkce, běžný uživatel mezi těmito platformami nepozná rozdíl. Z pohledu Karpa je skutečnou hodnotou to, jak jsou data do LLM přiváděna prostřednictvím podpůrných softwarových integrací. A právě v tom má podle něj Palantir výhodu. V dubnu 2023 společnost Palantir vydala svůj čtvrtý významný produkt nazvaný Artificial Intelligence Platform (AIP). V následující tabulce jsem uvedl řadu klíčových ukazatelů výkonnosti, které ilustrují dopad, jaký má AIP na společnost Palantir. MetrikaQ3 2023Q4 2023Q1 2024Q2 2024Q3 2024Růst tržeb (meziročně v %)17%20%21%27%30%Počet zákazníků453497554593629Upravená hrubá marže82%84%83%83%82%Upravený volný peněžní tok$140.8 mio$304.7 mio$148.6 mio$148.7 mio$434.5 mio Příchod AIP znamenal pro společnost Palantir transformaci. Růst počtu zákazníků společnosti vede ke zrychlení příjmů v každém čtvrtletí, zatímco ziskové marže si udržují zdravou úroveň. Kombinace růstu příjmů a vysokých marží poskytuje společnosti Palantir solidní finanční flexibilitu v podobě konzistentního volného peněžního toku. Podle všeho se společnost Palantir zdá být nezastavitelná. Navzdory těmto působivým výsledkům je však třeba provést další analýzu, než bude společnost označena za společnost s potenciálem podobným společnosti Nvidia. Bude Palantir další Nvidií? Při srovnávání společnosti s Nvidií je třeba hledat více než jen ocenění a cenu akcií. Nvidia se stala největším hráčem na poli umělé inteligence nejen díky svým GPU a výpočetním sítím. Jde vlastně o to, jak tento byznys skutečně funguje. Hardware společnosti Nvidia (tj. grafické procesory) je úzce propojen s její softwarovou platformou CUDA (Compute Unified Device Architecture). Kombinace grafických procesorů Nvidia navrstvených na CUDA v podstatě vytvořila u zákazníků efekt „lock-in“ - v podstatě vlastní zásobník umělé inteligence v ekosystémech svých zákazníků. Právě tato dynamika pomohla společnosti Nvidia získat odhadovaný 90% podíl na trhu - absolutní vlastnictví inferenčních a tréninkových protokolů AI. Vzhledem k předpokládaným výdajům na infrastrukturu AI v příštích třech letech ve výši více než 1 bilionu dolarů je navíc společnost Nvidia díky svému pevnému postavení na trhu schopna i nadále získávat další tržní podíly, což činí její růst ještě lukrativnějším. Pokud jde o podnikový software, nemohu prostě říci, že by společnost Palantir měla potenciál srovnatelný s potenciálem společnosti Nvidia. V mých očích jsou GPU a datová centra „must-have“ položkami pro vývoj generativní AI. Naproti tomu software a datová analytika patří spíše do kategorie „nice-to-have“. Navzdory jeho významu pro zpracování dat a zvýšení užitečnosti LLM pochybuji o tom, zda je podnikový software skutečně nepostradatelný. Navíc si myslím, že vzhledem k intenzivní konkurenci společností jako Snowflake (SNOW), Databricks a mnoha dalších může mít Palantir problém vytvořit podobnou dynamiku „lock-in“, jako se to podařilo společnosti Nvidia. I když obdivuji vedení společnosti Palantir a sám jsem hrdý na to, že držím její akcie, nemohu říci, že se společnost stane další Nvidií.