Klíčové body
- Čínská ekonomika na začátku roku překonala očekávání, když spotřeba, investice a průmyslová výroba vykázaly lepší výsledky, než analytici předpokládali
- Nemovitostní trh zůstává problémem, investice do realit klesly o 9,8 % a slabá důvěra spotřebitelů může dále brzdit růst
- Vláda zvažuje další stimuly, včetně měnového uvolnění a daňových pobídek, aby podpořila spotřebu a stabilizovala ekonomiku
To naznačuje odolnost druhé největší ekonomiky světa, i když zůstávají významná rizika. Trh nemovitostí je stále pod tlakem, nezaměstnanost stoupá a americká cla vytvářejí hrozbu zpomalení růstu.
Čínská vláda proto rozšiřuje opatření na podporu domácí spotřeby, aby snížila závislost ekonomiky na vývozu a udržela stabilní růst. Vzhledem k nejistotám spojeným s globálním obchodem je klíčové, aby čínští spotřebitelé zvýšili své výdaje a tím podpořili domácí průmysl i celkové ekonomické oživení.
Spotřeba a investice jako motor růstu
Podle Národního statistického úřadu Číny se maloobchodní tržby v prvních dvou měsících roku zvýšily na nejvyšší úroveň od října 2024. Podobně průmyslová výroba překonala mediánový odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg. Investice do fixních aktiv také rostly nejrychlejším tempem za poslední měsíce.
Tyto výsledky naznačují, že vládní stimulační opatření, zavedená koncem loňského roku, přinesla ovoce. Programy dotací pro domácnosti a podniky vedly k růstu poptávky, zatímco čínští vývozci využili příležitosti předzásobit se před novými celními omezeními.
Nicméně, reakce finančních trhů byla smíšená. Index CSI 300, sledující vývoj největších čínských akcií, klesl o 0,2 %, zatímco výnosy na čínských desetiletých dluhopisech vzrostly o sedm bazických bodů na 1,895 %. Analytici z ING Bank a ANZ Banking Group proto mírně revidovali své prognózy růstu HDP – ING zvýšila svůj odhad na 4,7 %, zatímco ANZ na 4,8 %.
Problémy v realitním sektoru přetrvávají
Přes pozitivní vývoj spotřeby a investic zůstává nemovitostní sektor jedním z největších problémů čínské ekonomiky. Investice do nemovitostí meziročně klesly o 9,8 %, což signalizuje pokračující slabost trhu. Počet prodaných nových bytů rovněž klesl, a to navzdory opatřením, která měla podpořit realitní sektor.
Podle Jacqueline Rongové, hlavní ekonomky pro Čínu ve společnosti BNP Paribas, pomohly čínské ekonomice v úvodu roku fiskální stimuly, ale dlouhodobý růst bude záviset na stabilizaci realitního trhu. Exportní sektor sice vykázal rekordní výsledky, když čínský vývoz dosáhl v prvních dvou měsících roku 540 miliard dolarů, nicméně tento trend nemusí vydržet. Dopad amerických cel se pravděpodobně začne projevovat v následujících měsících, což by mohlo vést ke zpomalení růstu exportu.
Peking proto klade důraz na domácí spotřebu jako hlavní motor ekonomiky. Nejnovější údaje ukazují, že spotřebitelé zvyšují výdaje na nábytek, domácí spotřebiče a další zboží, které spadá do vládních dotačních programů. Lunární Nový rok, který Čína slavila v únoru, také vedl k vyšší útratě domácností.
Budoucí vývoj a další opatření
Čínská vláda zintenzivňuje opatření na podporu růstu, přičemž se zaměřuje na zvýšení kupní síly domácností a stabilizaci trhu s nemovitostmi. Čínská lidová banka zvažuje další měnové uvolnění, včetně snížení povinných bankovních rezerv a možného snížení úrokových sazeb, aby podpořila dostupnost úvěrů.
Ekonomové z Citigroup očekávají, že v příštích měsících vznikne prostor pro další politické zásahy, které by měly pomoci stabilizovat nemovitostní trh a spotřebu. Očekává se, že čínské vedení využije plánované zasedání politbyra v polovině roku k vyhodnocení efektivity dosavadních opatření a k případnému zavedení nových stimulů.
Navzdory povzbudivému začátku roku není jisté, zda si čínská ekonomika udrží toto tempo růstu i ve zbytku roku 2025. Čína má historicky tendenci plnit své růstové cíle, ale současné obchodní bariéry, slabý nemovitostní trh a nízká důvěra spotřebitelů představují významné překážky.
Peking bude muset pokračovat ve stimulaci domácí poptávky, aby vykompenzoval zpomalení vývozu. Pokud se vládě podaří stabilizovat realitní trh a zvýšit důvěru spotřebitelů, mohla by si Čína udržet silný ekonomický růst i přes vnější tlak. V opačném případě hrozí, že dopady cel a pokles exportu povedou k oslabení ekonomiky v druhé polovině roku.
Čína vykázala v prvních dvou měsících roku 2025 lepší výsledky, než se očekávalo, ale stále čelí významným výzvám. Zatímco spotřeba a investice táhnou růst, realitní sektor zůstává slabý a rostoucí nezaměstnanost spolu s novými obchodními bariérami mohou oslabit hospodářské oživení.
Čínská vláda se proto zaměřuje na zvýšení kupní síly domácností, posílení domácí poptávky a stabilizaci nemovitostního trhu. Budoucí vývoj bude záviset na tom, zda se jí podaří udržet důvěru spotřebitelů a zmírnit dopady celních omezení. Přestože ekonomika zatím překonává prognózy, bez dalších stimulů by mohl být její růst v následujících měsících ohrožen.
