Klíčové body

JPMorgan věří, že čínský spotřebitelský trh dosáhl dna a doporučuje nákup vybraných akcií
Oživení spotřeby podporují stabilizace cen, zmírnění deflace a možné stimuly od Pekingu
Mezi favority patří Anta Sports, Mengniu, China Resources Beer a Tal Education
Navzdory riziku cel roste zájem investorů o čínské akcie na nejvyšší úroveň od roku 2021

Čínští spotřebitelé se od pandemie Covid-19 zdráhali utrácet. Maloobchodní tržby loni vzrostly jen o 3,5 %, což je méně než polovina průměru 9,7 % v letech 2015 až 2019.

Čínští akcioví stratégové JPMorgan však 26. března zvýšili doporučení pro akcie spotřebního sektoru na „overweight“ z „neutral“. Zatímco cla a napětí s USA mohou zhoršit sentiment, stratégové očekávají, že Peking může po výzvách na vysoké politické úrovni zvýšit stimuly pro spotřebitele.

Mezitím „naše analýzy ukazují, že čínský obchodní cyklus spotřeby dosahuje svého dna“, uvedla ve zprávě hlavní asijská a čínská akciová stratégka JPMorgan Wendy Liu a její tým. Poukázali na faktory, jako je nedávná obchodní politika, stabilizace cen akcií a nemovitostí, a zmírnění deflačních tlaků v důsledku bazických efektů.

Nejnovější výsledky hospodaření čínských společností signalizují určité oživení spotřebitelských výdajů, i když stále zdaleka nedosahují předpandemické úrovně, s výjimkou některých výklenkových kategorií, jako je zlato a oblíbené hračky.

Analytici JPMorgan očekávají, že v příštích týdnech mohou čínské akcie růst díky lepšímu než očekávanému růstu zisků a zvýšeným prognózám. Jejich tipy na čínské spotřebitelské akcie se zaměřují na subsektory s fundamentálním zlepšením a přiměřeným oceněním.

Zde jsou jejich čínské spotřebitelské akcie:

Chcete využít této příležitosti?

Anta Sports – Podle JPMorgan vykázala tato značka sportovního oblečení kótovaná v Hongkongu v únoru lepší než očekávané maloobchodní tržby a menší potřebu zlevňovat produkty. Anta vlastní práva na italskou značku Fila v Číně.

Mengniu – JPMorgan očekává, že čínský mlékárenský gigant kótovaný v Hongkongu může pravděpodobně těžit ze snahy Číny o zvýšení porodnosti. Společnost Mengniu sídlí v hlavním městě Vnitřního Mongolska Hohhotu, které tento měsíc oznámilo dotace až 100 000 jüanů na dítě. Podle výroční zprávy zveřejněné ve středu však společnost vykázala v roce 2024 pokles tržeb o 10,1 % v důsledku „zesílené cenové konkurence“.

China Resources Beer – prodejce Heinekenu v Číně, kótovaný na burze v Hongkongu, začátkem tohoto měsíce oznámil, že prodej prémiového piva v roce 2024 vzrostl o téměř 20 % navzdory vysoké základně v předchozím roce. JPMorgan poznamenala, že vedení CR Beer oznámilo v prvních dvou měsících roku 2025 zlepšení spotřebitelské nálady a bylo přesvědčeno, že v příštím roce dosáhne silnějšího růstu zisku než v roce 2024.

Tal Education – Čínská vzdělávací společnost kótovaná na burze v USA v současnosti hospodaří se ztrátou, ale její marže se zlepší, protože Tal v příštích dvou letech prodá výrazně více vzdělávacích zařízení poháněných umělou inteligencí, předpovídá JPMorgan. Společnost v lednu uvedla, že její vzdělávací zařízení s umělou inteligencí jsou jednou z jejích „rychleji rostoucích obchodních linií“.

TAL Education Group (TAL)

Zpráva JPMorgan upozorňuje, že ačkoli se oficiální ukazatel spotřebitelské důvěry po propadu v roce 2022 stabilizoval, stále zůstává zhruba 30 bodů pod úrovní, kde byl v letech 2018 až 2021.

Maloobchodní tržby v Číně vzrostly v období leden-únor oproti předchozímu roku o 4 %, což vzbuzuje naději na zlepšení v příštím roce.

Čínské akcie se stáhly zpět, přičemž index Hang Seng v uplynulém týdnu poklesl o více než 1 %, protože na začátku dubna hrozí potenciální nové kolo amerických cel. V posledních několika dnech však velké investiční společnosti, jako je Goldman Sachs, zaznamenaly, že zájem investorů o čínské akcie dosáhl nejvyšší úrovně od vrcholu na počátku roku 2021.

JPMorgan minulý týden zvýšila své cílové hodnoty pro index MSCI China na základní hodnotu 80 hongkongských dolarů z 67 HKD, což představuje nárůst o zhruba 6 % oproti pátečním úrovním. Index sleduje významné čínské společnosti obchodované na pevnině, v Hongkongu a v USA.

Stratégové zvýšili svůj pohled na čínské akcie v oblasti zdravotní péče na nadhodnocený z neutrálního vzhledem k optimismu ohledně toho, jak může umělá inteligence pomoci biotechnologickým společnostem snížit náklady. Snížili však hodnocení čínských průmyslových akcií na neutral z overweight kvůli obavám z nadměrné kapacity a měkké poptávce po stavebních pracích souvisejících s nemovitostmi.

