Investiční banka Morgan Stanley varovala své klienty, že pokud nedojde ke změně politiky ze strany Bílého domu nebo Federálního rezervního systému, akciové trhy čeká další bolestivý vývoj. Podle nejnovější poznámky pro investory by se index S&P 500 mohl propadnout o dalších 7 až 8 %, pokud nenastane zmírnění obchodního napětí nebo alespoň náznak podpory měnové politiky. Klíčová hranice podpory: 4 700 bodů Tým stratégů vedený Mikem Wilsonem uvádí, že další úroveň podpory pro index S&P 500 se nachází kolem hranice 4 700 bodů, což je úroveň blízko 200týdenního klouzavého průměru – technického ukazatele, který často slouží jako dlouhodobý opěrný bod pro investory sledující trend. Index S&P 500 zakončil minulý týden na 5 074,08 bodu, ale během dvoudenního výprodeje, který následoval po oznámení nových celních opatření prezidenta Donalda Trumpa, se propadl o 9 % – nejvíce od března 2020, tedy od prvních vln pandemického šoku. Morgan Stanley ještě minulý týden uváděla úroveň 5 100 jako spodní hranici, ale nová data a nepolevující prodejní tlak na futures ji přiměly přehodnotit výhled. Futures na S&P 500 ukazovaly na více než 3% ztrátu, zatímco Dow Jones Industrial Average futures ztrácely přes 1 200 bodů. Trumpova administrativa i Fed zatím vyčkávají Ve své nedělní sérii výroků Donald Trump potvrdil odhodlání zachovat cla i za cenu tržních otřesů. Na druhé straně šéf Fedu Jerome Powell naznačil, že centrální banka nebude zatím reagovat na výkyvy, ale bude vyčkávat, jak se celní politika promítne do inflace a hospodářské aktivity. Tato kombinace podle stratégů zvyšuje pravděpodobnost další korekce trhů, přičemž znepokojivé je i to, že mnoho akcií vykazovalo slabost ještě před tím, než došlo k celnímu šoku. „Mnoho titulů se celý rok obchodovalo špatně, i když hlavní indexy držely své pozice až do poloviny února,“ uvádí tým Morgan Stanley. Za hlavní důvod považují negativní šíři revizí zisků, což znamená, že více analytiků snižovalo odhady zisků než je zvyšovalo. Cyklické sektory zůstávají pod tlakem Stratégové dále upozorňují, že cyklické sektory – tedy ty, jejichž výkonnost je silně provázána s hospodářským cyklem – zaostávaly za defenzivními akciemi o více než 40 % mezi dubnem a zářím loňského roku. To je podle nich známka toho, že investoři už dlouho zpochybňují sílu růstu a že se ekonomika nachází ve vleklé stagnaci. Minulý pátek, kdy se prodávaly i dosud stabilní defenzivní akcie, vnímají stratégové jako známku nucených výprodejů a možného vyčerpání korekce. Přesto doporučují investorům držit se kvalitních akcií s velkou tržní kapitalizací. Preferované tituly a sektory Mezi favority Morgan Stanley patří především defenzivní společnosti, které kombinují stabilitu a schopnost růstu i v náročném makroprostředí. Do seznamu „Fresh Money Buy“ nově zařadili například American Tower REIT, společnost z oblasti infrastruktury pro telekomunikace. Dále preferují tituly jako Coca-Cola, Colgate-Palmolive, McDonald’s, Northrop Grumman, Progressive, Walmart nebo CenterPoint Energy. Z těchto jmen vyplývá jasná strategie – orientace na stabilní spotřebitelské a infrastrukturní firmy, které by měly lépe odolávat otřesům, jež přináší současné prostředí cel, inflace a geopolitické nejistoty. Malé firmy zůstávají zranitelné Naopak u společností s malou tržní kapitalizací analytici zůstávají opatrní. Očekávají, že tyto firmy budou i nadále pod tlakem kvůli užší expozici vůči ekonomické nejistotě, nižšímu prostoru pro marže a slabší výkonnosti typické pro pozdní fáze cyklu. Přesto uvádějí, že i v tomto segmentu lze najít „kvalitní výjimky“, zejména v odvětvích jako software, biotechnologie, domácí potřeby či telekomunikační služby. Výhled: pokles, nejistota, selektivní přístup Celkově Morgan Stanley předpovídá, že index S&P 500 by mohl klesnout až k 4 700 bodům, pokud nedojde k zásadní změně v politice nebo v měnové strategii. Investory varují, aby byli připraveni na další volatilitu, ale zároveň vnímají některé příležitosti pro nákup – především v sektorech s kvalitními a defenzivními firmami. Tato zpráva přichází v době, kdy se investoři snaží zorientovat v globálně proměnlivém a napjatém prostředí, ve kterém rozhodnutí jednotlivých politiků mohou v řádu hodin otřást celým trhem. Výzvou pro příští týdny bude zachovat klid a volit opatrný, ale promyšlený investiční přístup.