Firma, jež vznikla teprve v roce 2013, se rychle etablovala jako hlavní hráč v digitálním bankovnictví a podle svých slov je dnes největší digitální bankovní platformou mimo Asii. Zatímco její akcie zažily prudký růst od roku 2023 až do listopadu 2024, kdy posílily o 290 %, od té doby se však propadly o 37 %. To ale neznamená, že by investoři měli Nu odepsat.Velkou část úspěchu společnosti lze přičíst tomu, že řeší skutečný strukturální problém. Podle Boston Consulting Group zůstává v Latinské Americe přibližně 35 % populace bez bankovního účtu a dalších 42 % bez přístupu ke kreditní kartě. Právě tuto mezeru na trhu se Nu snaží zaplnit. Působí v Brazílii, Mexiku a Kolumbii a nabízí široké portfolio digitálních finančních produktů – od běžných a spořicích účtů přes kreditní karty až po investice, pojištění a spotřebitelské úvěry.To vše bez nutnosti provozovat kamenné pobočky, což firmě umožňuje fungovat efektivněji a zároveň přinášet uživatelům intuitivní a přístupné rozhraní. Díky rostoucímu pokrytí internetu a chytrých telefonů v regionu má Nu prostor k dalšímu rozvoji.Výsledky tomu odpovídají. V roce 2024 firma zaznamenala meziroční růst tržeb o 43 %, které dosáhly 11,5 miliardy USD. Ve srovnání s rokem 2021 jde o růst o 576 %, což odráží prudkou expanzi a vysokou adopci služeb mezi zákazníky. Celkový počet uživatelů dosáhl 114 milionů, což je více než dvojnásobek oproti konci roku 2021.Pevné základy v hospodaření s jednotlivými zákazníkyZajímavý je také pohled na jednotkovou ekonomiku – tedy vztah mezi výnosem na jednoho klienta a náklady na jeho obsluhu. Ve čtvrtém čtvrtletí 2024 činil průměrný výnos 10,70 USD, zatímco náklady byly pouze 0,80 USD. To znamená velmi zdravou marži a ukazuje na sílu škálovatelného modelu digitální banky.Podstatným faktorem úspěchu je i schopnost firmy křížově prodávat nové produkty stávajícím zákazníkům. V průměru každý uživatel využívá čtyři produkty, přičemž novější skupiny klientů adaptují další služby rychleji než dřívější. Tento trend by mohl v budoucnu dále podporovat přilnavost zákazníků a zvyšovat výnos na uživatele.Konkurenční síla postavená na loajalitě a setrvačnosti zákazníkůInvestiční filozofie Warrena Buffetta, jehož firma Berkshire Hathaway investovala do Nu během IPO, se zaměřuje na společnosti s tzv. ekonomickým příkopem – tedy trvalou konkurenční výhodou. Nu je mladá firma, ale díky rychlé expanzi a široké nabídce produktů má šanci tuto výhodu vybudovat.Bankovní sektor je známý tím, že náklady na změnu dodavatele jsou relativně vysoké. Klienti často setrvávají u jedné banky po dlouhou dobu, protože změna je administrativně náročná a přináší rizika i nepohodlí. Pokud se Nu podaří tuto setrvačnost využít, může si vybudovat loajální základnu zákazníků s dlouhodobou hodnotou. Akcie klesají, přesto nabízejí zajímavou valuaciSoučasný pokles akcií o 37 % oproti maximu může vypadat dramaticky, ale zároveň představuje příležitost. Důvodem výprodeje je spíše celkový sentiment investorů vůči rizikovým aktivům než konkrétní problém ve fungování firmy. Vyšší úrokové sazby v Brazílii a oznámení o částečném odprodeji akcií ze strany Berkshire Hathaway v druhé polovině roku 2024 sice znejistěly některé investory, ale základní fundamenty firmy zůstávají silné.S forwardovým poměrem cena/zisk na úrovni 17,7 patří akcie Nu mezi nejlevnější za poslední roky. To je pro růstovou firmu s takovou dynamikou velmi atraktivní hodnotou.Investoři by nicméně měli počítat s vyšší volatilitou a mít dlouhodobý investiční horizont. Finančně silná firma, která má dobře nastavený obchodní model, oslovuje reálné potřeby milionů lidí a dokáže je obsloužit efektivněji než tradiční banky, by si však mohla své místo na trhu i nadále upevňovat.Nu Holdings se díky své orientaci na digitální bankovnictví, nízkým provozním nákladům a rychle rostoucí zákaznické bázi stala významným hráčem v Latinské Americe. I přes dočasný pokles ceny akcií zůstává její růstový příběh zachován. Aktuální ocenění a silné provozní výsledky z ní dělají atraktivní investici pro ty, kteří hledají dlouhodobý růstový potenciál na rozvíjejících se trzích.