Navzdory tradičnímu vnímání bitcoinu jako rizikového aktiva se jeho chování začíná lišit. Bitcoin (BTC) odolal propadům, které zasáhly akciové trhy a americkou měnu v důsledku nejistoty ohledně obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa, a za uplynulý měsíc si připsal zhodnocení 7,1 %. Naopak index Dow Jones Industrial Average klesl o 6 %, zatímco index ICE amerického dolaru oslabil o 4,7 %.

Podle Erica Rose, vedoucího oddělení digitálních aktiv ve společnosti StoneX, je neobvyklé, že by akcie i dolar klesaly současně, a zároveň aby bitcoin rostl. Přesto odborníci varují před přílišným optimismem – podle Marka Hacketta, hlavního tržního stratéga Nationwide Financial, je příliš brzy označovat bitcoin za bezpečný přístav. Bitcoin zatím nemá za sebou dostatečně dlouhou historii nezávislého chování na trzích, které by jej mohly postavit na roveň tradičním uchovatelům hodnoty, jako je zlato.

Zlato si stále drží náskok, bitcoin roste díky specifickým faktorům

Ačkoli bitcoin v posledním měsíci zaznamenal solidní růst, ve srovnání se zlatem zaostává. Futures na zlato během stejného období posílily o 11 % a v úterý dosáhly nového historického maxima, kdy se krátce obchodovaly nad hranicí 3 500 USD za unci. Bitcoin se přitom stále nachází 14,5 % pod svým lednovým rekordem 109 225 USD.

Podle Hacketta je jedním z důvodů nedávného růstu bitcoinu i nákupní aktivita společnosti MicroStrategy Inc. (MSTR), která mezi 14. a 20. dubnem nakoupila 6 556 bitcoinů za 555,8 milionu dolarů. Tento faktor však Hackett označuje za idiosynkratický a upozorňuje, že podobné nákupy nejsou dlouhodobě udržitelné.

Pro trvalé uznání bitcoinu jako uchovatele hodnoty bude potřeba delší období, během kterého se jeho cena nebude pohybovat v souladu s ostatními rizikovými aktivy. Podle Rose by bylo nutné, aby se bitcoin dokázal stabilně odlišit od tržní nálady, a ne jen krátkodobě.

Institucionální přijetí a regulační prostředí podporují důvěru

Podle Rose mohla bitcoinu pomoci větší institucionální akceptace, kterou přineslo zejména zavedení burzovně obchodovaných fondů (ETF) na bitcoin v loňském roce. Díky nim mají instituce snazší přístup ke kryptoměnovým investicím, což posiluje důvěru v bitcoin jako samostatné aktivum, a ne pouze jako vysoce volatilní technologickou investici.

Dalším faktorem je nejistota kolem postavení amerického dolaru. Trumpova celní politika, která vyvolala turbulence na globálních trzích, možná poškodila vnímání dolaru jako bezpečné rezervní měny. To přimělo některé investory hledat alternativu, kterou bitcoin může začít představovat. Jak poznamenává Rose, globální investoři by mohli hledat aktivum, které není vázáno na žádnou konkrétní národní měnu a které stojí „samo o sobě“.

Joe McCann ze společnosti Asymmetric dodává, že bitcoin může těžit také z možného uvolnění měnové politiky. Pokud Federální rezervní systém (Fed) sníží úrokové sazby, jak trhy očekávají, bitcoin by mohl růst bez ohledu na celkový stav globální ekonomiky. Snížení sazeb zvyšuje likviditu, což historicky pomáhá rizikovějším aktivům, a bitcoin by mohl být jedním z hlavních beneficientů tohoto trendu.

Budoucnost bitcoinu jako bezpečného aktiva zůstává otevřená

Navzdory pozitivnímu vývoji zůstává otázka, zda bitcoin může skutečně nahradit tradiční bezpečná aktiva, stále nezodpovězena. Cena bitcoinu je i nadále ovlivňována směsí různých faktorů a narativů. Růst, který není podložen strukturální změnou v jeho vnímání, může být pomíjivý.

Bitcoin potřebuje prokázat svou schopnost udržet si hodnotu i v obdobích výrazných tržních otřesů a ekonomických problémů. Historie ukazuje, že v minulosti bitcoin často klesal spolu s akciemi během krizí, což je pro aktivum, které chce být vnímáno jako „bezpečný přístav“, slabina.

Ve čtvrtek večer se bitcoin obchodoval za 93 713 USD s denním růstem o 0,1 %, zatímco americké akcie zakončily seanci růstem, kdy Dow Jones Industrial Average posílil o 1,2 %. Trhy tedy zatím ukazují známky mírného zklidnění, ale budoucí vývoj zůstává nejistý.

Bitcoin tak v současné době ukazuje určitou odolnost a nezávislost, ale cesta k tomu, aby byl široce uznáván jako skutečné bezpečné úložiště hodnoty, bude vyžadovat ještě delší čas a stabilitu ve výkonnosti napříč různými ekonomickými cykly.