Banka JPMorgan označila dno propadu čínského spotřebitelského trhu a tvrdí, že nyní je čas nakupovat. Čínští spotřebitelé se od pandemie Covid-19 zdráhali utrácet. Maloobchodní tržby loni vzrostly jen o 3,5 %, což je méně než polovina průměru 9,7 % v letech 2015 až 2019. Čínští akcioví stratégové JPMorgan však 26. března zvýšili doporučení pro akcie spotřebního sektoru na „overweight“ z „neutral“. Zatímco cla a napětí s USA mohou zhoršit sentiment, stratégové očekávají, že Peking může po výzvách na vysoké politické úrovni zvýšit stimuly pro spotřebitele. Mezitím „naše analýzy ukazují, že čínský obchodní cyklus spotřeby dosahuje svého dna“, uvedla ve zprávě hlavní asijská a čínská akciová stratégka JPMorgan Wendy Liu a její tým. Poukázali na faktory, jako je nedávná obchodní politika, stabilizace cen akcií a nemovitostí, a zmírnění deflačních tlaků v důsledku bazických efektů. Nejnovější výsledky hospodaření čínských společností signalizují určité oživení spotřebitelských výdajů, i když stále zdaleka nedosahují předpandemické úrovně, s výjimkou některých výklenkových kategorií, jako je zlato a oblíbené hračky. Analytici JPMorgan očekávají, že v příštích týdnech mohou čínské akcie růst díky lepšímu než očekávanému růstu zisků a zvýšeným prognózám. Jejich tipy na čínské spotřebitelské akcie se zaměřují na subsektory s fundamentálním zlepšením a přiměřeným oceněním. Zdroj: Getty Images Zde jsou jejich čínské spotřebitelské akcie: Anta Sports - Podle JPMorgan vykázala tato značka sportovního oblečení kótovaná v Hongkongu v únoru lepší než očekávané maloobchodní tržby a menší potřebu zlevňovat produkty. Anta vlastní práva na italskou značku Fila v Číně. Mengniu - JPMorgan očekává, že čínský mlékárenský gigant kótovaný v Hongkongu může pravděpodobně těžit ze snahy Číny o zvýšení porodnosti. Společnost Mengniu sídlí v hlavním městě Vnitřního Mongolska Hohhotu, které tento měsíc oznámilo dotace až 100 000 jüanů na dítě. Podle výroční zprávy zveřejněné ve středu však společnost vykázala v roce 2024 pokles tržeb o 10,1 % v důsledku „zesílené cenové konkurence“. China Resources Beer - prodejce Heinekenu v Číně, kótovaný na burze v Hongkongu, začátkem tohoto měsíce oznámil, že prodej prémiového piva v roce 2024 vzrostl o téměř 20 % navzdory vysoké základně v předchozím roce. JPMorgan poznamenala, že vedení CR Beer oznámilo v prvních dvou měsících roku 2025 zlepšení spotřebitelské nálady a bylo přesvědčeno, že v příštím roce dosáhne silnějšího růstu zisku než v roce 2024. Tal Education - Čínská vzdělávací společnost kótovaná na burze v USA v současnosti hospodaří se ztrátou, ale její marže se zlepší, protože Tal v příštích dvou letech prodá výrazně více vzdělávacích zařízení poháněných umělou inteligencí, předpovídá JPMorgan. Společnost v lednu uvedla, že její vzdělávací zařízení s umělou inteligencí jsou jednou z jejích „rychleji rostoucích obchodních linií“. TAL Education Group (TAL) Zpráva JPMorgan upozorňuje, že ačkoli se oficiální ukazatel spotřebitelské důvěry po propadu v roce 2022 stabilizoval, stále zůstává zhruba 30 bodů pod úrovní, kde byl v letech 2018 až 2021. Maloobchodní tržby v Číně vzrostly v období leden-únor oproti předchozímu roku o 4 %, což vzbuzuje naději na zlepšení v příštím roce. Čínské akcie se stáhly zpět, přičemž index Hang Seng v uplynulém týdnu poklesl o více než 1 %, protože na začátku dubna hrozí potenciální nové kolo amerických cel. V posledních několika dnech však velké investiční společnosti, jako je Goldman Sachs, zaznamenaly, že zájem investorů o čínské akcie dosáhl nejvyšší úrovně od vrcholu na počátku roku 2021. JPMorgan minulý týden zvýšila své cílové hodnoty pro index MSCI China na základní hodnotu 80 hongkongských dolarů z 67 HKD, což představuje nárůst o zhruba 6 % oproti pátečním úrovním. Index sleduje významné čínské společnosti obchodované na pevnině, v Hongkongu a v USA. Stratégové zvýšili svůj pohled na čínské akcie v oblasti zdravotní péče na nadhodnocený z neutrálního vzhledem k optimismu ohledně toho, jak může umělá inteligence pomoci biotechnologickým společnostem snížit náklady. Snížili však hodnocení čínských průmyslových akcií na neutral z overweight kvůli obavám z nadměrné kapacity a měkké poptávce po stavebních pracích souvisejících s nemovitostmi.