Akcie společnosti Lululemon Athletica zažily v pátek prudký propad, a to i přes to, že firma zveřejnila výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí, které překonaly očekávání analytiků. Během dne klesly akcie o více než 15 %, což představuje jeden z největších jednodenních poklesů v poslední době. Důvodem nebyly ani tak slabé výsledky, jako spíše zklamání z výhledu na rok 2025 a obavy z celkového stavu amerického spotřebitele. Generální ředitel Calvin McDonald ve svém komentáři přiznal, že firma již pozoruje známky opatrnosti u zákazníků, což v kombinaci s nejnovějšími daty o inflaci a zhoršenou spotřebitelskou náladou vytvořilo negativní kontext, který akcie výrazně srazil. Trh tak reagoval citlivě na jakýkoli náznak zpomalení, a to i přesto, že samotná čísla z minulého čtvrtletí nebyla špatná. Zdroj: Shutterstock Výsledky překonaly očekávání Ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí, které skončilo 2. února, společnost vykázala tržby ve výši 3,6 miliardy dolarů, což znamená meziroční růst o 13 %. Zisk na akcii se pak zvýšil o 16 % na 6,14 dolaru. Oba tyto ukazatele předčily očekávání trhu, který s takto silnými čísly zřejmě nepočítal. Na první pohled se mohlo zdát, že společnost pokračuje v růstu i přes nepříznivé ekonomické prostředí. Avšak je třeba dodat, že toto čtvrtletí mělo oproti předchozímu roku jeden týden navíc, což mělo nezanedbatelný vliv na výsledek. Bez tohoto efektu by růst tržeb činil přibližně 8 %, což už nevypadá tak silně, jak se na první pohled jevilo. To je důležité zmínit, protože právě tempo růstu je pro investory klíčové. Vedení společnosti zároveň zveřejnilo výhled na první čtvrtletí a celý rok 2025. Pro první čtvrtletí očekává růst tržeb mezi 6 a 7 %, což investory zklamalo. Za celý fiskální rok pak firma předpovídá tržby v rozmezí 11,15 až 11,3 miliardy dolarů, což by odpovídalo růstu o 5 až 7 %, respektive o 7 až 8 % při očištění o dodatečný týden v roce 2024. Tato čísla byla pod očekáváním trhu a přispěla k negativní reakci investorů. Slabší poptávka v USA, hlavní růst přichází z Číny Znepokojení vyvolala i struktura růstu v posledním čtvrtletí. V USA, tedy na domácím trhu společnosti, byly tržby v rámci srovnatelných prodejen prakticky beze změny. Naopak významná část růstu přišla z čínského trhu, což naznačuje, že Lululemon (LULU) se v současnosti více opírá o mezinárodní expanzi než o domácí poptávku. Tento trend by mohl být problematický, pokud by se dále zhoršilo obchodní napětí mezi Spojenými státy a Čínou, případně pokud by čínští spotřebitelé ztratili chuť utrácet za severoamerické značky. Růst tažený zahraničními trhy s sebou totiž nese rizika spojená s geopolitikou i s kulturními odlišnostmi spotřebitelského chování. K opatrnosti přispěl i výrok generálního ředitele na konferenčním hovoru, v němž uvedl, že spotřebitelé ve Spojených státech začínají omezovat výdaje kvůli inflaci a obavám o ekonomický vývoj. Podle průzkumu, který společnost provedla ve spolupráci s agenturou Ipsos, se tato nejistota již projevuje v nižší návštěvnosti obchodů, a to nejen u Lululemonu, ale v celém maloobchodním sektoru. Akcie jsou po poklesu levnější, ale výhled zůstává nejistý Po prudkém propadu ceny se akcie Lululemon obchodují za 19,5násobek očekávaného zisku pro letošní rok, což znamená přibližně 15,05 dolaru na akcii. Tento násobek se nachází na spodní hranici pětiletého rozpětí forwardového P/E, které se v minulosti pohybovalo v průměru okolo 30. Z tohoto pohledu by se dalo říci, že akcie jsou nyní relativně levné, především ve srovnání s jejich historickým oceněním. Na druhou stranu je nutné vzít v úvahu, že Lululemon je dnes již zralejší společností, a tak není překvapením, že její ocenění se přirozeně dostává na nižší úrovně. Investoři proto budou při posuzování potenciálu akcií v příštích měsících přihlížet spíše k vývoji spotřebitelské důvěry v USA a k tomu, jak silně bude firma schopna udržet růst na zahraničních trzích, především v Číně. Z krátkodobého pohledu tak zůstává situace nejistá a další vývoj bude záviset především na makroekonomickém prostředí a ochotě spotřebitelů utrácet. Dlouhodobě si však Lululemon může zachovat svou pozici, pokud bude pokračovat v inovacích, rozšiřování sortimentu a adaptaci na měnící se nákupní chování zákazníků. Výprodej, kterému akcie čelí, tedy může být pro některé investory příležitostí, ale zároveň je třeba počítat s vyšší volatilitou a rizikem zklamání v nadcházejících čtvrtletích. Zdroj: Reuters