Warren Buffett si velmi vybírá, do kterých společností investuje. Proto by investoři měli zpozornět, když se drží investice po celá desetiletí, a to i poté, co hodnota společnosti nesmírně vzroste. Právě teď je jedna z Buffettových nejlepších akcií ve slevě. A Buffett zatím neprodává ani jednu akcii.

Toto je perfektní byzns pro Buffetta

Buffett při rozhodování, zda investovat do určitého podniku, zvažuje celou řadu faktorů. Jedním z nejdůležitějších je to, čemu ekonomové říkají ekonomický příkop. Ekonomický příkop je druh konkurenční výhody, která může přetrvat roky, ne-li desetiletí.

Pokud jde o silné ekonomické příkopy, jen málo společností se může rovnat síle společnosti Visa (V). Stačí se podívat na její tržní podíl. Podle většiny ukazatelů ovládá Visa nejméně polovinu amerického trhu s kreditními kartami. Zbytek kontrolují pouze tři společnosti – Discover Financial Services (DFS), Mastercard (MA) a American Express (AXP). Stačí říci, že se jedná o vysoce konsolidovaný trh ovládaný hrstkou silných konkurentů, z nichž Visa je zdaleka největší.

Obchodníci chtějí přijímat formy plateb, kterými mohou spotřebitelé platit. A spotřebitelé chtějí mít u sebe pouze ty formy plateb, které obchodníci akceptují. Právě tato dynamika napomohla konsolidaci platebního odvětví v USA – dynamika, která časem jen sílí. To proto, že dominantní podíl společnosti Visa na trhu přináší dvě zásadní výhody.

Zaprvé, její síť generuje více dat než její konkurenti dohromady, vzhledem k tomu, že více než polovina kreditních transakcí probíhá v její síti. Za druhé, obchodní model společnosti Visa je nenáročný na aktiva, což vede k vyšší míře ziskovosti, čím více se rozšiřuje. Jako největší konkurent může Visa generovat výnosy, kterým konkurence nemůže konkurovat. Za posledních deset let Visa dominovala konkurenci, pokud jde o ziskovost, a v posledním čtvrtletí vykázala ziskovou marži téměř 55 %.

Pojďme se podívat, kám má na svém trhu Visa namířeno v nejbližších měsících a letech.

Díky silné pozici na trhu podpořené přirozenou konsolidací odvětví a výhodám plynoucím z rozsahu si Visa vytvořila ekonomický příkop, o kterém si většina společností může nechat jen zdát.

Je na nákup akcií Visa pozdě?

Buffett poprvé nakoupil akcie Visa v roce 2011 za cenu zhruba 40 USD za akcii. O více než deset let později se akcie obchodují nad hranicí 270 dolarů. Je už pozdě se zapojit? Rozhodně ne. Akcie se obchodují za pouhý 29násobek zisku – zhruba za tolik, za kolik se obchoduje celý index S&P 500. Stručně řečeno, jste schopni koupit dlouhodobou Buffettovu akcii s neuvěřitelným ekonomickým příkopem a úrovní ziskovosti za nulovou prémii oproti celému trhu.

Jen vězte, že tady není všechno tak úplně na růžích ustláno. Minulý měsíc oznámilo americké ministerstvo spravedlnosti vyšetřování společnosti kvůli praktikám narušujícím hospodářskou soutěž. Podle serveru Politico „ministerstvo obvinilo společnost Visa z rozsáhlého systému, který se táhl již od roku 2012 a který podle něj uměle navyšoval ceny, jež platební společnost účtovala obchodníkům, a odřízl konkurenci novějších finančně-technologických společností“.

Není to poprvé, co se Visa stala terčem útoku regulačních orgánů. Za posledních několik desetiletí bylo podáno několik žalob, ale žádná ji nedokázala sesadit z trůnu, i když pokuty dočasně zasáhly do finančních výsledků. Buffett se zatím nezdá být znepokojen, jeho postoj se od zveřejnění zprávy nezměnil. Makro rizika této akcie existují, ale při 29násobku zisku je těžké nenásledovat Buffetta a nevydat se za tímto osvědčeným vítězem v sektoru těch nejprominentnějších společností, kterým mezi investory obvykle říkáme blue chips.