Prezident naznačuje potřebu „flexibility“, ale trvá na tom, že výjimka pro chytré telefony je dočasná. Akciové trhy ožívají díky úlevě z cel na spotřební elektroniku Po několika dnech dramatického výprodeje a nejistoty přinesl začátek nového týdne investorům tolik očekávanou úlevu. Světové akcie v pondělí posílily poté, co Bílý dům oznámil výjimku pro chytré telefony a další spotřební elektroniku z nových, přísných cel, které prezident Donald Trump uvalil na čínský dovoz. Tento krok byl vnímán jako možný náznak zmírnění napětí v obchodní válce, která v uplynulých dnech vyvolala silnou nervozitu na globálních trzích. Reakce trhů: optimismus po chaotickém týdnu Futures na index S&P 500 i technologický Nasdaq 100 v předobchodní fázi vzrostly o více než 1 %. V Evropě si index Stoxx Europe 600 připsal do poledne 2,1 %, zatímco FTSE 100 v Británii přidal 1,8 %. Trhům pomohl zejména fakt, že klíčová spotřební elektronika – včetně iPhonů a notebooků – byla dočasně vyňata z 125% cel, která administrativa uvalila na čínské zboží začátkem měsíce. Pozitivní vývoj se projevil i na akciích společnosti Apple [AAPL], které vyskočily o téměř 5 %. Investoři tak ocenili, že gigant závislý na čínských dodavatelských řetězcích možná unikne nejhorším dopadům Trumpovy celní politiky. Podle komentáře Mitula Kotechy z Barclays trhy „hledají jakýkoli náznak úlevy“ a reakce naznačuje, že právě výjimky pro spotřební elektroniku jsou zatím nejsilnějším signálem možného obratu. Nejasnosti přetrvávají, ale důvěra se obnovuje Prezident Trump na palubě Air Force One novinářům o víkendu řekl, že jeho administrativa projeví „flexibilitu“ u některých výrobků a že konkrétní celní sazby na polovodiče oznámí během příštího týdne. V současné době přitom není jasné, jak vysoké budou nové tarify pro tento sektor, ale předchozí zkušenosti naznačují, že cla na čipy by mohla být výrazně mírnější než 125% odvody na čínské zboží. Michael Metcalfe ze společnosti State Street Global Markets označil nové výjimky za „poměrně výrazný ústup“ a poznamenal, že vrchol celních obav může být již za námi. Země EU a Asie reagovaly s mírným optimismem. Výrazné zisky zaznamenali zejména nizozemští výrobci čipů, jako ASML (+2,8 %) nebo Besi (+3,7 %). Hongkongský index Hang Seng přidal 2,4 %, japonský Nikkei 225 vzrostl o 1,2 % a širší Topix o 0,9 %. Investoři zůstávají obezřetní: dolar padá, zlato roste Přestože akcie obnovily růst, známky opatrnosti přetrvávají. Americký dolar oslabil vůči koši hlavních světových měn o 0,5 %, protože investoři zůstávají skeptičtí k americkým aktivům. Zlato, tradiční bezpečné útočiště v období nejistoty, během pondělka krátce dosáhlo historického maxima 3 245,75 USD za trojskou unci, než část zisků odevzdalo. Japonský jen vůči dolaru posílil o 0,4 %. Rovněž výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů – důležitý ukazatel důvěry ve stabilitu – mírně poklesly z minulého týdne o 0,06 procentního bodu na 4,43 %. Investoři tak obnovili zájem o bezpečnější typy aktiv, i když zůstávají ve střehu. Vývoz Číny roste, ale nejistota přetrvává Z Číny přišla překvapivě silná makrodata. Vývoz v březnu vzrostl o 12,4 % meziročně, což je nejvyšší nárůst od října a podstatně překonalo očekávání. Podle čínské celní správy je za tím spěch s odesláním zásilek před vstupem cel v platnost. Naopak dovoz do Číny klesl o 4,3 %, což je ale mírnější propad než 8,4 % zaznamenaných v lednu a únoru. Tato čísla naznačují, že dopady obchodní války jsou oboustranné. Zatímco čínský export profituje ze spekulativního předzásobení, dlouhodobé důsledky zůstávají nejisté – a to jak pro Čínu, tak pro USA. Tržní účastníci se tak pohybují na tenkém ledě mezi nadějí na dohodu a obavou z vleklé krize. Na scénu přichází „opatrný optimismus“, ale klíčová otázka přetrvává Rozhodnutí Trumpovy administrativy vynětí spotřební elektroniky z přísných cel poskytlo trhům vítaný oddech a pomohlo obnovit důvěru investorů. Akciové indexy napříč kontinenty posílily, částečně díky spekulaci, že prezident Trump hledá východisko z patové situace bez ztráty tváře. Přesto zůstávají zásadní otázky nezodpovězené: Jaká bude finální podoba cel na polovodiče? Jak vážně míněná je Trumpova „flexibilita“? A podaří se obnovit trvalý dialog s Čínou? Odpovědi na tyto otázky určí, zda pondělní růst byl jen krátkodobým výdechem po týdnu napětí, nebo začátkem trvalejší stabilizace na trzích. Prozatím investoři vyčkávají – s jedním okem upřeným na trhy a druhým na oznámení z Bílého domu.