Společnost Strategy, dříve známá jako MicroStrategy, se během posledních pěti let proměnila v jednu z nejdiskutovanějších firem na akciovém trhu. Její akcie vzrostly o neuvěřitelných 3 000 %, čímž překonaly i nejvýraznější technologické tituly posledních let. A i když širší trh v posledních měsících kolísal, Strategy pokračovala v růstu a od začátku letošního roku přidala dalších 15 %. Za posledních dvanáct měsíců je její výkon ještě výraznější – nárůst činí 80 %. Základním stavebním kamenem tohoto růstu je odvážná a cílená strategie: masivní nákupy Bitcoinu (BTC), které společnost staví do středu svého podnikání. Pokud cena této kryptoměny nadále poroste, akcie Strategy by teoreticky mohly růst společně s ní, a to velmi dramaticky. Aktuálně má společnost Strategy (MSTR) ve svém držení 506 187 Bitcoinů, což odpovídá zhruba 2,5 % veškeré oběžné nabídky této kryptoměny. V přepočtu na současnou tržní cenu jde o majetek v hodnotě přibližně 45 miliard dolarů, což z ní činí největšího firemního držitele Bitcoinu na světě. Pro srovnání – americká federální vláda drží přibližně 200 000 Bitcoinů. Společnost se přitom nehodlá zastavit. V roce 2020 spustila dlouhodobý plán akumulace, který v říjnu 2024 rozšířila o nový program s názvem „plán 21/21“. Jeho cílem je získat 42 miliard dolarů prostřednictvím prodeje akcií a dluhopisů a tyto prostředky využít výhradně k dalším nákupům Bitcoinu. V únoru 2025 například získala 563 milionů dolarů přes nabídku prioritních akcií a o měsíc později dalších 711 milionů dolarů stejnou cestou. Společnost se také přejmenovala na Strategy a nově se prezentuje jako „Bitcoin Treasury Company“. Jejím cílem je nejen akumulace Bitcoinu, ale také aktivní propagace tohoto modelu – vyzývá ostatní firmy, aby následovaly její příklad a přidaly Bitcoin mezi svá rozvahová aktiva. V prosinci například vyzvala společnost Microsoft k zahájení podobného nákupního programu. Co rozhodne o budoucnosti Strategy? Klíčovým faktorem vývoje akcií Strategy zůstává cena Bitcoinu. Podle některých predikcí by mohla tato kryptoměna během několika let dramaticky vzrůst. Například Cathie Woodová ze společnosti Ark Invest odhaduje, že Bitcoin by mohl do roku 2030 dosáhnout ceny 1,5 milionu dolarů. V současnosti se jeho cena pohybuje pod hranicí 100 000 dolarů, což znamená, že by šlo o patnáctinásobný nárůst během pěti let. Z historického pohledu nejde o něco zcela neobvyklého. Bitcoin již dokázal vyrůst z 5 000 USD na 100 000 USD za něco málo přes sedm let, konkrétně mezi zářím 2017 a prosincem 2024. Pokud by se vývoj zrychlil, nebyl by podobný růst zcela bezprecedentní. Michael Saylor, zakladatel a výkonný předseda Strategy, jde ještě dál. Navrhuje, aby se americká vláda zavázala nakoupit až 25 % celkové nabídky Bitcoinu jako strategickou rezervu do roku 2035. Kromě toho pokračuje v apelu na veřejné i soukromé firmy, aby přijaly Bitcoin jako nedílnou součást svých finančních strategií. Rizika, která nelze přehlížet Navzdory působivým výsledkům v minulosti je současná strategie společnosti extrémně závislá na vývoji ceny Bitcoinu. Strategy téměř zcela opustila svůj původní byznys v oblasti podnikového softwaru a soustředí se výhradně na nákupy Bitcoinu pomocí cizích zdrojů. To s sebou nese značná rizika. Společnost se silně zadlužuje, aby mohla dále rozšiřovat své bitcoinové portfolio. Pokud by ale cena Bitcoinu klesla, nebo se udržela delší dobu v úzkém pásmu, mohla by se ocitnout ve finančních problémech. Bez stabilního příjmu ze softwarových služeb by Strategy mohla být nucena prodávat část svých Bitcoinů, aby pokryla provozní náklady či závazky. Takový krok by mohl na trhu vyvolat negativní reakci a dále stlačit cenu dolů – čímž by se riziko zacyklilo. V tuto chvíli má společnost sice hrubou marži přes 72 %, ale většinu její tržní hodnoty tvoří právě spekulace na budoucí růst ceny kryptoměny. Pokud se tento růst nedostaví, může se její pozice velmi rychle zkomplikovat. Může přijít další parabolický růst? Není pochyb o tom, že historický růst akcií Strategy byl výjimečný. Dokonce překonal i společnosti jako Nvidia, které byly v posledních letech synonymem pro úspěšné investice. Otázkou však zůstává, zda může tento vývoj pokračovat stejným tempem i nadále. Odpověď závisí výhradně na dalším vývoji Bitcoinu. Strategy se stává jakousi pákovou verzí samotné kryptoměny – pokud Bitcoin poroste, porostou i její akcie, a to možná ještě rychleji. Ale v opačném případě se může pád dostavit stejně rychle a hluboko. Investoři by si proto měli být vědomi, že vstupují do vysoce volatilního prostředí, kde úspěch závisí na jediném aktivu. Strategie společnosti je jednoduchá, průhledná a sázka na Bitcoin je zcela otevřená. Otázkou je, zda trh bude i nadále ochoten tuto strategii odměňovat, nebo se jedná o model, který může být v budoucnu neudržitelný. Pro investory, kteří věří v dlouhodobý růst kryptoměn, však může být právě Strategy jedním z nejzajímavějších titulů na trhu.