AMD patří mezi ty nejzajímavější akcie, které lze najít v sektoru AI

Výrobci polovodičů čelí krátkodobému protivětru v podobě celní politiky a obav z ekonomického zpomalení, ale jejich dlouhodobé vyhlídky zůstávají velmi silné. Umělá inteligence, autonomní technologie a digitální transformace ekonomiky vytvářejí mohutnou poptávku po výkonných čipech. To přináší investorům příležitost naskočit do akcií firem, které budou tuto poptávku naplňovat – často za nižší ocenění, než bylo běžné v nedávné minulosti. Dvě firmy, které na Wall Street v současnosti poutají zvýšenou pozornost, jsou Advanced Micro Devices (AMD) a Arm Holdings (ARM). Obě těží z aktuálních trendů, ale přistupují k nim z odlišných strategických pozic. Pojďme se podívat, proč analytici věří v jejich růst a jaké jsou jejich silné a slabé stránky. AMD: Přístupná alternativa k Nvidii Společnost AMD se v posledních letech pevně etablovala jako jeden z hlavních hráčů v oblasti procesorů (CPU) a grafických procesorů (GPU). Její akcie se však od svého vrcholu propadly o více než 44 %, což některým investorům připomíná příležitost k nákupu. Klíčový růstový segment AMD představuje AI v datových centrech, kde firma nasadila své GPU řady MI300. V roce 2024 již tento segment vygeneroval tržby 5 miliard USD, přičemž výhled na příští roky počítá s růstem na desítky miliard. Vzhledem k trhu datových center v hodnotě 1 bilionu dolarů může AMD i s menším podílem významně profitovat – zejména jako levnější alternativa ke grafickým čipům od Nvidie [NVDA], která ovládá 80–90 % trhu. Zajímavostí je, že forwardový P/E poměr společnosti činí pouze 19, což je nízké vzhledem k tomu, že analytici očekávají 23% růst tržeb v roce 2025. Hrubá marže 43,7 % není sice špičková, ale v kombinaci s vysokým tempem růstu a solidní pozicí v oblasti PC, serverů i AI zůstává AMD velmi atraktivní. Obavy investorů souvisejí s možným návratem Intelu na trh procesorů a s tím, že AMD neposkytla konkrétní výhled pro své AI produkty během posledního kvartálního hovoru. Přesto si většina analytiků zachovává pozitivní hodnocení, přičemž průměrná cílová cena je o 51 % vyšší než současná. Arm Holdings: Silný obchodní model, ale vysoké ocenění Na druhém konci spektra stojí Arm Holdings, která má odlišný obchodní model. Nevyrábí čipy, ale navrhuje jejich architekturu a licencuje své návrhy dalším společnostem. To jí umožňuje udržet extrémně vysoké hrubé marže – až 94 %, což je výjimečné i v technologickém sektoru. Výsledky za třetí fiskální čtvrtletí roku 2025 ukázaly 19% růst tržeb, a to i přesto, že poptávka po čipech ve spotřebitelské elektronice stagnuje. Arm navíc proniká do cloud computingu, kde její návrhy využívají firmy jako Amazon, Google nebo Microsoft. Silná pozice a vztahy s technologickými giganty z Arm dělají dlouhodobě velmi atraktivní firmu. Otázkou zůstává ocenění: akcie se obchodují za 50násobek forwardového zisku, což je výrazně více než u AMD nebo Nvidie. Analytici sice očekávají 31% roční růst zisku, ale cena už velkou část tohoto růstu reflektuje. To znamená, že případné zklamání na straně výsledků může vést k silnější reakci trhu. Dalším rizikem je závislost na trhu chytrých telefonů, kde se poptávka může dále oslabit, pokud se ekonomické podmínky zhorší. Kterou akcii tedy zvolit? Obě společnosti mají jasné růstové vyhlídky, ale jejich profil rizika a návratnosti se liší. AMD nabízí silný růstový potenciál v AI, nižší ocenění a větší expozici vůči datovým centrům. Akcie byly výrazně zasaženy, což může pro dlouhodobé investory znamenat zajímavý vstupní bod. Arm má výhodu v obchodním modelu založeném na licencích, což vede ke stabilním maržím a škálovatelným výnosům. Je však citlivější na sentiment trhu kvůli vysokému ocenění a závislosti na spotřební elektronice.