Za něco málo přes týden investoři překročí cílovou pásku, která se zdá být pro Wall Street dalším fenomenálním rokem. K závěrečnému zvonění 19. prosince si nestárnoucí index Dow Jones Industrial Average, široce sledovaný index S&P 500 a index Nasdaq Composite zaměřený na růstové akcie od počátku roku připsaly 12 %, 23 % a 29 %.

Zatímco vzestup umělé inteligence (AI) byl v roce 2024 nesporně hlavním katalyzátorem výkonnosti Wall Street, euforie investorů ze společností, které uzákonily rozdělení akcií, hrála velmi těsně druhé housle.

Akciový split je nástroj, který mohou veřejně obchodované společnosti využít k úpravě ceny svých akcií a počtu akcií v oběhu o stejný faktor. Tržní kapitalizace společnosti a její základní provozní výkonnost nejsou rozdělením ovlivněny.

Dělení akcií se provádí ve dvou formách – dopředné a zpětné – přičemž investoři v drtivé většině upřednostňují první z nich. Přední rozdělení akcií snižuje cenu akcií společnosti, aby se staly nominálně dostupnějšími pro drobné investory, kteří nejsou schopni nakupovat zlomkové akcie prostřednictvím svých makléřů.

Obecně platí, že společnosti, které dokončují forward splits, trvale předstihují svou konkurenci, což obvykle naznačuje rostoucí cena akcií.

Tato lepší výkonnost akcií rozdělených na dvě části se neztrácí ani u nejchytřejších finančních manažerů na Wall Street. V době, kdy se připravujeme na vstup do roku 2025, se miliardáři vrhají do dvou významných akcií rozdělených na dvě části.

Broadcom

První rozdělenou akcií, kterou chtějí na prahu roku 2025 vlastnit dva špičkoví miliardáři, je společnost Broadcom (AVGO), přední výrobce síťových řešení v oblasti umělé inteligence. Společnost Broadcom dokončila své historicky první rozdělení (10 ku 1) v polovině července.

Miliardář Philippe Laffont ze společnosti Coatue Management, který spravuje aktiva v hodnotě téměř 27 miliard dolarů, nakoupil během čtvrtletí končícího v září 1 488 666 akcií společnosti Broadcom. Mezitím Stanley Druckenmiller z Duquesne Family Office otevřel novou pozici v celkovém objemu 239 980 akcií.

Lákadlem pro miliardářské správce aktiv je to, že řešení Broadcomu v oblasti umělé inteligence jsou pro podniky preferovanou volbou. Její struktura Jericho3-AI dokáže propojit až 32 000 grafických procesorů (GPU), aby se maximalizovaly jejich výpočetní schopnosti a minimalizovala se latence na chvostu. Snížení zpoždění/doby odezvy je obzvláště důležité, když software a systémy řízené umělou inteligencí činí rozhodnutí ve zlomcích vteřin a provozují generativní řešení umělé inteligence.

Ve fiskálním roce 2024, který skončil 3. listopadu, dosáhla společnost Broadcom tržeb z prodeje AI ve výši 12,2 miliardy dolarů. V příštích třech letech by podle generálního ředitele Hocka Tana mohli její tři největší zákazníci z oblasti hyperscale utratit za vlastní čipy AI 60 až 90 miliard dolarů, což by jí zajistilo udržitelný dvouciferný růst tržeb.

Laffont a Druckenmiller by však také mohli ocenit, že Broadcom je mnohem víc než jen akcie AI. Přestože lví podíl na jejím současném růstu mají řešení pro umělou inteligenci, významná část příjmů Broadcomu pochází z poskytování bezdrátových čipů pro chytré telefony nové generace. Je také klíčovým hráčem v oblasti řešení kybernetické bezpečnosti a poskytuje nepřeberné množství optických komponent a senzorů pro průmyslový sektor.

Jak jsem již uvedl dříve, pokud by se vytvořila a splaskla bublina umělé inteligence, Broadcom by měl lepší pozici než přímí hráči, jako je Nvidia (NVDA), aby se s výsledkem vypořádal.

Možná, že jedinou otázkou, na kterou by měl Broadcom v roce 2025 odpovědět, je: Nezašly její akcie příliš daleko a příliš rychle?

Akcie společnosti jsou oceněny na téměř dvacetinásobek tržeb za posledních 12 měsíců (TTM), což je výrazně nad průměrným násobkem k tržbám za posledních pět let, který činí 8,2. Roční tempo růstu, které se podle prognóz pohybuje v polovině desítek, nemusí v příštím roce ponechat mnoho prostoru pro další růst (pokud vůbec nějaký).

Super Micro Computer

Druhou rozdělenou akcií, kterou si před novým rokem oblíbil nejméně jeden významný miliardář, je společnost Super Micro Computer (SMCI), která se zabývá přizpůsobitelnými rackovými servery a řešeními pro ukládání dat. Společnost Supermicro dokončila své historicky první rozdělení (rovněž 10 ku 1) na konci září.

Možná není náhoda, že kupcem společnosti Supermicro byl Philippe Laffont ze společnosti Coatue Management. Jeho fond klade důraz na špičkové růstové akcie a 241 610 akcií Supermicro, které Coatue ve třetím čtvrtletí nakoupil, je v souladu s tímto tématem.

Stejně jako se Broadcom stal hlavní volbou v oblasti sítí s umělou inteligencí, Super Micro Computer se vyšvihl na pozici nejlepší volby pro infrastrukturu datových center. Přizpůsobitelné rackové servery této společnosti obsahují výpočetně vynikající grafické procesory Nvidia, což jen zvýšilo poptávku po jejích produktech.

Na začátku srpna společnost Super Micro oznámila čisté tržby za fiskální rok 2024 (skončil 30. června) ve výši téměř 15 miliard dolarů, což představuje 110% nárůst tržeb oproti předchozímu roku. Na základě současného konsensu Wall Street se tržby společnosti mohou do fiskálního roku 2026 zdvojnásobit na 30 miliard USD.

Ačkoli se zdá, že společnost Super Micro Computer má ideální pozici pro to, aby těžila z vzestupu umělé inteligence, jedná se o akciovou štěpku, která s sebou nese větší riziko než většina ostatních.

Koncem srpna zveřejnil známý prodejce krátkých pozic Hindenburg Research zprávu, podle níž se společnost Super Micro dopustila „účetní manipulace, sourozeneckého sebeklamu a vyhýbání se sankcím“. Po zveřejnění této zprávy společnost odložila předložení výroční zprávy za fiskální rok 2024, její účetní firma Ernst & Young odstoupila poté, co již dříve vyjádřila obavy ohledně interních kontrolních mechanismů ve společnosti Supermicro, a podle deníku The Wall Street Journal ji údajně vyšetřují americké regulační orgány .

Pokud je zde nějaká světlá stránka, pak je to skutečnost, že nezávislý zvláštní výbor neočekává žádné finanční revize. Ale dokud se nový auditor společnosti nepodepíše pod její finanční výkazy a tyto výkazy nebudou předloženy Komisi pro cenné papíry, vznáší se nad společností Super Micro Computer nepopiratelný šedý mrak.

Ačkoli je možné, že Laffont si za rok 2025 pořídil výhodnou koupi, doporučuji raději zachovat opatrnost a držet si odstup, dokud nebudou k dispozici definitivnější odpovědi.