Zatímco Powell tvrdí, že jeho mandát chrání zákon, případ u Nejvyššího soudu může přinést precedentní rozhodnutí.Předseda Fedu Jerome Powell se ve středečním projevu v Chicagu vyjádřil k rostoucímu politickému tlaku a zdůraznil, že guvernéři Fedu nejsou odvolatelní bez důvodu. Odkázal přitom na zákonnou nezávislost centrální banky, která má chránit její rozhodování před politickými zásahy.Zároveň ale připustil, že pečlivě sleduje případ Trump v. Wilcox, který právě řeší možnost prezidenta propustit komisaře nezávislých federálních agentur. Podle Powella sice případ bezprostředně nesouvisí s Fedem, ale výsledek bude mít důsledky i pro jeho instituci.Trumpův generální právní zástupce D. John Sauer v podání k Nejvyššímu soudu uvedl, že otázka ochrany funkčního období předsedy Fedu je „samostatnou právní otázkou s unikátním historickým rámcem“. To podle komentátorů naznačuje, že ani Trumpova administrativa se zatím nesnaží explicitně napadnout Powellovu pozici, ale precedentní rozhodnutí Nejvyššího soudu může tuto možnost otevřít.Kritika z Bílého domu a rostoucí tlakNapětí mezi Donaldem Trumpem a šéfem Fedu se prohloubilo poté, co Powell naznačil, že Trumpova nová cla mohou vést k růstu inflace a zpomalit ekonomický růst. Trump reagoval na sociální síti Truth Social výpadem, ve kterém označil Powella za „Příliš pozdě“ a uvedl, že jeho „konec nemůže přijít dost brzy“.Tato slova přišla den poté, co Powell ve svém projevu dal jasně najevo, že v boji s inflací upřednostní cenovou stabilitu před podporou zaměstnanosti, což je jeden ze dvou pilířů mandátu Fedu. Trumpova politika vysokých cel ale podle Powella staví centrální banku do obtížné pozice, kdy musí balancovat mezi proinflačními tlaky a možným zpomalením růstu.Tom Essaye ze Sevens Report to vystihl slovy, že Powell a jeho tým „uvízli mezi mlýnskými kameny inflace a rizik zpomalení růstu“. Dopady cel na ekonomiku totiž zatím nejsou zcela jasné, což výrazně ztěžuje rozhodování Fedu.Trhy zůstávají klidné, ale právní nejistota přetrváváAčkoli debata o možné výměně předsedy Fedu vyvolala silné reakce, finanční trhy zatím nepočítají s Powellovým odvoláním jako s pravděpodobným scénářem. Na platformě predikčních trhů Polymarket vzrostl kurz na Powellovo odvolání pouze mírně – z 16 na 19 centů za dolar.Přesto je zřejmé, že samotná diskuse o možnosti odvolání podkopává vnímanou nezávislost centrální banky, což může mít dopad nejen na důvěru trhu, ale i na dlouhodobou kredibilitu Fedu. Analytici z Evercore ISI, vedení Krishnou Guhou, varovali, že případné rozhodnutí Nejvyššího soudu, které by přiznalo prezidentovi právo odvolávat šéfy nezávislých agentur bez důvodu, by zásadně změnilo rovnováhu sil ve Washingtonu.V právním slova smyslu tak Fed zatím zůstává chráněn. Ale jak upozorňují experti, hranice mezi nezávislostí a politickým tlakem se stírá, a právě verdikt soudu může vnést do celé věci jasno – nebo naopak vytvořit nebezpečný precedent.Otázky budoucnosti a možné důsledky pro ekonomikuVedle právního sporu a politického napětí mezi Trumpem a Powellem se stále více mluví o praktických dopadech Trumpovy obchodní politiky. Powell ve svém projevu upozornil, že cla zavedená prezidentem jsou výrazně vyšší, než se očekávalo, a jejich dopad na spotřebitelské ceny i firemní náklady může být výrazný.Z hlediska mandátu Fedu to znamená komplikaci: inflace by mohla v důsledku cel dočasně stoupnout, což by si vynutilo přísnější měnovou politiku. Na druhé straně ale dopad na ekonomický růst může být negativní, což by si naopak žádalo uvolněnější přístup.Tato dichotomie – boj proti inflaci versus podpora růstu – se může stát pro Powella i pro jeho nástupce, pokud by byl odvolán, klíčovou výzvou příštích měsíců. A s blížícími se volbami v USA nabývá celé téma na ještě větší politické citlivosti.Je zřejmé, že Nejvyšší soud Spojených států bude muset rozhodnout o víc než jen o jednom právním sporu. Verdikt v případu Trump v. Wilcox může mít dalekosáhlé dopady na celý koncept nezávislosti amerických institucí a zejména na stabilitu měnové politiky v období zvýšené politické volatility.